Morning Call XP (11.out): Expectativa de acordo entre EUA-China anima os mercados

O que pode impactar o mercado hoje

O Ibovespa acumula queda de 0,7% nesta semana até o pregão de ontem, mas seguiu o maior otimismo com as negociações comerciais nos últimos dois dias, subindo 1,8%. Nesta manhã, mercados internacionais negociam em campo positivo, em meio à expectativa de que os EUA cheguem pelo menos a um acordo parcial com a China.

O presidente Trump caracterizou as discussões como “muito, muito boas” e planeja se encontrar com o vice-primeiro-ministro chinês Liu He, na Casa Branca, nesta sexta-feira.

Na Europa, o primeiro-ministro irlandês Leo Varadkar disse que um acordo com o Brexit poderia ser fechado até o final de outubro para permitir que o Reino Unido saia da União Europeia de maneira ordenada, após uma reunião com primeiro-ministro britânico Boris Johnson.

No campo político no Brasil, o conflito entre Bolsonaro e o presidente do PSL continua. O grupo de Luciano Bivar retaliou a movimentação de aliados do Planalto retirando os deputados de comissões da Câmara. Por ora, foram preservados apenas Eduardo Bolsonaro (PSL-SP) e Bia Kicis (PSL-DF).

Do outro lado, apoiadores de Bolsonaro pedem auditoria das contas do partido dos últimos cinco anos, enquanto buscam irregularidades para tentar justificar a saída do partido. Reiteramos que a disputa tem pouco impacto na votação da previdência no Senado, mas pode atrapalhar o andamento das próximas reformas.

Por fim, em carta do governo americano à OCDE, o país rejeitou a expansão da organização para além das candidaturas da Argentina e Romênia. O documento divulgado ontem se contrapõe à declaração de Trump após encontro com Bolsonaro em julho, quando foi a favor da candidatura brasileira. Depois da saia justa, Trump e o secretário Mike Pompeo reiteraram o apoio ao Brasil e Donald Trump e Bolsonaro classificaram a informação como fake news.

Do lado das empresas, a greve de funcionários da produtora chilena de celulose Arauco levou à paralisação da produção em uma de suas fábricas no Chile (capacidade de 800kt/ano), impactando a disponibilidade da matéria-prima em um momento de estoques altos no mercado global. A expectativa de recuperação dos preços de celulose com a queda desses estoques (apesar do impacto ser potencialmente baixo) e potencial atraso na evolução do projeto de expansão da empresa, impulsionou as ações do setor. Lembrando que o preço de celulose acumula queda de 28% no ano.

Além disso, o petróleo opera em alta de +1,52% em US$ 60,00/barril, após aumento dos estoques americanos (+2,9 milhões de barris), acima das expectativas do mercado (+1,4 milhões de barris), reportado pelo relatório de fornecimento da Agência de Informação de Energia dos EUA (EIA).  

Tópicos do dia

Brasil

1. Política Brasil: Carta mostra que EUA rejeitou a candidatura do Brasil à OCDE
2. Estados e municípios deverão ter um reforço de caixa maior do que o esperado
3. Bolsonaro comenta que a taxa Selic pode terminar o ano em 4,5%
4. Comércio varejista apresenta desempenho modesto em agosto, em linha com as nossas expectativas

Internacional

1. Inflação alemã apresenta alta de 1,2% na comparação anual de setembro, em linha com as expectativas

Empresas

1. Papel & Celulose: Greve em fábrica da chilena Arauco afeta produção de celulose
2. AES TIETÊ (TIET11) e Cemig (CMIG4): Canceladas as negociações para a aquisição do complexo eólico Alto Sertão III
3. Saneamento Básico: Novo marco regulatório pode ter projeto paralelo
4. Gol (GOLL4): Potencial parceria com American Airlines

Veja todos os detalhes

Brasil

Política Brasil: Carta mostra que EUA rejeitou a candidatura do Brasil à OCDE

• Em carta do governo americano à OCDE, o país rejeitou a expansão da organização para além das candidaturas da Argentina e Romênia. O documento divulgado ontem se contrapõe a declaração de Trump após encontro com Bolsonaro em julho. Depois da saia justa, Trump e o secretário Mike Pompeo reiteraram o apoio dos EUA à candidatura brasileira. Donald Trump e Bolsonaro classificaram a informação como fake news;
• Segue o conflito entre o presidente da República e o presidente do PSL. O grupo de Luciano Bivar retaliou a movimentação de aliados do Planalto retirando os deputados de comissões da Câmara. Por ora, foram preservados apenas Eduardo Bolsonaro (PSL-SP) e Bia Kicis (PSL-DF). Do outro lado, apoiadores de Bolsonaro pedem auditoria das contas do partido dos últimos cinco anos. Buscam irregularidades para tentar justificar a saída do partido. Reiteramos que a disputa tem pouco impacto na votação da previdência no Senado, mas pode atrapalhar o andamento das próximas reformas.

