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XP Morning Call 05/02/2019: Mercados em tom positivo; Brasil em foco

Diariamente compilamos e analisamos diversas notícias e publicamos um relatório com comentários relativos às notícias relevantes para nossa cobertura, assim como eventos importantes para monitorar no cenário político e macroeconômico, tanto no Brasil quanto no mundo, e seus respectivos impactos para a bolsa brasileira.

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Tópicos do dia

Brasil

  1.  Política Brasil: Reforma da Previdência em destaque

Internacional

  1.  Em meio ao impasse da paralisação, Trump deve pedir união em discurso anual
  2.  PMI da Zona do Euro fraco, porém acima das expectativas

Empresas

  1.  Itaú (ITUB4): 4T18 tímido, mas seguimos confiantes para 2019
  2. Vale (VALE3): Brucutu temporariamente paralisada, 7,5% da produção
  3.  Doria quer anunciar corte no ICMS para querosene de avião

COE News

  1. Alphabet (Google): Resultados mistos no 4T18 – Youtube é o foco

Resumo

Mercados em tom positivo; Brasil em foco

Mercados operam em tom positivo nesta manhã. Bolsas europeias sobem 1% com resultados fortes da gigante do petróleo BP, enquanto Estados Unidos operam em alta modesta apesar de negociações comerciais em aberto entre os EUA e China e incerteza sobre potencial nova paralização do governo americano. 
 
Na Ásia, grande parte dos países está de férias devido ao feriado de ano novo Chinês esta semana.
 
O presidente Trump tentará acalmar o congresso em discurso anual do governo nesta quarta-feira. Espera-se que o presidente destaque otimismo e união, mesmo que o discurso tenha sido adiado como consequência do mais longo fechamento do governo na história. A lei que suspendeu a paralisação em 25 de janeiro tem prazo de três semanas até 15 de fevereiro. Se o Congresso não conseguir entrar em acordo sobre o muro na fronteira com o México, é provável que haja outra paralisação, o que poderá trazer volatilidade aos mercados.
 
Foco hoje total no Brasil, após divulgação ontem a tarde de informações sobre proposta que Bolsonaro deverá apresentar da Reforma da Previdência. O governo afirmou que minuta vazada se trata apenas de estudo, que é mais ampla que a proposta de Temer e prevê idade mínima de 65 anos para homens e mulheres. O texto tem data de 28 de janeiro e possivelmente ainda terá alterações. O Ibovespa subiu 0,74% ontem e fechou na nova máxima histórica de 98.588 pontos.
 
Do lado das empresas, Itaú reportou resultados tímidos do 4T18 com lucro líquido de R$6,5 bilhões, 1,8% abaixo do consenso e 2,5% abaixo das nossas projeções, mas divulgou projeções positivas para 2019 – mantemos nossa recomendação de Compra.
 
Por fim, Doria deve anunciar um pacote de medidas para ajudar o setor aéreo hoje ao meio dia. Entre as medidas, espera-se redução da alíquota de ICMS sobre querosene de aviação, o que seria benéfico para as companhias aéreas. 


Conteúdo na íntegra

Brasil

Política Brasil: Reforma da Previdência em destaque

  • O governo afirmou se tratar apenas de estudo a minuta vazada ontem, que é mais ampla que a proposta de Temer e prevê idade mínima de 65 anos para homens e mulheres. O texto tem data de 28 de janeiro;
  • Como estratégia para rebater críticas e judicialização, o governo estuda ofensiva para cobrar dívidas com a Previdência e Paulo Guedes busca diálogo com STF. Enquanto isso, bancada da bala e militares já começam a apresentar reclamações sobre o texto. O principal problema para eles é a equiparação das regras de policiais e bombeiros com as das Forças Armadas;
  • Ainda internado, Bolsonaro enviou mensagem ao Congresso na abertura dos trabalhos. Ele defendeu uma reforma da Previdência “fraterna” e prometeu fazer outras reformas econômica como a mudança do sistema tributário, privatizações, a liberalização comercial, a redução e racionalização dos subsídios concedidos pela União, a autonomia do Banco Central e a reforma administrativa;
  • Pacote anticrime de Sérgio Moro foi bem recebido, mas STF quer fazer sugestões e alguns pontos polêmicos, como a proteção penal a policiais, geram ruídos no Congresso.

Internacional

Em meio ao impasse da paralisação, Trump deve pedir união em discurso anual

  • O presidente Trump tentará acalmar o Congresso no tradicional discurso do Estado da União nesta quarta-feira. Este ano será especialmente importante devido à paralisação do governo e ao impasse sobre a fronteira mexicana;
  • Todos os políticos e congressistas norte-americanos relevantes estarão presentes e espera-se que o presidente fale em otimismo e união, mesmo que o discurso tenha sido adiado como consequência da mais longa paralisação do governo na história;
  • ​A lei que suspendeu a paralisação do governo em 25 de janeiro tem prazo de três semanas, até 15 de fevereiro. Se o Congresso não conseguir entrar em acordo sobre o assunto, é provável que haja outra paralisação, o que deve trazer volatilidade aos mercados.

PMI da Zona do Euro fraco, porém acima das expectativas

  • O PMI da zona do euro em janeiro, que mede a atividade nos setores industrial e de serviços, caiu de 51,1 para 51 em janeiro, porém superou as expectativas dos analistas de 50,8;
  • Na Alemanha, o índice veio em linha com as projeções de 52,1, no entanto o PMI do setor de serviços para a Itália foi abaixo das expectativas em 49,7 e se tornou o mais recente indicador do país a apontar para uma contração;
  • Embora os dados acima de 50 indiquem uma expansão da atividade econômica, a tendência sugere uma desaceleração marginal na zona do euro.

