XP Expert

A semana na Renda Fixa (12/12 a 16/12)

O que aconteceu nesta semana na renda fixa? Acompanhe os principais movimentos da semana no mercado de renda fixa e o que esperar para a semana que se inicia.

Compartilhar:

  • Compartilhar no Facebook
  • Compartilhar no X
  • Compartilhar no Whatsapp
  • Compartilhar no LinkedIn
  • Compartilhar via E-mail

O que aconteceu nesta semana na renda fixa?
Por mais uma semana, a curva de juros futuros registrou elevação, principalmente nos vértices mais longos, refletindo um maior prêmio de risco exigido pelos investidores.
A semana foi marcada por decisões das taxas de juros nos EUA, Europa e Inglaterra. Apesar da desaceleração do movimento contracionista, foi preservado tom conservador com relação à inflação. O Federal Reserve elevou a taxa de juros americana em 50 pontos-base (bps), conforme amplamente esperado, enquanto o Banco Central Europeu e o Banco da Inglaterra também diminuíram o ritmo de aperto monetário. Permanece o sentimento de recessão global iminente.
No Brasil, a Ata do Copom, relativa à manutenção da taxa Selic em 13,75% na última reunião, pontuou preocupação com riscos fiscais.

O que acompanhar na próxima semana?
No cenário internacional, China e Japão devem anunciar suas taxas básicas de juros. Nos EUA, serão publicados dados do PIB, do mercado mobiliário, o PCE (índice de despesas de consumo pessoal), e os índices de expectativas de inflação elaborados pela Universidade de Michigan.
No Brasil, atenção na agenda política. O Presidente da Câmara, Arthur Lira, adiou a apreciação da PEC da Transição para a próxima terça-feira (20). Já no caso da Lei das Estatais, o Senado mostrou cautela e deve deixar a votação para 2023. O IPCA-15 de dezembro, será divulgado na sexta-feira (23).

Para facilitar a navegação pelo conteúdo, utilize o índice à esquerda da página.

Cenário macroeconômico

Nos EUA, o Banco Central americano (Fed) voltou a elevar os juros, desta vez em 0,50 p.p, levando a taxa básica a 4,5%. O Fed manteve o tom duro ao ressaltar o mercado de trabalho ainda apertado e inflação muito acima da meta. E os juros devem continuar subindo: segundo as projeções da autoridade monetária, a taxa de juro deve alcançar 5,1% (ante 4,6%) e 4,1% (ante 3,9%) em 2023 e 2024.

Na Europa, o Banco Central Europeu (BCE) levou a taxa básica de juro na Zona do Euro a 2,5%, alta de 0,5 p.p. No comunicado que acompanhou a decisão, o BCE justificou a decisão pela “piora do cenário inflacionário” e indicou que continuará “subindo a taxa de juros até que a inflação alcance o centro da meta de 2%.” No texto, projetam convergência à meta apenas em 2025. Por fim, o Banco da Inglaterra também subiu os juros a 3,5%, em linha com as expectativas do mercado. É o maior ritmo de altas sucessivas desde 1989.

No Brasil, Fernando Haddad anunciou membros de sua equipe econômica. Além disso, atividade econômica dá sinais de desaceleração.

A ata do Copom sinaliza preocupação com riscos fiscais. A autoridade monetária reafirmou que o nível atual de aperto monetário já é suficiente para trazer a inflação para a meta, mas a dinâmica das contas públicas – e seu efeito sobre a inflação – é um risco. Apesar de sinais de desinflação, a volatilidade dos preços de commodities levantam dúvidas sobre o ritmo dessa tendencia, e a desinflação em serviços e no núcleo – itens com grande inercia – demandam atenção e perseverança da política monetária.

Leia o resumo completo de economia da semana

Juros e inflação

Diante de uma desaceleração no ritmo contracionista das políticas monetárias ao redor do mundo, o cenário político doméstico seguiu como o principal direcionador do mercado.

