10+ | CEO da Aegea e Guilherme Benchimol no Expert Talks

Top 10 conteúdos que você não pode deixar de ver.

Confira toda semana uma seleção de conteúdos essenciais, feita pela nossa equipe, para você estar sempre atualizado/a sobre o que aconteceu de mais importante nos mercados e investir cada vez melhor.

1. Guilherme Benchimol e CEO da Aegea: empresa líder em saneamento privado do Brasil

Neste episódio do Expert Talks, Lucas Genoso recebe Radamés Casseb, CEO da Aegea, maior empresa privada de saneamento básico do Brasil, em uma conversa conduzida também por Guilherme Benchimol, fundador e presidente do Conselho da XP.

O bate-papo aborda a trajetória da Aegea, o desafio da universalização do saneamento, o impacto social e econômico da infraestrutura básica, além da importância das concessões, da alocação de capital e da visão de longo prazo para transformar a realidade de milhões de brasileiros.

Ao longo da conversa, são discutidos temas como Águas do Rio, Baía de Guanabara, marco legal do saneamento, crédito privado, capex, EBITDA, endividamento, geração de caixa, ESG, sustentabilidade e oportunidades no setor de infraestrutura.

2. Lições aprendidas da nossa viagem à China

Recentemente, nosso time de Bens de Capital, Mineração e Siderurgia e Papel e Celulose esteve na China para se reunir com companhias e avaliar melhor as implicações do país para nossa cobertura.

No geral, a história industrial da China continua sendo definida por escala, mas chama atenção o quão disseminada a dinâmica de excesso de capacidade se tornou entre setores. Apoiada por suporte de políticas públicas, funding abundante e uma base de custos estruturalmente baixa, a oferta se expandiu mais rapidamente do que a demanda em diversas indústrias (particularmente ligadas à manufatura), com as exportações atuando como principal mecanismo de equilíbrio e reforçando o papel crescente da China na formação de preços globais. Embora a demanda doméstica esteja absorvendo parcialmente essa oferta em segmentos selecionados, a dispersão permanece elevada ao longo das cadeias de valor.

Nesse contexto, vemos pressão sustentada sobre preços em segmentos mais padronizados e lucratividade desigual, com melhores retornos concentrados em setores com gargalos e nichos mais técnicos. Nossa viagem à China ajudou a trazer uma nova perspectiva sobre como essas dinâmicas estão se desenrolando em nossa cobertura, de materiais a industriais, energia e IA.

3. Inflação abaixo do esperado

Conforme divulgado pelo IBGE nesta semana, o IPCA-15 de junho avançou 0,41% na comparação mensal, abaixo da nossa projeção (0,46%) e do consenso de mercado (0,44%). Com isso, a inflação acumulada em 12 meses subiu de 4,64% em maio para 4,80% em junho. Em relação às nossas projeções, as principais surpresas baixistas vieram de alimentação no domicílio — especialmente carnes —, seguro de automóveis e alimentação fora do domicílio, enquanto a principal surpresa altista ficou concentrada em passagens aéreas.

Em linhas gerais, a abertura do índice foi melhor do que a esperada, mas ainda não sugere uma inflexão mais consistente da inflação subjacente. Embora alguns componentes tenham mostrado alívio no mês, parte relevante da surpresa baixista veio de itens mais voláteis, ao passo que os principais blocos mais inerciais da cesta seguem rodando em patamar elevado.

4. Preferência por renda fixa

Neste mês, realizamos uma nova edição da nossa pesquisa com os assessores da XP e assessores de investimento de escritórios autônomos filiados à XP Investimentos. Temos como objetivo obter a visão dos assessores e, principalmente, dos seus clientes sobre investimentos.

Acesse o relatório completo e veja como os clientes XP estão se posicionando:

5. Como funciona a tributação de ETFs internacionais?

Neste vídeo, Fabiano Cintra, head de fundos internacionais na XP, explica como funciona a tributação de ETFs internacionais, incluindo pontos essenciais como o state tax (imposto sucessório americano) e a tributação de dividendos. Você vai entender por que ETFs domiciliados fora dos Estados Unidos, como na Irlanda ou Luxemburgo, podem oferecer maior eficiência tributária para investidores brasileiros.

6. Light (LIGT3): atualizamos nossas estimativas e preço-alvo

Após o aumento da demanda de investidores por Light, em função do recente processo de aumento de capital que a companhia está conduzindo, decidimos revisar nossas estimativas e reduzir as incertezas relacionadas aos cenários e variáveis ainda em aberto sobre a revisão tarifária e as possíveis mudanças regulatórias em andamento. 

Acreditamos que o EBITDA atual da distribuidora da Light, de R$ 1,2 bilhão nos últimos doze meses, pode chegar a R$ 2,3 bilhões após a revisão tarifária, com um potencial upside de R$ 400 milhões a essa estimativa, dependendo do desfecho das discussões regulatórias que devem começar nos próximos dias/meses (audiência pública relacionada a perdas regulatórias e inadimplência). Essa assimetria é certamente função da percepção ainda elevada de risco na tese de Light, percepção que acreditamos poder ser reduzida de forma substancial ao longo dos próximos 12 meses.

Mantemos nossa recomendação de Compra.

7. Fundos de ações

Atualizamos nossa estimativa do posicionamento dos fundos de ações, analisando regressões em janela móvel que comparam o desempenho dos fundos a vários setores e fatores.

Nosso universo inclui fundos com exposição líquida significativa a ações, calculada como a diferença entre o valor das posições compradas e vendidas em relação ao total de patrimônio líquido. Para esta análise, selecionamos fundos com exposição líquida variando de 50% a 150%, com base nos dados mais recentes disponíveis. No mês passado, isso correspondeu a 1.031 fundos com um total de patrimônio líquido de R$ 318,7 bilhões.

Acesse o relatório para ver nossa análise completa:

8. Quais são os melhores investimentos para o 2º semestre?

Confira o guia completo com as recomendações mais promissoras para maximizar seus ganhos nos próximos meses. De renda fixa a variável, do Brasil ao exterior, nossos experts explicam quais as expectativas e recomendações para você investir melhor.

9. Entenda o cenário atual das empresas de inteligência artificial

Em dezembro de 2025, concluímos que não havia evidências de bolha nas empresas de inteligência
artificial, uma vez que os lucros sustentavam os múltiplos. Seis meses depois, a pergunta evoluiu, saindo
de apenas um questionamento do valuation e indo para demanda.

O ciclo de capex que as hyperscalers estão executando encontra justificativa clara no presente, mas exige retorno extremamente elevado adiante para se sustentar. Assim, separamos o universo entre empresas capital intensivas e beneficiárias de capex, identificamos os sinais de atenção e concluímos que, para os próximos 12 a 24 meses, ainda
tendemos a ver um ambiente benéfico para crescimento de lucros e, consequentemente, de preços.

10. Cosan (CSAN3): estamos retomando cobertura com recomendação de Compra

Atualizamos nosso preço‑alvo para R$ 4,60/CSAN3 (de R$ 9,0/ação). As companhias listadas (Compass e Rumo) explicam a maior parte do upside em nosso preço‑alvo. Em menor medida, também vemos potenciais catalisadores para destravar valor no nível da holding, incluindo: (i) otimização adicional da estrutura de capital, especialmente por meio de eventuais desinvestimentos; e (ii) um menor custo de capital no Brasil, o que suportaria valuations mais elevados nas subsidiárias e ajudaria a reduzir o desconto de holding da Cosan (atualmente em c.-7%).

Se você ainda não tem conta na XP Investimentos, abra a sua!

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