IBOVESPA 2,00% | 97.867 Pontos
CÂMBIO -1,52% | 5,66/USD
O que pode impactar o mercado hoje
O Ibovespa encerrou o pregão de ontem em alta de 2,00%, fechando em 97.867 pontos, em linha com o exterior. Os principais destaques positivos do índice foram as ações de CYRE3 (+7,14%) LREN3 (+6,91%) e COGN3 (+6,90%). Por outro lado, o dólar comercial fechou em baixa de 1,52%, cotado a R$ 5,66, representando a maior queda em 2 meses. As taxas futuras de juros fecharam ontem em queda, seguindo o sentimento de apetite a risco externo em meio à apuração das eleições norte-americanas, e deixando pautas locais em segundo plano. DI jan/21 fechou em 1,94%; DI jan/23 encerrou em 5,06%; DI jan/25 foi para 6,75%; e DI jan/27 fechou em 7,54%.
Nessa quinta-feira, os mercados globais operam em otimismo, seguindo a alta dos principais índices no fechamento de ontem. Nos Estados Unidos, os futuros sobem, mesmo com a indefinição do resultado das eleições. Com 5 estados ainda apurando urnas, tanto Joe Biden quanto Donald Trump têm chance de garantir os 270 votos eleitorais necessários para vencer a disputa. Atualmente, Donald Trump soma 214 votos eleitorais, e o democrata 253. A definição deve depender de Geórgia, Pennsylvania, Arizona e Nevada. Biden ainda é o favorito por ter mais caminhos para a vitória. No entanto, destacamos que sua liderança na corrida se viu ameaçada pela apuração de novos votos em Arizona que voltaram a colocar o estado em jogo.
Os quatro estados chave suspenderam a contagem de votos ontem à noite e deve resumir a apuração nesta manhã. Portanto, podemos esperar um resultado ainda hoje. Vale destacar que Biden lidera em Arizona (11 votos eleitorais) e Nevada (6 votos eleitorais), enquanto Trump atualmente tem vantagem em Geórgia (16 votos eleitorais) e Pennsylvania (20) – no entanto, o democrata pode ultrapassar o republicano em ao menos um desses.
Ressaltamos ainda que Trump já recorreu ao Judiciário em Pennsylvania, Michigan e Geórgia e promete contestar o resultado eleitoral, assim ampliando a incerteza atribuída ao processo e gerando a possibilidade de indefinição dos resultados por semanas. Vale notar também que quanto maior a vantagem do democrata, mais difícil será reverter o resultado para o republicano.
Por outro lado, no Brasil, foi derrubado ontem o veto do presidente Jair Bolsonaro à extensão da política de desonerações a 17 setores, que passa a valer até o fim de 2021 – com isso, o governo precisará reduzir R$ 4,9 bilhões em despesas do orçamento do próximo ano com custo aproximado de R$ 10 bi no orçamento federal. A decisão se arrastava havia meses, mas o governo não conseguiu apresentar uma contraproposta e acabou cedendo à derrubada. Líderes governistas foram evasivos sobre a possibilidade de o Planalto recorrer à Justiça para evitar a prorrogação do programa de desonerações. E, sem acordo, a decisão sobre os vetos ao marco do saneamento foi adiada para depois das eleições municipais. Na mesma sessão, o Congresso aprovou o projeto de lei que transfere R$ 6,1 bilhões do orçamento deste ano para os ministérios do Desenvolvimento Regional e da Infraestrutura – o que era uma demanda importante desses ministérios.
Do lado positivo, o governo foi vitorioso na derrubada da proposta de centrais sindicais no âmbito do Conselho Deliberativo do Fundo de Amparo aos Trabalhadores (Codefat), que estenderia o pagamento de parcelas do seguro-desemprego por mais dois meses, com impacto estimado em R$ 7,3 bi. Ainda do lado fiscal, o Tesouro Nacional destacou a disponibilidade de caixa recorde de estados, que encontra-se 35% acima do verificado no segundo quadrimestre do ano passado – fruto da forte recuperação da arrecadação à nível estadual e de repasses da União em resposta a Covid-19.
Na seara economia, as vendas no varejo da Zona do Euro caíram 2% em setembro (ante agosto), frustrando expectativas do mercado (em -1,5%), enquanto o Banco da Inglaterra (BoE) manteve a taxa básica de juros em 0,1% e ampliou seu programa de compra de ativos em £150 bilhões, sinalizando que pode acelerar ainda mais se julgar necessário.
Já do lado dos indicadores, a produção industrial brasileira (medida pela Pesquisa Mensal da Indústria), avançou 3,4% a/a e 2,6% m/m em setembro, surpreendendo tanto as nossas expectativas (+2,6 a/a e +2,2% m/m) quanto o consenso de mercado (+2,6% a/a e +2,4% m/m). O setor segue sendo beneficiado pelos estímulos fiscais e creditícios implementados durante a pandemia, e o resultado confirma o nosso cenário de retomada mais forte no terceiro trimestre desse ano.