Estados e municípios deverão ter um reforço de caixa maior do que o esperado

• De acordo com a mídia local, o resultado da licitação de áreas de exploração de petróleo, realizado ontem no Rio de Janeiro, gerou a expectativa de que estados e municípios terão um reforço de caixa maior do que os R$21,8 bilhões previstos com o megaleilão do pré-sal marcado para novembro;
• No leilão realizado ontem, a Agência Nacional do Petróleo (ANP) arrecadou R$ 8,9 bilhões com a concessão de 12 campos de petróleo e gás natural localizados nas bacias de Campos e de Santos. O valor ficou muito acima dos R$ 3,2 bilhões esperados pelo governo, o que elevou as expectativas de que a receita com a venda das áreas da chamada cessão onerosa, no próximo mês, também possa superar a previsão de R$106 bilhões;
• Além disso, o ministro Paulo Guedes assinou ontem o texto que desburocratiza repasses a obras em municípios. Com a simplificação, a Caixa conseguirá diminuir a taxa de administração de até 11,7% para 4,5%. O ministro de Minas e Energia, Bento Albuquerque, destacou que o sucesso do leilão realizado ontem demonstrou que a política definida pelo governo para o setor está no rumo certo.

Bolsonaro comenta que a taxa Selic pode terminar o ano em 4,5%

• O presidente Jair Bolsonaro disse ontem em sua transmissão semanal que, como a inflação está baixa, existe a possibilidade de que a taxa Selic, que hoje está em 5,5%, chegue em 4,5% ao fim do ano;
• No comunicado emitido pelo BC logo após a última reunião do Copom, o BC sinalizou que o balanço de riscos para a inflação de fato está mais benigno agora do que estava na reunião anterior e passou a mensagem de que mais cortes serão necessários;
• Com base no comunicado e no cenário de referência apresentado, esperamos que o Banco Central reduza outros 50 pb tanto na próxima reunião (30 de outubro) quanto na reunião de dezembro, trazendo a Selic para 4,5% em 2019 e permanecendo neste nível até o final de 2020. Clique aqui para rever a nossa análise completa do comunicado.

Comércio varejista apresenta desempenho modesto em agosto, em linha com as nossas expectativas

• Em agosto de 2019, o comércio varejista ampliado apresentou expansão de 1,3% na comparação anual e estabilidade na comparação mensal, em linha com as nossas expectativas e abaixo das expectativas de mercado coletadas pela Bloomberg; 
• O ritmo de crescimento do comércio de produtos duráveis desacelerou pelo segundo mês consecutivo. A boa notícia, entretanto, foi que o comércio de não-duráveis conseguiu se sustentar acima do nível pré-crise, enquanto o comércio de semiduráveis continuou estagnado;
• O resultado do comércio em agosto reforçou o nosso entendimento de que a economia brasileira segue em ritmo gradual de crescimento. Olhando para frente, ainda esperamos que o PIB cresça 0,9% no 3T19 e 0,4% em relação ao trimestre imediatamente anterior. Clique aqui para ver a nossa análise completa do resultado.

Internacional

Inflação alemã apresenta alta de 1,2% na comparação anual de setembro, em linha com as expectativas

• Na Alemanha, a inflação medida pelo índice de preços ao consumidor (CPI) registrou alta de 1,2% na comparação anual de setembro, em linha com as expectativas de mercado. Na comparação mensal, o CPI ficou estável entre agosto e setembro;
• Excluindo os preços de energia e alimentos, que pressionaram o índice geral, a alta do CPI alemão foi de 1,5% na comparação anual de setembro;
• Entre os segmentos com maior alta de preços, destacaram-se jornais (+5,1%), derivados de tabaco (+4,3%) e carros novos (+2,4%). Já entre as maiores baixas, destacaram-se derivados de petróleo mineral (-7,4%), eletrônicos (-8,9%) e telefones (-5,8%).