Neste sentido, por mais uma semana a curva de juros futuros registrou elevação, desta vez principalmente nos vértices mais longos, refletindo um maior prêmio de risco exigido pelos investidores e a perspectiva de taxas elevadas por mais tempo.

Até o vértice de 2024, os juros futuros esperados estavam próximos a 14%, mantendo-se acima de 13,5% por toda a extensão da curva, em comparação ao patamar abaixo de 13% da semana anterior.

Da mesma forma, a curva da NTN-B apresentou movimento altista nas taxas contratadas em relação à semana anterior, e ainda maiores comparativamente ao mês anterior, já refletindo as incertezas do mercado com o risco fiscal, que pode trazer novos patamares de juros e inflação.

Vale destacar que o time de Economia da XP revisou as estimativas para juros e inflação, indicando que a taxa Selic deve permanecer em 13,75% até o primeiro trimestre de 2024, com redução gradual para 10% até o final do ano. Já no caso da inflação, espera-se que atinja o patamar de 4% em 2024, acima do centro meta estabelecida de 3%.

A curva de juros pode ser compreendida como as expectativas dos rendimentos médios de títulos públicos prefixados sem cupom (ou seja, sem pagamentos semestrais), de hoje até uma determinada data futura, a partir dos contratos futuros de juros (ou DI). Enquanto isso, a Taxa Selic Esperada é a rentabilidade da taxa básica de juros esperada no final de cada período. Entenda mais aqui.

Títulos públicos

Mercado primário (leilões)

Para mais informações sobre o funcionamento de leilões de títulos públicos, clique aqui.

Leilão do dia 13/12 – NTN-B e LFT

Na terça-feira, o Tesouro Nacional (TN) ofertou 800 mil Notas do Tesouro Nacional – Série B (NTN-B). Além disso, ofertou 750 mil Letras Financeiras do Tesouro (LFT), reduzindo a oferta frente à semana anterior.

As NTN-Bs ofertadas foram parcialmente absorvidas e apenas o vencimento de 2025 obteve demanda para a totalidade dos títulos. Nos três vencimentos, as taxas ficaram acima de 6,2% a.a. e o volume financeiro foi de R$ 2,6 bilhões.

O TN obteve performance semelhante com as LFTs, uma vez que a demanda foi abaixo da oferta. No vencimento único em 2029, a parcela prefixada foi de 0,1765 e o volume financeiro de aproximadamente R$ 6,6 bilhões.

Leilão do dia 15/12 – LTN e NTN-F

No leilão de quinta-feira, houve oferta de 3 milhões de Letras do Tesouro Nacional (LTN), com vencimentos para os próximos quatro anos, e 300 mil Notas do Tesouro Nacional - Série F (NTN-F) divididas em duas séries de vencimentos em 2029 e 2033.

O TN vendeu integralmente as LTNs, conseguindo atingir um volume financeiro de quase R$ 2,5 bilhões As NTN-Fs mais curtas não tiveram demanda e as de vencimento em 2033 foram totalmente colocadas, totalizando cerca de R$ 130 milhões de volume financeiro.

Mercado Secundário

O IMA-B representa a evolução, a preços de mercado, da carteira de títulos públicos indexados ao IPCA (NTN-B). O IRF-M representa a evolução, a preços de mercado, da carteira de títulos públicos prefixados (LTN e NTN-F).

Ambos são calculados pela Anbima e podem sofrer variações devido à dinâmica de oferta e demanda de títulos no mercado, reflexo das movimentações no cenário econômico.

O preço dos títulos sobe quando a expectativa de juro futuro cai (e vice-versa) devido à relação inversa entre os dois. Esse mecanismo que mostra o efeito dos juros sobre preços é a marcação a mercado. Entenda mais aqui.