Por fim, do lado das empresas, a Ultrapar divulgou fortes resultados do terceiro trimestre, acima das nossas expectativas e do consenso de mercado. Em particular, destacamos como positiva a performance da subsidiária de distribuição de combustíveis Ipiranga. Esperamos uma reação positiva das ações no pregão de hoje.
Além disso, a d1000 também reportou os resultados operacionais, o primeiro desde a abertura de capital da companhia. Esperamos uma reação negativa do mercado, por conta de um EBITDA abaixo do esperado. No entanto, acreditamos que isso deve ser revertido daqui para frente, à medida que as vendas se recuperem e a companhia se beneficie de alavancagem operacional, enquanto a margem bruta atingiu um nível recorde. Mantemos nossa recomendação de Compra com um preço-alvo de R$20,5/ação para o final de 2021.
Tópicos do dia
Agenda de Resultados
Construtora Tenda (TEND3): Após o fechamento
Banco do Brasil (BBAS3): Antes da Abertura
Omega (OMGE3): Antes da Abertura
Engie Brasil (EGIE3): Após o fechamento
Iguatemi (IGTA3): Após o fechamento
Lojas Renner (LREN3): Após o fechamento
Sanepar (SAPR11): Após o fechamento
AES Tiete (TIET11): Após o fechamento
Temporada de resultados do 3º trimestre – o que esperar?
Calendário de resultados do 3T20
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Brasil
- Indústria continua acelerando em setembro
- No ano, número de investidores pessoas físicas na Bolsa cresce mais de 80%
Internacional
- Política internacional: eleição nos EUA sem definição
- Petróleo: Redução no estoque dos EUA acima do esperado pelo mercado
Acesse aqui o relatório internacional
Empresas
- Ultrapar (UGPA3): Fortes resultados no 3T20, esperamos reação positiva
- d1000 (DMVF3): EBITDA abaixo do esperado, mas margem bruta é um destaque
Veja todos os detalhes
Brasil
Indústria continua acelerando em setembro
- Ainda beneficiada pelos estímulos fiscais e creditícios implementados durante a pandemia, a produção industrial brasileira, medida pela Pesquisa Mensal da Indústria (PIM), avançou 3,4% a/a e 2,6% m/m em setembro, surpreendendo tanto as nossas expectativas (+2,6 a/a e +2,2% m/m) quanto o consenso de mercado (+2,6% a/a e +2,4% m/m). No terceiro trimestre do ano, a indústria contraiu 0,6% na comparação com o mesmo trimestre do ano passado, mas avançou 22,3% na comparação com o segundo trimestre de 2020;
- O resultado confirma o nosso cenário de retomada mais forte no terceiro trimestre desse ano. Considerando a correlação histórica existente entre os dados trimestrais da PIM e os dados da conta nacional, o PIB da Indústria no terceiro trimestre apresentaria expansão aproximada de 0,3% a/a (vs. projeção atual de -1,3% a/a);
- A análise dos próximos indicadores setoriais divulgados pelo IBGE (PMC e PMS) será fundamental para confirmar essa sinalização positiva. O resultado, em linhas gerais, é compatível com a nossa projeção de PIB tanto para o terceiro trimestre (-4,4% a/a e +7,8% t/t) quanto para 2020 (-4,6%) e 2021 (+3,4%).
No ano, número de investidores pessoas físicas na Bolsa cresce mais de 80%
- Em outubro, o número de investidores pessoas físicas (PFs) na Bolsa brasileira (B3) atingiu 3.147.040, um crescimento de +2,7% em relação ao mês passado. Comparado ao final de 2019, quando encerramos o ano com 1.681.033 contas ativas na B3, já vemos uma alta expressiva de +87,2% em 2020. Considerando também o número de pessoas jurídicas na Bolsa, que em outubro chegou à 31.740, o número total de investidores atinge 3.178.780;
- A posição total desses investidores PFs passou de R$ 344 bilhões no final de 2019 para R$ 380,99 bilhões em outubro desse ano, um aumento de 10,8% em relação ao mesmo mês do ano passado e de 1,8% vs. setembro. No entanto, se analisarmos em relação a agosto (R$ 383,07 bilhões), houve uma diminuição de 0,5%, movimento esse alinhado à queda vista no índice Ibovespa nos últimos dois meses (-5,45%);
- Analisando na perspectiva de saldo por pessoa, nota-se uma diminuição desde 2017, o que indica uma maior presença de pequenos investidores, que estão iniciando seus investimentos em ações. Em dezembro de 2017, o saldo era de R$ 267,9 mil por indivíduo vs. R$ 121,1 mil em outubro de 2020, uma redução de -54,8%. Já quando comparamos o valor de outubro desse ano com o de dezembro do ano passado, vemos uma diminuição de -40,8%. Clique aqui para ler o relatório completo.