Empresas

Papel & Celulose: Greve em fábrica da chilena Arauco afeta produção de celulose

• Uma greve deflagrada por funcionários da chilena Arauco levou à paralisação da produção de celulose em uma de suas fábricas, na região de Bío Bío, no Chile;
• A produção de celulose começou a ser interrompida na terça-feira à noite, com a unidade afetada tendo capacidade de produção de aproximadamente 800kt/ano;
• Vale ressaltar que a fábrica afetada é palco do projeto MAPA, que irá expandir em 1,3mt/ano a capacidade produtiva de fibra curta da empresa, com investimentos de US$ 2,35 bilhões. O receio, com isso, é que a greve, e consequente paralisação, possa impactar a evolução do projeto, acarretando em potencial atraso na entrada do novo volume de celulose no mercado;
• Apesar do impacto ser potencialmente baixo, o evento impacta a disponibilidade da matéria-prima em um momento de estoques altos no mercado global. A expectativa de recuperação dos preços de celulose com a queda desses estoques e potencial atraso na evolução do projeto de expansão da empresa, impulsionou as ações do setor. Lembrando que o preço de celulose acumula queda de 28% no ano.

AES TIETÊ (TIET11) e Cemig (CMIG4): Canceladas as negociações para a aquisição do complexo eólico Alto Sertão III

• A AES TIETÊ divulgou ontem, via fato relevante, que foram canceladas as negociações para a aquisição do complexo eólico Alto Sertão III da Renova Energia S.A, em função do não cumprimento das condições prévias do Contrato de Compra e Venda de Ações (“CCVA”). No comunicado, a empresa não dá detalhes sobre o fim das negociações;
• Em fato relevante separado, a Renova Energia também informou que está negociando com o Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES) a prorrogação, até 15 de janeiro de 2020, de empréstimo ponte destinado à execução das obras do complexo, que vence em 15 de outubro;
• Enxergamos a notícia como neutra a potencialmente positiva para as ações da AES Tietê, uma vez que a transação já se estendia há muito tempo, e gerava preocupações no mercado sobre a elevação do endividamento e possível realização de um aumento de capital. Além disso, havia incertezas sobre os investimentos necessários para a finalização do complexo, dado que as obras estavam paradas há muito tempo;
• No entanto, para Cemig (CMIG4) e Light (LIGT3), que possuem participação na Renova, a notícia pode ser negativa, haja visto os riscos de necessidade de aportes da subsidiária em virtude de sua situação financeira pressionada, com elevado endividamento e incapacidade de realizar investimentos para terminar complexos existentes.

Saneamento Básico: Novo marco regulatório pode ter projeto paralelo

• Segundo o Estadão, o Projeto de Lei que atualiza o marco regulatório do saneamento básico (PL 3.261/2019) pode ter uma proposta paralela no Congresso. De acordo com a notícia, a Câmara estuda enviar para sanção presidencial trechos que forem aprovados conforme a proposta enviado pelo Senado, enquanto trechos sobre os quais não há acordo se transformariam em um projeto paralelo para avaliação no Senado;
• Entre os pontos sem acordo, cita-se a possibilidade de extinção de contratos de programa, que enfrenta resistência de prefeitos e governadores. Conforme destacamos em nosso relatório sobre as mudanças no texto da comissão especial, o relator, Deputado Geninho Zuliani (DEM-SP) excluiu a permissão para que municípios e empresas estaduais assinassem contratos sem licitação em casos que não houvesse viabilidade econômica das concessões;
• Além disso, Zuliani também alterou a renovação de contratos de programa, prevendo uma renovação por apenas 5 anos adicionais, com o prazo limitado ao final de 2033, e com a exigência de 90% de cobertura de água e 60% de cobertura de esgoto. Os pontos que seriam enviados para a sanção presidencial dizem respeito ao apoio técnico da União para a migração de modelo regulatório, extensão de prazo para municípios acabarem com lixões e exigência de metas de expansão dos serviços de contratos de saneamento;
• A tramitação dos principais pontos do novo marco regulatório de saneamento pode levar a uma reação negativa das ações do setor, principalmente aquelas na qual o mercado tem expectativas de privatização, como Sabesp e Copasa, na qual temos recomendação Neutra. Nesse contexto, mantemos a preferência por ações baseadas em fundamentos, e temos recomendação de Compra em Sanepar;
• Clique aqui para acessar nosso relatório detalhando as mudanças no texto da Comissão Especial.

Gol (GOLL4): Potencial parceria com American Airlines

• De acordo com o Valor Econômico, as empresas aéreas American Airlines e Gol estariam negociando uma potencial parceria que permitiria a integração dos voos na América Latina das duas companhias;
• Segundo a notícia, o acordo vem sendo negociado desde o anúncio da parceria entre LATAM e Delta. Apesar das conversas ainda em níveis preliminares e sem grandes detalhes, o acordo seria facilitado devido ao fato da Gol não pertencer a nenhuma aliança global e de suas rotas serem complementares;
• Ainda sem garantias de conclusão, ambas empresas apontam uma relação comercial favorável, enquanto estariam estudando parcerias com outras empresas ainda não especificadas também.