Ao longo dos últimos dias, as taxas esperadas de juros apresentaram alta por praticamente toda a extensão da curva, o cenário doméstico continua sendo a principal diretriz do mercado - vide seção "Juros e Inflação" para mais detalhes. Com isso, os títulos públicos federais apresentaram desvalorização, com exceção dos pós-fixados (LFT). Além disso, as taxas de títulos mais longos de inflação voltaram ao patamar de IPCA + 6,3% e os prefixados se mantiveram em torno de 13,5%.

Acompanhe as taxas do títulos do Tesouro Direto disponíveis para compra e para resgate

Crédito Privado

Fluxo

Na última semana, o fluxo médio diário de negociações em debêntures não incentivadas foi de R$ 456 milhões (ante R$ 724 milhões na semana anterior), R$ 415 milhões em debêntures incentivadas (vs. R$ 333 milhões), R$ 123 milhões em CRIs (vs. 161 milhões) e R$ 230 milhões em CRAs (vs. R$ 201 milhões).

Os papéis mais negociados por classe de ativos foram as debêntures da Aegea (AEGP17), a debênture incentivada da Enel São Paulo (ELPLA7), CRI BR12 e, por fim, CRA da Klabin.

Como não são disponibilizados a tempo da publicação do relatório, os dados desta sexta-feira não são considerados.

Nesta seção, analisamos os dados da Anbima de negociações definitivas de crédito privado, realizando um filtro cujo spread (diferença) entre os preços máximo e mínimo negociados representam mais do que 0,01% do volume negociado no dia, com o intuito de descartar o que acreditamos serem as operações diretas dentro de instituições.

Ações de rating

Ratings são notas atribuídas por agências classificadoras de risco de crédito que podem impactar diretamente seus investimentos em Renda Fixa. Entenda mais aqui.

O que esperar - Semana de 19/12 a 23/12

Agenda econômica

No cenário internacional, China e Japão devem anunciar suas taxas básicas de juros. Nos EUA, serão publicados o PIB anualizado trimestre a trimestre, dados relacionados ao mercado mobiliário, o PCE (índice de despesas de consumo pessoal), e os índices de expectativas de inflação e sentimento sobre a economia americana elaborados pela Universidade de Michigan.

No Brasil, serão divulgados os dados de contas externas de novembro, na quarta; o IPCA-15 de dezembro, na sexta feira; e a arrecadação federal de dezembro, ainda sem data definida. Na seara política, atenções voltadas para a negociação do governo eleito com o Congresso sobre a PEC da Transição, o julgamento das emendas do relator no STF, e a nomeação dos novos ministros e outros membros da equipe econômica.

Leilões do Tesouro Nacional

Os leilões retomarão em 2023.

Vencimentos de debêntures da próxima semana

Relatórios recentes em destaque

Renda Fixa

Outras editorias

Gostou? Tem alguma sugestão? Não deixe de avaliar e deixar seus comentários!

Onde Investir em 2025 banner
XPInc CTA

Se você ainda não tem conta na XP Investimentos, abra a sua!

XP Expert

Avaliação

O quão foi útil este conteúdo pra você?


Newsletter
Newsletter

Gostaria de receber nossos conteúdos por e-mail?

Cadastre-se e receba grátis nossos relatórios e recomendações de investimentos

Disclaimer:

  • Este relatório de análise foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP Investimentos ou XP”) de acordo com todas as exigências previstas na Resolução CVM 20/2021, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. A XP Investimentos não se responsabiliza por qualquer decisão tomada pelo cliente com base no presente relatório.
  • Este relatório foi elaborado considerando a classificação de risco dos produtos de modo a gerar resultados de alocação para cada perfil de investidor.
  • O(s) signatário(s) deste relatório declara(m) que as recomendações refletem única e exclusivamente suas análises e opiniões pessoais, que foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à XP Investimentos e que estão sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado, e que sua(s) remuneração(es) é(são) indiretamente influenciada por receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela XP Investimentos.
  • O analista responsável pelo conteúdo deste relatório e pelo cumprimento da Resolução CVM nº 20/2021 está indicado acima, sendo que, caso constem a indicação de mais um analista no relatório, o responsável será o primeiro analista credenciado a ser mencionado no relatório.
  • Os analistas da XP Investimentos estão obrigados ao cumprimento de todas as regras previstas no Código de Conduta da APIMEC Brasil para o Analista de Valores Mobiliários e na Política de Conduta dos Analistas de Valores Mobiliários da XP Investimentos.
  • O atendimento de nossos clientes é realizado por empregados da XP Investimentos ou por assessores de investimento que desempenham suas atividades por meio da XP, em conformidade com a Resolução CVM nº 178/2023, os quais encontram-se registrados na Associação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários – ANCORD. O assessor de investimento não pode realizar consultoria, administração ou gestão de patrimônio de clientes, devendo atuar como intermediário e solicitar autorização prévia do cliente para a realização de qualquer operação no mercado de capitais.
  • Para fins de verificação da adequação do perfil do investidor aos serviços e produtos de investimento oferecidos pela XP Investimentos, utilizamos a metodologia de adequação dos produtos por portfólio, nos termos das Regras e Procedimentos ANBIMA de Suitability nº 01 e do Código ANBIMA de Distribuição de Produtos de Investimento. Essa metodologia consiste em atribuir uma pontuação máxima de risco para cada perfil de investidor (conservador, moderado e agressivo), bem como uma pontuação de risco para cada um dos produtos oferecidos pela XP Investimentos, de modo que todos os clientes possam ter acesso a todos os produtos, desde que dentro das quantidades e limites da pontuação de risco definidas para o seu perfil. Antes de aplicar nos produtos e/ou contratar os serviços objeto deste material, é importante que você verifique se a sua pontuação de risco atual comporta a aplicação nos produtos e/ou a contratação dos serviços em questão, bem como se há limitações de volume, concentração e/ou quantidade para a aplicação desejada. Você pode consultar essas informações diretamente no momento da transmissão da sua ordem ou, ainda, consultando o risco geral da sua carteira na tela de carteira (Visão Risco). Caso a sua pontuação de risco atual não comporte a aplicação/contratação pretendida, ou caso existam limitações em relação à quantidade e/ou volume financeiro para a referida aplicação/contratação, isto significa que, com base na composição atual da sua carteira, esta aplicação/contratação não está adequada ao seu perfil. Em caso de dúvidas sobre o processo de adequação dos produtos oferecidos pela XP Investimentos ao seu perfil de investidor, consulte o FAQ. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento.
  • A rentabilidade de produtos financeiros pode apresentar variações e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir num curto espaço de tempo. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes.
  • Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo assessores de investimentos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos.
  • 0800 77 20202. A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: 0800 722 3710.
  • O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da XP Investimentos: www.xpi.com.br.
  • A XP Investimentos se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo.
  • A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas.
  • Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto.
  • O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto.
  • O investimento em termos são contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros – que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem.
  • O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento.
  • ESTA INSTITUIÇÃO É ADERENTE AO CÓDIGO ANBIMA DE DISTRIBUIÇÃO DE PRODUTOS DE INVESTIMENTO.
  • A XP Investimentos CCTVM S/A, inscrita sob o CNPJ: 02.332.886/0001-04, é uma instituição financeira autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.Toda comunicação através de rede mundial de computadores está sujeita a interrupções ou atrasos, podendo impedir ou prejudicar o envio de ordens ou a recepção de informações atualizadas. A XP Investimentos exime-se de responsabilidade por danos sofridos por seus clientes, por força de falha de serviços disponibilizados por terceiros. A XP Investimentos CCTVM S/A é instituição autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.


    Este site usa cookies e dados pessoais de acordo com a nossa Política de Cookies (gerencie suas preferências de cookies) e a nossa Política de Privacidade.