IBOVESPA -1,7% | 127.256 Pontos
CÂMBIO -0,4% | 4,93/USD
O que pode impactar o mercado hoje
Os mercados devem continuar a repercutir a divulgação da segunda fase da reforma tributária nos próximos dias, que traz ajustes no imposto de renda para empresas, pessoas físicas e investimentos, e não foram muito bem recebidos por investidores na sexta-feira. Além disso, teremos uma série de indicadores importantes como a inflação medida pelo IGP-M de junho, resultados fiscais, e dados de mercado de trabalho. Lá fora, os mercados vão ficar atentos a discussões sobre o pacote de infraestrutura nos EUA e o relatório de desemprego americano que será divulgado na sexta-feira.
Na semana passada, o Ibovespa foi na direção contrária dos mercados globais. As ações brasileiras recuaram com medidas da reforma tributária. Dentre as principais preocupações, se destacam a tributação em 20% dos dividendos, o término do juros sobre capital próprio, além da cobrança de imposto de renda sobre fundos de investimentos imobiliários. Com isso, a Bolsa brasileira caiu -0,9% na semana aos 127.256 pontos, enquanto outras Bolsas globais subiram; o índice de fundos imobiliários IFIX caiu -2,0% na sexta-feira.
Nessa manhã, os mercados globais amanhecem mistos (EUA 0% e Europa -0,3%) após o S&P 500 fechar em patamar recorde na sexta-feira, marcando a melhor semana para a bolsa americana desde fevereiro. O deflator PCE de maio, medida favorita de inflação do Federal Reserve, saiu um pouco abaixo das expectativas e reforçou a tese de que o choque é temporário.
O pacote de infraestrutura de USD 1,2 trilhão acordado entre a Casa Branca dos EUA e um grupo de senadores permanece em destaque. Após dúvidas geradas por suas falas, Joe Biden clarificou que não vetaria o projeto se um segundo pacote com ênfase em políticas sociais não fosse aprovado em paralelo. A declaração foi interpretada positivamente por republicanos e amplia a chance de aprovação do projeto de infraestrutura.
Na Europa, preocupações com a variante Delta do coronavírus prejudicam ações de lazer e turismo, que puxam a baixa do Eurostoxx 600. E o Bitcoin mantém-se próximo dos US$ 34 mil após criptocorretora Binance ser proibida de operar no Reino Unido.
No Brasil, diante da comunicação recente do Copom, elevamos nossa projeção para a Selic para 6,75% (antes 6,50%). Também revisamos a taxa de câmbio para 4,9 reais por dólar neste ano e no próximo, e reduzimos nossa projeção para o IPCA de 2022 de 3,8% para 3,6%.
Do lado de empresas, estamos iniciando a cobertura de Allied (ALLD3) com recomendação de Compra e um preço alvo de R$38,0/ação (25% potencial de valorização). Nós temos visão construtiva uma vez que (i) a Allied está bem posicionada em seu negócio de distribuição, alavancando sua escala e capilaridade nacional para entrar no varejo (físico e digital) direto ao consumidor, o qual é mais lucrativo; e (ii) enxergamos um valuation atrativo, uma vez que a empresa está negociando a 11,7x Preço/Lucro para 2022, em linha quando comparado aos distribuidores globais “puros” (~11x P/L) e bem abaixo dos varejistas locais (a ~26x P/L).