Internacional
Política internacional: eleição nos EUA sem definição
- A eleição nos Estados Unidos segue sem definição. Com 5 estados ainda apurando urnas, tanto Joe Biden quanto Donald Trump têm chance de garantir os 270 votos eleitorais necessários para vencer a disputa. Atualmente, Donald Trump soma 214 votos eleitorais, e o democrata 253. A definição deve depender de Geórgia, Pennsylvania, Arizona e Nevada. Biden ainda é o favorito por ter mais caminhos para a vitória. No entanto, destacamos que sua liderança na corrida se viu ameaçada pela apuração de novos votos em Arizona que voltaram a colocar o estado em jogo;
- Os quatro estados chave suspenderam a contagem de votos ontem à noite e deve resumir a apuração nesta manhã. Portanto, podemos esperar um resultado ainda hoje. Vale destacar que Biden lidera em Arizona (11 votos eleitorais) e Nevada (6 votos eleitorais), enquanto Trump atualmente tem vantagem em Geórgia (16 votos eleitorais) e Pennsylvania (20) – no entanto, o democrata pode ultrapassar o republicano em ao menos um desses;
- Ressaltamos ainda que Trump já recorreu ao Judiciário em Pennsylvania, Michigan e Geórgia e promete contestar o resultado eleitoral, assim ampliando a incerteza atribuída ao processo e gerando a possibilidade de indefinição dos resultados por semanas. Vale notar também que quanto maior a vantagem do democrata, mais difícil será reverter o resultado para o republicano.
Petróleo: Redução no estoque dos EUA acima do esperado pelo mercado
- Ontem a Agência de Informação de Energia dos EUA (EIA) divulgou, em seu relatório oficial de fornecimento, uma redução no estoque de -7,998 milhões de barris contra expectativa de +0,890 milhões de barris. A queda do estoque é vista como positiva por indicar uma menor oferta em relação à demanda. Com disso, ontem a commodity encerrou o pregão em alta de +3,83% em US$41,23/barril;
- Por outro lado, os estoques de gasolina nos EUA cresceram +1,541 milhões de barris, acima das expectativas de mercado de uma redução de -0,871 milhões de barris;
- Nessa manhã de quinta-feira, o petróleo tipo Brent opera em território ligeiramente negativo, em queda de -0,17% em US$41,16/barril (Brent).
Empresas
Ultrapar (UGPA3): Fortes resultados no 3T20, esperamos reação positiva
- A Ultrapar divulgou seus resultados do 3T20 em 4 de novembro, após o fechamento do mercado. O EBITDA ajustado de R$1.094,1 milhões ficou muito acima da nossa estimativa de R$915,0 milhões (+19,6%) e do consenso de mercado de R$914,5 milhões;
- O resultado refletiu uma combinação dos seguintes fatores: (1) fortes resultados da Ipiranga com margens em termos de EBITDA/m3 de R$112/m3 ante nossa estimativa de R$88/m3, (2) resultados acima do esperado na Oxiteno e (3) resultados em linha com o esperado nas demais subsidiárias;
- Esperamos uma reação positiva do mercado aos resultados do 3T20 da Ultrapar, tendo em vista que o EBITDA Ajustado e Lucro Líquido registrados no período ficaram acima das nossas estimativas e do consenso de mercado;
- Temos recomendação Neutra nas ações da Ultrapar, com um preço alvo de R$20/ação. Clique aqui para acessar o relatório completo.
d1000 (DMVF3): EBITDA abaixo do esperado, mas margem bruta é um destaque
- d1000 reportou os resultados do terceiro trimestre de 2020 (3T20) – o primeiro desde a abertura de capital da companhia. A Receita Bruta reportada foi de R$263 milhões (-13,5% A/A), em linha com nossas estimativas, com a queda A/A sendo principalmente puxada pelas lojas em shoppings (17% da base de lojas). Se excluirmos estas da base, a queda seria de -2,7% A/A;
- O Lucro Bruto veio em R$84,2 milhões (-2.5% A/A), 6% acima da XPIe, e com uma expansão de margem de 3,5p.p vs. o ano anterior, atingindo 32% – recorde histórico da companhia e acima dos outros players listados do setor. De acordo com a companhia, a expansão resultou de (i) uma estratégia bem sucedida de precificação, (ii) uma mudança no mix de vendas (menor participação de medicamentos com prescrição médica) e (iii) maior venda de produtos exclusivos (atingindo 6,8% das vendas de autosserviço vs. 5,6% no 3T19);
- Entretanto, despesas comerciais, gerais e administrativas praticamente em linha com o ano passado levaram a uma queda de margem EBITDA de 0,4 p.p. A/A, com o EBITDA ajustado (excl. IFRS 16) em R$4,4 milhões vs. nossa estimativa em R$6,4 milhões. Finalmente, o lucro reportado foi de R$-0,3 milhão (vs. R$-3,7 milhões no 3T19);
- Esperamos uma reação negativa do mercado, por conta da queda do EBITDA. No entanto, acreditamos que isso deve ser revertido daqui para frente, à medida que as vendas se recuperem e a companhia se beneficie de alavancagem operacional, enquanto a margem bruta atingiu um nível sólido. Portanto, mantemos nossa recomendação de Compra com um preço-alvo de R$20,5/ação para o final de 2021. Clique aqui para conferir o conteúdo completo.
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