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Biden confirmado 46° Presidente dos EUA e resultados do 3T superam expectativas no Ibovespa

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IBOVESPA 0,2% | 100.925 Pontos

CÂMBIO -2,94% | 5,38/USD

O que pode impactar o mercado hoje

O Ibovespa fechou a última semana em alta de 7,4%, encerrando a sexta-feira com elevação de 0,2%, aos 100.925 pontos, no contexto do otimismo global com a apuração dos resultados das eleições nos EUA.

Nessa segunda-feira, bolsas internacionais seguem o movimento, e amanhecem em forte alta. As principais emissoras dos Estados Unidos confirmaram no sábado (7) que Joe Biden, o candidato democrata, venceu a disputa pela Casa Branca, derrotando o atual presidente e candidato republicano, Donald Trump.

O cenário Biden nos EUA (+1,5%) envolve melhores perspectivas para o conflito comercial contra a China (+2%), além de uma provável maioria Republicana no Senado, o que deve impedir propostas de aumento de impostos. Especula-se ainda que a ascendência irlandesa do democrata possa aumentar as chances de acordos comerciais entre EUA e Reino Unido (+1,4%) e União Europeia (+1,5%).

Entretanto, Trump ainda não reconheceu a derrota e promete contestar os resultados no Judiciário, alegando fraude eleitoral. Biden já conta com 279 votos eleitorais e caminha para somar entre 290 e 306 votos, assim formando uma ampla margem (lembrando que são precisos 270 votos eleitorais para vencer a disputa), o que reduz incertezas. Vale ressaltar ainda que, em linha geral, membros do partido republicano se afastam do presidente e mostraram pouco apoio a suas declarações.

No Brasil, grande parte da imprensa reflete os possíveis desdobramentos econômicos com a vitória de Biden. Destaque nos jornais também para a evolução do coronavírus no país. Fator determinante para a recuperação da economia em 2021, o número de casos no Brasil continua a cair. Segundo o consórcio de imprensa, a média móvel de 7 dias de óbitos caiu para 324 neste domingo, menor média desde meados de abril.

Já na seara de indicadores econômicos, na sexta-feira, foi conhecido o IPCA de outubro; 0,86%. O choque no preço de alimentos de caráter temporário nos fez revisar nossa a projeção de inflação para 2021 de 2,6% para 3,6% — cenário que, em nossa visão, possui riscos ainda equilibrados.

Na agenda econômica da semana, destaque para dados referentes a setembro das vendas do varejo no Brasil na quarta-feira, do setor de serviços na quinta e do índice de atividade econômica medido pelo Banco Central (IBC-BR) na sexta-feira.

Na política, as atenções de Brasília estão concentradas no primeiro turno das eleições municipais, que acontecem no domingo — sem previsão de sessões na Câmara e no Senado nos próximos dias. Nesse tempo, o governo prepara as conversas para a retomada das atividades a partir do dia 16, quando as atenções vão recair nas discussões sobre o custeio do programa de transferência de renda planejado pelo Planalto. Também seguem as expectativas sobre um posicionamento do governo em relação à vitória de Biden nos EUA.

Já no lado corporativo, os resultados da Ânima mais uma vez atestam o seu modelo resiliente mesmo em um momento difícil para a educação em geral causado pelos impactos da pandemia. A empresa mostrou bom desempenho das margens (um dos pilares da nossa tese de investimento), devido a menores custos com pessoal e serviços de terceiros (em relação a receita líquida), os quais mais do que compensaram o aumento da provisão para créditos de liquidação duvidosa e maiores despesas gerais e administrativas (em relação a receita líquida). Reiteramos, portanto, nossa recomendação de compra para a Ânima com um preço alvo de R$41,7/ação.

Finalmente, publicamos um relatório com um resumo parcial da temporada de resultados do terceiro trimestre. A divulgação das empresas listadas na Bolsa começou em meados de outubro e 67,2% das empresas do Ibovespa já reportaram seus resultados do 3T, superando as expectativas até o momento. Até agora, 34% deles foram em linha com o que o consenso esperava e 51% acima do esperado. Já em relação às estimativas da XP, 35% dos resultados foram em linha com os nossos números e 61% acima das nossas expectativas.

Tópicos do dia

Agenda de Resultados

Ânima (ANIM3): antes da abertura
BRF (BRFS3): após o fechamento
Positivo Tecnologia (POSI3): após o fechamento
Magazine Luiza (MGLU3): após o fechamento
Temporada de resultados do 3º trimestre – o que esperar?
Calendário de resultados do 3T20

Para ler mais conteúdos, clique aqui.

Brasil

  1. Boletim Focus: Projeções de IPCA continuam sendo elevadas para 2020 e 2021

Internacional

  1. Política internacional: Eleição americana em destaque
    Acesse aqui o relatório internacional

Empresas

  1. Resumo dos resultados das empresas do 3º trimestre de 2020: Superando as expectativas até o momento
  2. Ânima (ANIM3): Forte desempenho em margens corroborando a nossa tese de investimentos


Veja todos os detalhes

Brasil

Boletim Focus: Projeções de IPCA continuam sendo elevadas para 2020 e 2021

  • Após a divulgação do IPCA de outubro ainda pressionado pela inflação de alimentos, a projeção de IPCA para 2020 continuou em ritmo de expansão, passando de 3,02% na última semana para 3,20%. Para 2021, as projeções foram elevadas de 3,11% para 3,17%;
  • A projeção de PIB foi marginalmente elevada, passando de -4,81% para -4,80% para 2020, mas foi reduzida de 3,34% para 3,31% para 2021;
  • A projeção da taxa de câmbio passou permaneceu em 5,45 para 2020 e em 5,20 para 2021. E a projeção de Selic permaneceu em 2,00% ao final de 2020 e em 2,75% ao final de 2021. Clique aqui para conferir mais detalhes.

