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O que pode impactar o mercado hoje
Futuros dos EUA operam em queda nesta manhã de quarta-feira, em meio à sessão mista na Europa e positiva na Ásia durante a noite. Negociadores dos EUA teriam se dirigido à China na segunda-feira para discussões comerciais. Porém, sem grandes surpresas, dado que reuniões já eram esperadas para próxima semana e avanços mais significativos ainda são necessários.
As decisões dos bancos centrais para taxa de juros permanecem em foco após o Fundo Monetário Internacional (FMI) ter revisado para baixo suas previsões para o crescimento global (de 3,2% para 3,1% para 2019) e o mercado esperar corte na taxa de juros pelo Banco Central americano em 0,25% na próxima semana.
O Banco Central europeu pode manter estável a taxa em sua reunião amanhã, mas indicações sobre um possível movimento em setembro devem ser monitoradas, enquanto fracos dados econômicos na região aumentam a pressão para mais estímulos.
No campo das commodities, os preços do petróleo Brent seguem estáveis, em US$63,8/barril, enquanto o minério de ferro recua -3% e fica em US$116/t, frente a um ambiente de oferta e demanda mais equilibrado.
No Brasil, é esperado para hoje o anúncio da regra definitiva sobre o saque do FGTS, com limite de R$500 e montante total de R$30 bilhões neste ano. Mesmo depois do recuo do governo, a indústria da construção civil não ficou feliz com a diminuição nos recursos para financiamento imobiliário e disse que vai questionar no Congresso para reduzir a liberação em 2019.
A Polícia Federal prendeu no interior de SP quatro pessoas suspeitas de hackear celulares de autoridades, entre elas os ministros Sergio Moro e Paulo Guedes. A expectativa recai agora sobre os depoimentos e a análise do material apreendido que podem revelar se há ligação dos investigados com o vazamento de conversas de Moro e Deltan Dallagnol pelo site The Intercept. A PF afirma que o jornalista que publicou o material não é investigado.
Do lado das empresas, após a conclusão de oferta de ações (follow-on), a BR Distribuidora deixou de ser uma empresa estatal e passou a ser uma companhia privada de controle pulverizado. O foco do mercado após a privatização passará a ser em eficiências de custos e possíveis mudanças na estratégia comercial para reverter a perda de participação de mercado observada desde 2015.
Por fim, a Cielo reportou ontem um 2T19 fraco, com queda de lucro líquido de 21% vs 1T19 e 33% vs 2T18, mais uma vez impactada pela competição no setor e maiores gastos com pessoal. Do lado positivo, os volumes transacionados mostraram resiliência e confirmaram que os esforços da empresa estão tendo efeito, mesmo que ao custo de margens bem menores. Mantemos nossa recomendação Neutra e Preço-Alvo de R$7,00 para CIEL devido ao potencial limitado de queda das ações.
Tópicos do dia
Agenda de resultados hoje
WEG (WEGE3) – Antes da abertura do mercado
Carrefour (CRFB3) – Após fechamento do mercado
EDP (ENBR3) – Após fechamento do mercado
Grupo Pão de Açúcar (PCAR4) – Após fechamento do mercado
Clique aqui para acessar o calendário completo
Brasil
- Política Brasil: Suspeitos de hackear celulares de autoridades foram presos
- Regras de saque do FGTS devem ser anunciadas hoje às 16h
Internacional
- Zona do Euro: Atividade segue fraca no começo do 3T19. Alemanha é o destaque negativo
Empresas
- Cielo (CIEL3): Maiores volumes custam caro; 2T19 decepcionante
- WEG (WEGE3): Resultados acima das expectativas no 2T19
- BR Distribuidora (BRDT3): Oferta de ações concluída, empresa deixa de ser estatal
- Vale (VALE3): Retorno parcial das operações a seco no Complexo de Vargem Grande
- Petróleo e Gás: Governo lança o programa Novo Mercado de Gás
- Papel & Celulose: Empresa filandesa UPM confirma projeto de 2,1mt/ano de celulose de fibra curta
Coe News
- Tencent: Importante parceria
Veja todos os detalhes
Brasil
Política Brasil: Suspeitos de hackear celulares de autoridades foram presos
- A Polícia Federal prendeu no interior de SP quatro pessoas suspeitas de hackear celulares de autoridades, entre elas os ministros Sergio Moro e Paulo Guedes;
- A expectativa recai agora sobre os depoimentos e a análise do material apreendido que podem revelar se há ligação dos investigados com o vazamento de conversas Moro e Deltan Dallagnol pelo site The Intercept. A PF afirma que o jornalista que publicou o material não é investigado.