Tópicos do dia
Acesse aqui o relatório internacional
Economia
- Senadores dos EUA reforçaram o acordo de infraestrutura após a declaração do presidente Biden no sábado. O deflator PCE, medida favorita de inflação do Fed, reforçou a tese de que o choque é temporário. No Brasil, o governo enviou ao Congresso o segundo turno de sua reforma tributária propondo mudanças importantes no imposto de renda, imposto sobre dividendos e sobre investimentos. Diante da comunicação recente do Copom, elevamos nossa projeção para a Selic para 6,75% (antes 6,50%). Também revisamos a taxa de câmbio para 4,9 reais por dólar neste ano e no próximo, e reduzimos nossa projeção para o IPCA de 2022 de 3,8% para 3,6%
- Boletim FOCUS
Política
- Proposta de reforma na tributação sobre renda começa a tramitar no Congresso
- Governo inicia semana sob pressão pelas suspeitas em torno da compra da Covaxin
- Política internacional: o pacote de infraestrutura permanece em destaque
Empresas
- Allied Tecnologia (ALLD3): Uma plataforma de varejo emergindo; Iniciando com Compra e preço alvo de R$38,0/ação para o final de 2021
- Simpar (SIMH3): Simpar Propõe Fundir suas Operações de Aluguel de Carros
- Varejo: Data Expert | Carrinho XP: M&A no foco; Analisando os potenciais candidatos da nossa cobertura
- Notícias Diárias do Setor Financeiro
- Entrega XP: Notícias diárias do setor de varejo nacional e internacional
- Agro, Alimentos & Bebidas: confira as principais notícias de hoje do setor
ESG
- Café com ESG: Conteúdos diários que transformam | 28/06
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Economia
Senadores dos EUA reforçaram o acordo de infraestrutura após a declaração do presidente Biden no sábado. O deflator PCE, medida favorita de inflação do Fed, reforçou a tese de que o choque é temporário. No Brasil, o governo enviou ao Congresso o segundo turno de sua reforma tributária propondo mudanças importantes no imposto de renda, imposto sobre dividendos e sobre investimentos. Diante da comunicação recente do Copom, elevamos nossa projeção para a Selic para 6,75% (antes 6,50%). Também revisamos a taxa de câmbio para 4,9 reais por dólar neste ano e no próximo, e reduzimos nossa projeção para o IPCA de 2022 de 3,8% para 3,6%
- Um grupo de senadores republicanos afirma que o acordo de Biden com a infraestrutura será mantido, depois que o presidente esclarecer que o plano não está vinculado a um programa de aumento de impostos. Biden tinha dito que o acordo alcançado com um grupo de senadores de ambos os partidos na semana passada dependia de o Congresso também aprovar um plano muito maior de gastos sociais e fiscais. No sábado, porém, o presidente emitiu um comunicado dizendo que “certamente não era minha intenção”;
- O deflator do US Core PCE para maio, o indicador de inflação favorito do Fed, saiu um pouco abaixo das expectativas na sexta-feira passada. O resultado apóia a tese da “natureza transitória” e deve reduzir parte da angústia no mercado sobre a possibilidade de as expectativas de inflação se tornarem ainda mais poluídas pelos choques de oferta em curso e pelas ineficiências de preços relacionadas à reabertura;
- As incertezas da Covid continuam a criar volatilidade no mercado. Os mercados do sudeste asiático tiveram um desempenho mais fraco hoje por conta da extensão dos lockdowns na Malásia. A Tailândia e a Austrália também tomaram medidas adicionais de restrição;
- No Brasil, o governo enviou ao Congresso o segundo turno de sua reforma tributária. O projeto de lei propõe redução do imposto de renda para pessoas físicas e jurídicas, compensada pelo aumento do imposto sobre dividendos. O texto também define um imposto único de 15% para fundos, altera o período de impostos sobre a negociação de ações de mensal para trimestral;
- O índice de preços ao consumidor IPCA-15 divulgado na última sexta-feira subiu 0,83% em junho, resultado ligeiramente acima de nossa estimativa (em + 0,82%) e abaixo da mediana das expectativas de mercado (em 0,85%). Não houve desvios significativos da projeção, mas na desagregação vemos encomendas de bens industriais ligeiramente abaixo do previsto, enquanto os serviços subiram acima das expectativas. O resultado reforça nossa visão de que a inflação ainda está pressionada no curto prazo, em função do repasse de custos aos produtos industrializados e da aceleração dos preços dos serviços. Por ora, mantemos a projeção do IPCA para junho em 0,63% e para o ano em 6,2%;
- Diante da comunicação recente do Copom, elevamos nossa projeção de Selic para 6,75% (6,50% antes), com duas altas de 100 pontos-base nas próximas reuniões do Copom e uma última de 50 pontos-base em novembro. Também revisamos a taxa de câmbio para 4,9 reais por dólar neste ano e no próximo, e reduzimos nossa projeção para o IPCA de 2022 de 3,8% para 3,6%;
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Boletim FOCUS: Expectativas para Inflação e Crescimento do PIB em 2021 ainda em trajetória de elevação
- A mediana das expectativas do mercado para o crescimento real do PIB em 2021 subiu de 5,00% na semana passada para 5,05% na publicação de hoje (estava em 3,96% há 4 semanas). Para o PIB de 2022, por sua vez, a previsão do mercado aumentou ligeiramente de 2,10% para 2,11%;
- Em relação à inflação, o consenso de mercado para a variação do IPCA este ano ascendeu de 5,90% para 5,97% (estava em 5,31% há 1 mês).Já a mediana para o IPCA de 2022 permaneceu em 3,78% pela segunda semana consecutiva (estava em 3,68% há 4 semanas). Com base nas atualizações de expectativas nos últimos 5 dias úteis, a previsão para o IPCA de 2021 exibiu elevação de 5,93% para 6,00%, enquanto a mediana para 2022 recuou de 3,74% para 3,71%;
- No que diz respeito à política monetária, as medianas para a taxa Selic no final de 2021 e final de 2022 ficaram estáveis em 6,50%;
- Por fim, as projeções para a taxa de câmbio no final de 2021 e final de 2022 permaneceram em R$/US$ 5,10 e R$/US$ 5,20, respectivamente (as expectativas estavam em R$/US$ 5,30 há 4 semanas, para ambos os anos).
