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XP Morning Call 05/07: Dados de emprego nos EUA e aprovação da reforma na Comissão Especial

Diariamente compilamos e analisamos diversas notícias e publicamos um relatório com comentários relativos às notícias relevantes para nossa cobertura, assim como eventos importantes para monitorar no cenário político e macroeconômico, tanto no Brasil quanto no mundo, e seus respectivos impactos para a bolsa brasileira.

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Tópicos do dia

Brasil

  1. Política Brasil: Comissão especial conclui aprovação da Previdência e texto segue para o plenário na Câmara

Internacional

  1. Atenção do mercado voltada a dados de emprego nos EUA
  2. Encomendas industriais da Alemanha vêm muito abaixo do esperado

Empresas

  1. B2W (BTOW3): Destaques do primeiro dia do evento Marketplace Summit 
  2.  Azul (AZUL4) e Gol (GOLL4): Dados fortes de tráfego no 2T19
  3. Aumento da CSLL será restrito a bancos médios e grandes

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CÂMBIO -0,7% | 3,80/USD

Dados de emprego nos EUA e aprovação da reforma na Comissão Especial

Mercados globais operam sem tendência única nesta manhã, com futuros dos EUA e Europa em leve queda, enquanto mercados na Ásia fecharam em leve alta. O petróleo também opera em leve alta de 0,5%, recuperando parte das quedas da semana com menores expectativas de crescimento global, apesar do anúncio de extensão dos cortes da OPEP no início da semana.

No campo global, o grande foco dos mercados está nos dados de criação de emprego nos EUA em junho, com expectativas do mercado em torno de 160 a 165 mil adições. No contexto atual de desaceleração do crescimento global, um resultado abaixo das expectativas levaria a maiores expectativas em torno de uma postura mais branda por parte de bancos centrais globais. A divulgação ocorrerá às 8:30 do horário de NY e 9:30 do horário de Brasília.

Já no campo doméstico, a comissão especial da Câmara concluiu na madrugada desta sexta-feira a votação do relatório da reforma da Previdência. O texto-base das mudanças nas regras de aposentadoria foi aprovado no início da tarde de quinta-feira por 36 votos a 13 e, em seguida, os deputados analisaram 17 destaques.

O presidente da Câmara, Rodrigo Maia, afirmou que dará início a discussão da reforma no plenário da Câmara na terça-feira, para que a proposta seja votada pelos deputados até o final da próxima semana, antes do recesso parlamentar de 18 a 31 de julho. Emendas à Constituição exigem dois turnos de votação. O segundo provavelmente só acontecerá em agosto, após o recesso. No entanto, a aprovação em primeiro turno seria uma sinalização positiva para o mercado de que a reforma está caminhando em bom ritmo.

No campo de empresas, a Azul informou dados fortes de tráfego em junho, com um crescimento de 22% a/a na demanda consolidada e crescimento de 15% a/a na oferta. Por sua vez, a Gol também reportou tráfego forte no mês, com um aumento de 7% na oferta total e 14% na demanda. Acreditamos que as companhias aéreas continuarão a passar por um momento positivo, impulsionado principalmente pela redução de oferta por parte da Avianca e ambiente mais positivo para a precificação.

Finalmente, ontem tivemos o primeiro dia da Expert 2019, o maior evento de investimentos do mundo, que foi marcado pelo tom de otimismo com o Brasil, no dia em que o texto da Reforma da Previdência foi aprovado na comissão especial. As mensagens positivas foram personificadas pelo ministro da Economia, Paulo Guedes, que falou por mais de duas horas sobre o horizonte do Brasil, e corroboradas pelo Presidente do Banco Central, Roberto Campos Neto (ainda que com um tom mais neutro).


Brasil

Política Brasil: Comissão especial conclui aprovação da Previdência e texto segue para o plenário na Câmara

  • A comissão especial da Câmara concluiu na madrugada desta sexta-feira a votação do relatório da reforma da Previdência. O texto-base das mudanças nas regras de aposentadoria foi aprovado no início da tarde de quinta-feira por 36 votos a 13 e em seguida os deputados analisaram 17 destaques;
  • O presidente da Câmara, Rodrigo Maia, afirmou que dará início a discussão da reforma no plenário da Câmara na terça-feira para que a proposta seja votada pelos deputados até o final da próxima semana, antes do recesso parlamentar de 18 a 31 de julho;
  • Emendas à Constituição exigem dois turnos de votação. O segundo provavelmente só acontecerá em agosto, após o recesso. No entanto, a aprovação em primeiro turno seria uma sinalização positiva para o mercado de que a reforma está caminhando em bom ritmo. 

Internacional

Atenção do mercado voltada a dados de emprego nos EUA

  • Após performance sólida de mercados globais de ações e títulos na semana, o foco está nos dados de adições de emprego nos EUA, que será divulgado hoje às 9:30 de horário de Brasília (8:30 horário de NY);
  • As estimativas compiladas pelo Wall Street Journal e pelo Financial Times variam entre 160 e 165 mil adições de emprego em junho, uma melhoria em relação ao ganho de 75 mil reportado em maio;
  • Os dados são relevantes no contexto das expectativas de políticas monetárias mais brandas dos bancos centrais globais, haja visto a desaceleração do crescimento global.