Regras de saque do FGTS devem ser anunciadas hoje às 16h
- De acordo com a mídia local, o governo deverá anunciar hoje às 16h as novas regras de saque do FGTS. O ministro da Economia, Paulo Guedes, voltou a dizer que a medida deverá injetar R$42 bilhões no consumo, sendo R$30 bilhões em 2019 e R$12 bilhões em 2020;
- Para compensar o limite de R$500 por conta nos saques, o governo deve passar a distribuir integralmente o lucro do fundo entre os trabalhadores. Hoje apenas metade do lucro é repartida entre os cotistas, de acordo com o saldo de cada conta no dia 31 de dezembro no ano anterior;
- Paulo Guedes confirmou também que os saques poderão ser feitos nas contas ativas e inativas e que governo pretende liberar o saque do FGTS não apenas para 2019, mas também para os próximos anos.
Internacional
Zona do Euro: Atividade segue fraca no começo do 3T19. Alemanha é o destaque negativo
- De acordo com a IHS Markit, o PMI industrial da zona do euro caiu para 46,4 pontos em julho ante 47,6 em junho. O resultado veio abaixo da expectativa de mercado que previa a estabilidade do indicador e confirma o maior ritmo de contração do setor industrial europeu. O PMI de serviços da região recuou de 53,6 pontos em junho para 53,3 pontos na mesma comparação, em linha com a projeção de mercado. Assim, o PMI composto (média ponderada dos dois índices) da zona do euro passou de 52,2 pontos no mês passado para 51,5 agora em julho, atingindo o seu menor nível em três meses;
- O destaque negativo ficou por conta da Alemanha. O PMI industrial recuou de 45,0 pontos em junho para 43,1 pontos em julho, enquanto o PMI de serviços caiu de 55,8 para 55,4 pontos no mesmo período;
- Preocupações com o Brexit, com questões comerciais, a deterioração do desempenho do setor automotivo e o grande prejuízo do Deutsche Bank são fatores de grande preocupação na Alemanha e devem seguir pesando sobre a recuperação da atividade alemã no terceiro trimestre.
Empresas
Cielo (CIEL3): Maiores volumes custam caro; 2T19 decepcionante
- A Cielo divulgou ontem o resultado do 2T19 com lucro líquido de R$431,2 milhões, 13,8% abaixo das nossas estimativas. Como visto nos últimos trimestres, a deterioração do cenário competitivo e o aumento de gastos impactaram o resultado, apesar da receita e volumes maiores;
- Os destaques positivos foram: (1) Volumes resilientes; (2) Crescimento da base de clientes ativos e (3) Resultado da Cateno;
- Os destaques negativos foram: (1) Redução do yield de receita (receita/volume); (2) Despesas operacionais maiores e (3) Queda do resultado de antecipação de recebíveis;
- De forma geral o resultado foi decepcionante, mas mostrou sinais iniciais de recuperação de volumes. Nós mantemos nossa recomendação Neutra e Preço-Alvo de R$7,00 para CIEL devido ao potencial limitado de queda das ações. Clique aqui para acessar o comentário completo do resultado.
WEG (WEGE3): Resultados acima das expectativas no 2T19
- A WEG reportou há pouco resultados sólidos no 2T19, com lucro líquido acima do esperado e margens operacionais também mais fortes, seguindo despesas mais contidas, rentabilidade melhor nas operações estrangeiras e também um mix de produtos mais favorável;
- A principal divergência em relação às nossas estimativas foi o segmento de energia, seguindo uma contribuição menor de projetos de geração eólica (fato já antecipado pela companhia), mas parcialmente compensado pelo negócio de geração solar. No segmento industrial (~56% da receita líquida), a companhia ressalta sinais de recuperação no Brasil e no mercado externo, com perspectivas construtivas de projetos brownfield e greenfield;
- Temos recomendação neutra para as ações da WEG: Reconhecemos que existem oportunidades de crescimento interessantes pela frente, especialmente antecipando uma recuperação potencialmente mais forte nos investimentos em expansão de capacidade, mas acreditamos que os múltiplos atuais já incorporem esse cenário. Vemos as ações sendo negociadas a ~33x P/L 2019. Para acessar o comentário completo com os resultados trimestrais, com maior granularidade dos números, basta clicar aqui.
BR Distribuidora (BRDT3): Oferta de ações concluída, empresa deixa de ser estatal
- Após a conclusão de oferta de ações (follow-on), a BR Distribuidora deixou de ser uma empresa estatal e passou a ser uma companhia privada de controle pulverizado. A oferta movimentou cerca de R$8,56 bilhões, podendo chegar a R$9,63 bilhões se o lote suplementar for exercido;
- Conforme destacamos recentemente em relatório (link), o foco do mercado após a privatização passará a ser em eficiências de custos. Vemos uma diferença de R$20/m3 de margens da BR Distribuidora em relação às pares privadas Ipiranga e Raízen Combustíveis, mas cerca de metade corresponde a despesas com o fundo de pensão, com pouco espaço para mudanças;
- Além disso, aguardamos maior clareza da companhia em relação a mudanças em sua estratégia comercial para reverter a perda de participação de mercado observada desde 2015, podendo haver impactos negativos sobre a margem bruta da companhia. Mantemos recomendação Neutra na BR Distribuidora, com preço-alvo de R$30/ação.