Política
Proposta de reforma na tributação sobre renda começa a tramitar no Congresso
- Depois da entrega do projeto de lei com a segunda fase da reforma tributária, que trata das questões relativas à renda, a Câmara deve dar os passos iniciais da tramitação – o que deve acontecer em paralelo à do projeto entregue no ano passado, que unifica PIS e Cofins. A proposta é prioritária para o governo, principalmente a parte que trata da ampliação da faixa de isenção do imposto de renda da pessoa física, mas as discussões sobre os demais pontos que vão compensá-la não devem ser simples.
Governo inicia semana sob pressão pelas suspeitas em torno da compra da Covaxin
- O governo federal inicia a semana pressionado pelos desdobramentos das negociações para a compra da Covaxin, depois de o deputado Luis Miranda e seu irmão, funcionário do Ministério da Saúde, terem relatado “pressões atípicas” para a aquisição do imunizante. À CPI da Pandemia, a dupla disse ter alertado o presidente, que teria se referido ao episódio como um “rolo” de seu líder na Câmara, deputado Ricardo Barros. O episódio deve permanecer em evidência e contaminar o ambiente político.
Política internacional: o pacote de infraestrutura permanece em destaque
- Na seara internacional, o pacote de infraestrutura de USD 1,2 trilhão acordado entre a Casa Branca e um grupo de senadores permanece em destaque. Após dúvidas geradas por suas falas, Joe Biden clarificou que não vetaria o projeto se um segundo pacote com ênfase em políticas sociais não fosse aprovado em paralelo. A declaração foi interpretada positivamente por republicanos e amplia a chance de aprovação do projeto de infraestrutura;
- No entanto, incertezas permanecem diante da insistência de uma ala do partido Democrata por um pacote de ‘infraestrutura social’. A presidente da Câmara, Nancy Pelosi, inclusive atrelou o andamento do primeiro projeto na Câmara ao andamento do segundo. Será essencial que a Casa Branca negocie com sua base parlamentar para avançar os dois pacotes, atendendo tanto as demandas de responsabilidade fiscal de moderados, quanto aquelas por maior gasto social da ala mais à esquerda – um processo que não deve ser finalizado até o segundo semestre;
- Destacamos que, apesar das incertezas e obstáculos a frente, Biden deve procurar avançar o pacote acordado com senadores com intuito de se mostrar como uma figura conciliadora em Washington, o que foi relevante parte de sua campanha eleitoral e deve ser significativo também nas eleições parlamentares de 2022.
