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XP Morning Call 15/05/2018

Diariamente compilamos e analisamos diversas notícias e publicamos um relatório com comentários relativos às notícias relevantes para nossa cobertura, assim como eventos importantes para monitorar no cenário político e macroeconômico, tanto no Brasil quanto no mundo, e seus respectivos impactos para a bolsa brasileira.

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Tópicos do dia

Brasil

  1.  Política Brasil: Bolsonaro publica plano de governo 

Internacional

  1. Turquia respira, mas tensões continuam 

Empresas

  1. Resultado de JBS melhor que o esperado
  2. Cemig: Sem grandes surpresas no 2T18, foco em redução de dívida e venda de ativos
  3.  CCR 2T18: Operacional impactado por efeitos não recorrentes


Conteúdo na íntegra

Brasil


Política Brasil: Bolsonaro publica plano de governo 


Bolsonaro (PSL) anunciou ontem o plano de governo da sua candidatura, com “foco em Segurança, Saúde e Educação, e tolerância zero para o crime”. As principais propostas econômicas vem de encontro com demandas do mercado, mas ainda trazem poucos detalhes quanto a execução. As propostas incluem foco no corte de custo e queda do endividamento, reforma da previdência e tributária, privatizações e independência da petrobras, e assim por diante. Bolsonaro também fala da implementação de uma renda básica universal. 


Internacional

Turquia respira, mas tensões continuam 


Os mercados respiraram ontem após alta da lira turca, mas as tensões continuam e mercados internacionais operam em queda hoje. A Lira Turca acumula depreciação de 40% no ano, e o mercado ainda espera uma resposta concretas que busquem estabilizar a situação. As ultimas noticias são que o governo Turco anunciou a elevação de tarifas sobre uma série de produtos importados dos Estados Unidos, incluindo carros, carvão, arroz e álcool.


Empresas


Resultado de JBS melhor que o esperado


A JBS reportou resultado forte no 2T18, com EBITDA ajustado de R$4,2 bilhões, acima dos R$3,8 bilhões esperados pela XP e 16% acima do consenso. O principais destaques positivos foram: (1) JBS Brasil (carne bovina) com margens sólidas devido ao melhor spread no mercado doméstico (diferença entre a carcaça e o boi gordo) e boa performance das exportações e (2) JBS USA Carne Bovina com margens fortes devido à demanda doméstica e exportações robustas. Do lado negativo, os resultados foram parcialmente impactados por resultado mais fraco que o esperado de USA Carne Suína devido à sobreoferta no mercado e Seara devido à custos mais altos, que também foram impactado pela greve dos caminhoneiros. A alavancagem subiu devido ao impacto do câmbio e a JBS apresentou forte geração de caixa. Esperamos reação positiva das ações hoje. Para maiores detalhes sobre a nossa tese, clique aqui.

Cemig: Sem grandes surpresas no 2T18, foco em redução de dívida e venda de ativos


A Cemig reportou um EBITDA ajustado do 2T18 de R$918,2 milhões, acima dos nossos R$873,7 milhões e consenso de R$880,6 milhões. A companhia teve prejuízo de R$(60,5) milhões principalmente devido a perdas não-caixa com a depreciação do real ante o dólar, que impacta parte da dívida. Sem grandes surpresas no 2T18, acreditamos que o foco dos investidores deve permanecer no processo de redução de endividamento e venda de ativos. Mantemos nossa recomendação de compra das ações da Cemig, com preço-alvo de R$10,0. Para maiores detalhes sobre nossa tese, clique aqui.

CCR 2T18: Operacional impactado por efeitos não recorrentes.


A CCR reportou números levemente abaixo do esperado pelo consenso no 2T18, impactados principalmente i) pelo menor tráfego por conta da greve dos caminhoneiros e ii) pela isenção da cobrança de eixos suspensos. O tráfego consolidado apresentou queda de 5% na comparação anual, levando a crescimento de 3% na receita líquida vs. o 2T17, levemente abaixo do consenso. Os impactos na receita levaram a um resultado operacional mais fraco que o esperado, e consequentemente lucro >15% abaixo do consenso de mercado. Vale relembrar que o reequilíbrio por conta da isenção da cobrança do eixo suspenso está sendo discutida com os respectivos poderes concedentes.  


Eletrobras: leilão de SPEs será no dia 27 de setembro, preços mínimos divulgados


A Eletrobras divulgou os preços mínimos para o leilão de suas participações minoritárias em 71 ativos de transmissão e geração de energia eólica (conhecidos como SPEs). O leilão dessas participações será realizado na B3 em 27 de setembro de 2018 e totaliza R $ 3,1 bilhões. Vemos o leilão como positivo para o balanço patrimonial da Eletrobrás, bem como uma oportunidade de crescimento para a TAESA (recomendação de Compra), que tem direito de preferência para apresentar propostas para 5 ativos de transmissão.

Copel: 2T18 em linha com consenso, foco nas eleições do Paraná e endividamento


A Copel reportou EBITDA do 2T18 de R $ 833,3 milhões, acima do consenso de R $ 745,5 milhões. Não houve grandes surpresas operacionais nos resultados, embora notemos como positivo o contínuo aumento de volumes na distribuidora e redução dos custos gerenciáveis. O foco de investidores deve continuar sendo o resultado das eleições para governador no estado do Paraná e o endividamento ainda elevado da companhia.

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