​Empresas

Itaú (ITUB4): 4T18 tímido, mas seguimos confiantes para 2019

  • O Itaú registrou no 4T18 lucro líquido recorrente de R$ 6,5 bilhões, 1,8% abaixo do consenso (7 estimativas) e 2,5% abaixo do XPe, expandindo 0,4% no tri e 3,1% na comparação anual. Embora os resultados tenham ficado um pouco abaixo das expectativas, vemos as projeções para 2019 com otimismo (especialmente a margem financeira) e mantemos nossa recomendação de Compra para o Itaú;
  • Os principais destaques foram: (i) A margem financeira diminuiu 0,2% no tri, principalmente impactada por menores ganhos com gestão de ativos e passivos (ALM); (ii) Carteira de crédito expandiu 0,1% no 4T e 6,1% em 2018, influenciada pelos segmentos de varejo, que cresceram 5,5% no trimestre e 11,3% no ano; (iii) As provisões líquidas foram 4,7% maiores em relação ao trimestre anterior, devido à maior reavaliação de títulos privados; (iv) A receita de serviços expandiu 6,5% no tri e (v) Dividendos + JCP totalizaram R$ 22,4 bilhões em 2018, resultando em um payout de 87,2%  do lucro líquido e crescimento de 27,8% em relação a 2017;
  • Vemos o Itaú como uma história atrativa para 2019, com promissora perspectiva de crescimento de lucros e características defensivas relevantes (diversificação na LatAm, dividendos, excesso de capital). Reiteramos nossa recomendação de Compra e Preço-Alvo de R$ 45,00. Acesse a nota completa no link.

Vale (VALE3): Brucutu temporariamente paralisada, 7,5% da produção

  • ​A Vale comunicou ontem o fechamento de 8 de suas barragens. Como consequência, a mina de Brucutu, que tem produção anual de ~30mt, ou 7,5% da produção anual da Vale, foi temporariamente paralisada;
  • É valido destacar que apesar do evento hoje ter ganho notoriedade, está dentro do barulho que mencionamos que deveria ser esperado no curto prazo, e não é o primeiro evento desta natureza. Na semana passada, o Porto de Guaíba, pelo qual quase 45mt de minério são exportadas por ano, também teve suas licenças questionadas e foi paralisado por um dia;
  • Conforme destacamos ao longo da última semana, a queda de aproximadamente 21% nas ações desde segunda passada, com perda de quase R$ 63bi em valor de mercado, parece já refletir parte relevante dos riscos. Portanto, mantemos nossa recomendação inalterada em Compra, com preço alvo de R$ 66/ação. Para mais detalhes, acesse nosso relatório.
     

Doria quer anunciar corte no ICMS para querosene de avião

  • O governador de São Paulo, João Doria, disse ontem que pretende anunciar nessa semana um corte do ICMS sobre a querosene de aviação de 25% para 12%. De acordo com o Valor, está prevista para hoje a divulgação do “Novo Programa de Transporte Aéreo e Redução de Impostos”;
  • A alíquota é definida em cada estado, variando entre 3 e 25%, e em São Paulo é cobrada a alíquota máxima. Os três principais aeroportos de SP (Guarulhos, Congonhas e Viracopos), representaram ~30% da demanda doméstica ao longo de 2018;
  • Vale relembrar que combustível representa entre 30 e 35% dos custos de uma companhia aérea, e SP é um ponto de abastecimento representativo dentro das companhias aéreas. Portanto, caso a redução se concretize, o impacto será positivo para as companhias.

BR Malls concluirá venda de ativo em MG

  • Em resposta à notícia veiculada na mídia ontem, a brMalls informou que deverá de fato concluir a venda da sua participação (70%) no shopping Sete Lagoas, localizado no estado de Minas Gerais, após a aprovação final pelos órgãos reguladores;
  • ​A transação reforça o compromisso da companhia com a estratégia de otimizar o portfólio. Vale reforçar, no entanto, que o ativo é pouco representativo dentro do resultado operacional líquido, fazendo parte de um conjunto de ativos que representou menos de 8% do indicador ao longo do primeiro semestre de 2018.

COE News

Alphabet (Google): Resultados mistos no 4T18 – Youtube é o foco

  • Investidores reagiram positivamente após a divulgação de resultados mistos do 4T18. A empresa registrou receitas de US$ 39,3 bilhões no trimestre, número 22% superior no ano contra ano e ligeiramente abaixo das expectativas de mercado, associado ao expressivo lucro de US$ 9 bilhões, número acima do consenso neste mesmo período;
  • Embora a empresa tenha registrado um relevante salto nas receitas, a aceleração do aumento de custos em sua principal linha de negócio, publicidade online, associado aos gastos com desenvolvimento e pesquisa, indicam a dificuldade em diversificar suas fontes de receitas;
  • Os dirigentes da empresa destacaram o impacto negativo gerado pela desaceleração do crescimento global e preocupações com o mercado chinês. O presidente, Sundar Pichai, também informou que enxerga o YouTube como principal negócio para sustentar o crescimento no médio prazo. Em sua visão, o maior streaming de vídeo do mundo deixará de ser apenas um canal de entretenimento para tornar-se importante fonte de informações para os usuários.
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