Empresas
Allied Tecnologia (ALLD3): Uma plataforma de varejo emergindo; Iniciando com Compra e preço alvo de R$38,0/ação para o final de 2021
- Estamos iniciando a cobertura de Allied (ALLD3) com recomendação de Compra e um preço alvo de R$38,0/ação (25% potencial de valorização);
- Nós temos visão construtiva uma vez que (i) a Allied está bem posicionada em seu negócio de distribuição, alavancando sua escala e capilaridade nacional para entrar no varejo (físico e digital) direto ao consumidor, o qual é mais lucrativo; e (ii) enxergamos um valuation atrativo, uma vez que a empresa está negociando a 11,7x Preço/Lucro para 2022, em linha quando comparado aos distribuidores globais “puros” (~11x P/L) e bem abaixo dos varejistas locais (a ~26x P/L);
- A Allied é a maior distribuidora de eletroeletrônicos do Brasil e está impulsionando sua divisão de varejo direto ao consumidor. Com essa estratégia, o varejo já representa 25% da receita e 47% do lucro bruto, números que devem chegar a 45% e 70% em 2024, respectivamente;
- Estimamos um CAGR de lucro líquido de 21,2% entre 2021-24, com margem líquida atingindo 4,7% em 2024 (de 3,7% em 2021e), à medida que o varejo (um negócio de margem mais alta vs distribuição pura) aumenta sua relevância para a empresa;
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Simpar (SIMH3): Simpar Propõe Fundir suas Operações de Aluguel de Carros
- Em um movimento já antecipado, a Simpar (Recomendação de Compra e Preço-Alvo de R$59,00/ação) propôs incorporar a operação de aluguel de frotas da CS Brasil (CS Frotas) à Movida (Recomendação de Compra e Preço-Alvo de R$23,00/ação). A transação está pendente de aprovação pelos acionistas da Movida (AGE agendada para 26 de julho de 2021, onde a Simpar concordou em acompanhar o voto da maioria dos minoritários);
- Embora já esperada (a intenção de incorporação foi anunciada em 21 de fevereiro), damos as boas-vindas à transação potencial, pois: (i) faz sentido estratégico para Simpar e Movida; e (ii) o valuation implícito parece justo também para ambos os grupos de acionistas;
- Reiteramos nossa visão positiva (e recomendações de Compra) para Simpar e Movida;
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Varejo: Data Expert | Carrinho XP: M&A no foco; Analisando os potenciais candidatos da nossa cobertura
- Nós estamos lançando um novo produto, o Carrinho XP, onde vamos trazer os principais indicadores a serem monitorados nos diferentes segmentos da nossa cobertura assim como nossa visão sobre um tema em voga no setor;
- Nessa edição, nós analisamos as potenciais transações de fusões e aquisições (M&A) que podem acontecer em cada segmento da nossa cobertura e destacamos que M&A deve seguir como um tema central no setor no curto prazo;
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Notícias Diárias do Setor Financeiro
- Acesse este relatório com notícias do setor financeiro que complementam nossos comentários publicados no Morning Call, mas que não consideramos relevantes o suficiente para serem analisadas. Aqui você encontra o título com o link para a fonte original da notícia, além de uma breve descrição do conteúdo;
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Entrega XP: Notícias diárias do setor de varejo nacional e internacional
- Nesta publicação diária, trazemos as principais notícias do setor de varejo (e-commerce, supermercados, lojas de roupa, farmácias, etc.) nacional e internacional, complementando nossa visão sobre as tendências e acontecimentos mais importantes do dia. Além disso, o relatório contém um resumo dos múltiplos e recomendações para as empresas de nossa cobertura;
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Agro, Alimentos & Bebidas: confira as principais notícias de hoje do setor
- Quais tópicos costumamos abordar? Notícias relevantes para os segmentos de proteínas (bovina, suína e frango); açúcar & etanol; milho e soja; exportações brasileiras; dentre outras; Confira os destaques de hoje:
- Na China, governo deve realizar compras para abastecer estoques estatais e sustentar preços (Reuters);
- EUA supera Austrália e se torna o quinto maior fornecedor de carne bovina para a China (Euromeat News);
- No Brasil, com redução da moagem de cana, usinas preservam oferta de etanol anidro (Valor Econômico);
- Clique aqui para acessar o relatório completo: Clipping XP Agro, Alimentos e Bebidas, edição #35
ESG
Café com ESG: Conteúdos diários que transformam | 28/06
- Neste relatório diário publicado todas as manhãs pelo time ESG do Research da XP, buscamos trazer as últimas notícias para que você comece o dia bem informado e fique por dentro do que o Brasil e o mundo falam sobre um tema que tem ficado cada vez mais relevante: ESG – do termo em inglês Environmental, Social and Governance ou, em português, ASG – Ambiental, Social e Governança;
- Quais tópicos abordamos ao longo do conteúdo? (i) Notícias no Brasil e no mundo acerca do tema ESG; (ii) Performance dos principais índices ESG em diferentes países; (iii) Comparativo da performance histórica do Ibovespa vs. ISE (Índice de Sustentabilidade Empresarial, da B3); e (iv) Lista com os últimos relatórios publicados pelo Research ESG da XP;
- Por que essas informações são importantes? Porque elas indicam os temas dentro da agenda ESG que estão sendo cada vez mais monitoradas por parte dos investidores e das empresas, e podem impactar os preços das ações de diferentes companhias. Clique aqui para acessar o relatório e começar o dia bem informado com as principais notícias ao redor do Brasil e do mundo quando o tema é ESG.
Se você ainda não tem conta na XP Investimentos, abra a sua!