Vale (VALE3): Retorno parcial das operações a seco no Complexo de Vargem Grande
- A Vale informou ontem que a Agência Nacional de Mineração (ANM) autorizou o retorno parcial das operações a seco do Complexo de Vargem Grande, interditadas desde 20 de fevereiro deste ano. A Vale espera que o retorno parcial e progressivo das operações a seco do Complexo permitam uma produção adicional de 5mt em 2019, além de aumentar, consequentemente, a oferta de Brazilian Blend Fines (BRBF), produto de alta qualidade;
- A Vale reafirmou novamente sua projeção para as vendas de minério de ferro e pelotas de 307-332mt em 2019, com expectativa de que elas se situem ao redor do centro da faixa – estimamos 325mt;
- Vemos o anúncio como positivo, enquanto riscos estão sendo cada vez mais mitigados, o que permite que as ações voltem gradualmente a negociar com base em fundamentos. Vemos as ações da Vale como atrativas, negociando a 4,1x EV/EBITDA 2019, com uma rentabilidade de 10-15% de sua geração de caixa em 2019-20, que pode ser ainda maior com preços de minério de ferro surpreendendo positivamente. Assumimos, conservadoramente, preço médio de US$85/t em 2019 e US$75/t em 2020, enquanto o minério já ultrapassa os US$115/t. Para cada US$10/t de aumento no preço do minério, o EBITDA da Vale aumenta US$3bi. Mantemos Compra.
Petróleo e Gás: Governo lança o programa Novo Mercado de Gás
- Ontem o governo federal lançou o programa “Novo Mercado de Gás”, objetivando a redução do preço da commodity ofertada internamente para incentivar a reindustrialização do Brasil;
- O programa abrange medidas que visam o aumento da oferta de gás oriundo do pré-sal, quebra de monopólios e maior atuação do setor privado na cadeia de valor do gás. Privatizações adicionais de gasodutos e distribuidoras de gás natural são centrais para a agenda;
- Além disso, a adesão dos Estados será incentivada. A União promete transferir R$5-6 bilhões ao ano do fundo social do pré-sal a governos que privatizarem suas empresas estaduais de distribuição de gás e adotarem medidas para abrir o mercado, como a criação de agências reguladoras e criação da figura do consumidor livre.
Papel & Celulose: Empresa filandesa UPM confirma projeto de 2,1mt/ano de celulose de fibra curta
- A produtora finlandesa de papel e celulose UPM decidiu ir adiante com o projeto de construção de uma fábrica de celulose de fibra curta no Uruguai e anunciou ontem que investirá mais de US$3bi no país. A fábrica terá capacidade de produzir 2,1mt/ano, elevando em mais de 50% a capacidade atual da empresa. O início da operação está previsto para o segundo semestre de 2022;
- O projeto já estava no radar. As conversas começaram em meados de 2016 e somente no fim de 2017 a UPM e o governo uruguaio firmaram um contrato com as pré-condições necessárias. Para a papeleira finlandesa, apesar do momento crítico para os preços da celulose, os fundamentos são positivos no longo prazo, diante da demanda saudável prevista para os próximos anos, especialmente na Ásia, o que, portanto, justifica o investimento;
- Frente à notícia do novo projeto, as ações da Suzano e da Klabin foram pressionadas, fechando o pregão de ontem em queda de -1,9% e -1,3%, respectivamente. Vale lembrar que nenhuma capacidade adicional está prevista até 2021, o que sustenta nossa tese positiva para o preço de celulose no médio-longo prazo. Na nossa visão, o anúncio da UPM pode dificultar ou postergar potenciais projetos adicionais de celulose (como o da Eldorado e potencialmente da Suzano), ainda mais dado o cenário difícil de preços, com a fibra curta acumulando queda de US$133/t no ano (-21%).
Coe News
Tencent: Importante parceria
- Dirigentes da BMW anunciaram nesta quinta-feira uma potente parceria com a Tencent para o desenvolvimento de carros autônomos na China;
- Na parceria, a gigante chinesa fornecerá uma plataforma de computação e ferramentas de desenvolvimento, com o intuito de apoiar a produção de veículos autônomos e a inovação tecnológica da BMW na China.
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