Encomendas industriais da Alemanha vêm muito abaixo do esperado em maio

  • As encomendas industriais alemãs retraíram 2,2% em maio ante abril. O resultado veio muito abaixo da expectativa de mercado de queda de apenas 0,3%. O resultado ruim foi puxado pelas encomendas externas, que caíram 4,3% nessa comparação;
  • O resultado negativo das encomendas industriais reforça o mau período vivenciado pela Alemanha. Por ser uma economia voltada as exportações, a retração global da atividade econômica vem impactando a Alemanha consideravelmente. Mudanças recentes em padrões de emissões de carros também pesam na recuperação;
  • Assim, esse resultado deve fazer o mercado reforçar ainda mais as apostas de que o BCE agirá o quanto antes para conter a desaceleração europeia.

Empresas

B2W (BTOW3): Destaques do primeiro dia do evento Marketplace Summit 

  • Ontem, participamos do evento da B2W chamado Marketplace Summit. São dois dias em que milhares de vendedores do marketplace se reuném para discutir tendências do setor, temas relacionados a tecnologia e serviços oferecidos pela B2W para aumentar as vendas;
  • A principal novidade é no negócio O2O (online para offline). Os vendedores poderão ofertar o estoque disponível em suas lojas físicas, dando ao consumidor a possibilidade de comprar online e retirar o produto, em poucas horas, na loja física desse vendedor. Além disso, os vendedores também terão a opção de enviar o produto que está nas suas lojas direto para o consumidor, reduzindo o prazo e custo de entrega. Para realizar esse tipo de serviço, a B2W está lançando um aplicativo chamado VOE! para conectar entregadores independentes;
  • Como cerca de 50% dos 25,500 vendedores conectados a plataforma da B2W tem lojas físicas, essa iniciativa deve fortalecer a estratégia de multicanalidade da empresa e reduzir o prazo de entrega dos produtos, fatores importantes para o crescimento do marketplace. Temos recomendação de Compra para B2W com preço-alvo de R$41/ação.

Azul (AZUL4) e Gol (GOLL4): Dados fortes de tráfego no 2T19

  • A Azul informou dados fortes de tráfego em junho, com um crescimento de 22% a/a na demanda consolidada e crescimento de 15% a/a na oferta. O mercado doméstico foi o principal propulsor, com crescimento de 29% na demanda e 20% na oferta. O tráfego doméstico fechou o 2T19 com crescimento de 28% na demanda e 20% na oferta, ligeiramente acima das nossas expectativas. O mercado internacional, no entanto, fechou o 2T19 com crescimento de 3% na demanda e de 2% na oferta;
  • A Gol também reportou tráfego forte no mês, com um aumento de 7% na oferta total e 14% na demanda. O mercado internacional foi o principal propulsor dos números de junho, com crescimento de 116% na demanda. Ainda assim, o mercado interno trouxe dados fortes mais uma vez, com oferta estável, mas crescimento de 6,5% na demanda, levando a taxa de ocupação para 84,3%;
  • Acreditamos que as companhias aéreas continuarão a passar por um momento positivo, impulsionado principalmente pela redução de oferta por parte da Avianca e ambiente mais positivo para a precificação.

​Aumento da CSLL será restrito a bancos médios e grandes

  • O relator da Reforma da Previdência, Samuel Moreira (PSDB-SP) apresentou ontem um novo texto na comissão especial. Nesta versão, o aumento da CSLL, que originalmente impactaria todo o setor financeiro com exceção da B3, está limitado a grandes e médios bancos;
  • As seguradoras não serão incluídas, o que é positivo para as empresas em nossa cobertura e seus acionistas: BB Seguridade, IRB Brasil, Porto Seguro e SulAmérica. Corretoras, fintechs e cooperativas também serão poupadas e a data de vencimento da mudança não será definida no texto;
  • No mês passado, publicamos uma nota avaliando o impacto da CSLL nos bancos em nosso universo de cobertura (clique aqui para acessar). Apesar de impactar o lucro dos bancos, não assumíamos a possibilidade de uma CSLL de 20% como baixa e ainda vemos o setor como uma oportunidade de investimento atraente. Mantemos nossas recomendações e Preços-Alvo.

Minério de ferro: Siderúrgicas chinesas criam grupo para investigar “fatores não relacionados ao mercado” na alta do preço do minério

  • Segundo a Reuters, 8 das principais siderúrgicas chinesas formaram um grupo para investigar se “fatores não relacionados ao mercado” estão impulsionando os preços do minério de ferro e pediram ao governo que mantenha a estabilidade do mercado;
  • Os executivos dessas oito siderúrgicas, que juntas representam 30% da produção de aço da China, se reuniram dia 27 de junho, para discutir estratégias para lidar com um aumento nos preços do minério importado, que acumula alta de +69% no ano. Essas empresas criarão um grupo de investigação para analisar a metodologia de precificação da commodity, coordenar com as bolsas de futuros para estabilizar o mercado e pedir aos departamentos governamentais para que “sustentem a ordem no mercado”;
  • Metodologias mal projetadas por agências de preços, especuladores no mercado futuro e mecanismos de negociação ruins no mercado à vista foram os principais pontos mencionados na nota da reunião como responsáveis por impulsionar a alta da commodity
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