Internacional

Política internacional: Eleição americana em destaque

  • As principais emissoras dos Estados Unidos confirmaram no sábado (7) que Joe Biden, o candidato democrata, venceu a disputa pela Casa Branca, derrotando o atual presidente e candidato republicano, Donald Trump;
  • Trump ainda não reconheceu a derrota e promete contestar os resultados no Judiciário, alegando fraude eleitoral. Entretanto, Biden já conta com 279 votos eleitorais e caminha para somar entre 290 ou 306 votos, assim formando uma ampla margem (lembrando que são precisos 270 votos eleitorais para vencer a disputa) que reduz incertezas. Vale ressaltar ainda que, em linha geral, membros do partido republicano se afastam do presidente e mostraram pouco apoio a suas declarações;
  • Na disputa pela maioria do Senado, cada partido assegura até o momento 48 vagas, de um total de 100. 4 disputas ainda não foram definidas: Alaska, Carolina do Norte, Geórgia (eleição regular), Geórgia (eleição especial). Dessas, Alaska e Carolina do Norte devem ser definidas a favor do partido republicano, enquanto as disputas em Geórgia devem ser resolvidas apenas em um segundo turno em janeiro. A expectativa é que os republicanos vençam ao menos uma das disputas no estado, assim retendo a maioria na Câmara Alta.

Empresas

Resumo dos resultados das empresas do 3º trimestre de 2020: Superando as expectativas até o momento 

  • A divulgação dos resultados do terceiro trimestre das empresas listadas na Bolsa começou em meados de outubro. Nossa análise consolidada sugere que a receita líquida e EBITDA das empresas sob nossa cobertura superaram nossas projeções em 0,8% e 10,8%, respectivamente;
  • Devido à disseminação do coronavírus e à adoção de medidas de restrições, o PIB brasileiro caiu 9,7% no segundo trimestre e os resultados das empresas na temporada passada refletiram o impacto da pandemia. Com a progressiva abertura da economia e a melhora nos indicadores econômicos, essa melhora vem sendo mostrada nos resultados das companhias;
  • O mercado já esperava resultados melhores em relação ao 2° trimestre, apesar de mais fracos em relação a 2019. Segundo a Bloomberg, o consenso de mercado espera uma queda de -15% no lucro operacional (EBITDA) para as empresas do Ibovespa no 3° tri 2020 em relação ao mesmo período de 2019 e uma queda de -60% no Lucro Líquido. Clique aqui para ler o relatório completo.

Ânima (ANIM3): Forte desempenho em margens corroborando a nossa tese de investimentos

  • Mais uma vez, os resultados da Ânima atestam o seu modelo resiliente mesmo em um momento difícil para a educação em geral causado pelos impactos da pandemia, com bom desempenho das margens (um dos pilares da nossa tese de investimento) devido a menores custos com pessoal e serviços de terceiros, os quais mais do que compensaram o aumento da provisão para créditos de liquidação duvidosa e maiores despesas gerais e administrativas; reiteramos, portanto, nossa recomendação de compra para a Ânima com um preço alvo de R$41,7/ação;
  • A Ânima já havia antecipado o seu desempenho operacional para o trimestre em termos de base de alunos, a qual cresceu 6,8% incluindo aquisições na comparação anual (terceiro trimestre de 2020 – 3T20 vs. terceiro trimestre de 2019 – 3T19) ou teve uma redução de 1% organicamente. O número de alunos ingressantes de 14,6 mil, foi 4,7% inferior se comparado ao mesmo período do ano passado. A evasão ficou em 10,4 mil alunos, comparado a 8,4 mil alunos no terceiro trimestre de 2019, o que representa uma taxa de evasão (evasão/base inicial) de 9,2% comparado a 8,4% no 3T19;
  • O ticket médio cresceu em 13% em relação ao 3T19 (em linha com as nossas estimativas), levando a uma melhora na receita líquida de educação de 19% na comparação anual e apenas 1% abaixo das nossas estimativas. A receita líquida total foi de R$351M, um aumento de 20% em relação ao ano passado ou 1% acima das nossas estimativas;
  • Com um forte desempenho em termos de margens – devido à redução de custo com pessoal e serviços de terceiros – o lucro bruto atingiu R$211M, comparado às nossas estimativas de R$194M e de R$157M no 3T19, e apresentando uma margem bruta de 60% – 4,1pp acima das nossas expectativas e 6,4pp acima do 3T19. Apesar de um aumento de 0,6pp em provisão para créditos de liquidação duvidosa, um aumento de 2,2pp em despesas gerais e administrativas, e um aumento de 1,0pp em despesas corporativas, o EBITDA Ajustado atingiu R$101M, com uma margem EBITDA Ajustada de 28,7% – 1,5pp acima das nossas estimativas e 2,0pp acima do 3T19;
  • A Ânima apresentou um contas a receber em 85 dias de receita, em linha com o segundo trimestre de 2020, ou 68 dias excluindo-se aquisições, que compara-se a 70 dias no 3T19. Apesar das maiores necessidades de capital de giro devido ao aumento no contas a receber e um gasto com investimentos 9% maior, a Ânima apresentou uma geração de caixa livre de R$49,2 milhões, 43% superior ao ano passado;
  • Em resumo, os resultados foram positivos com uma performance robusta em termos de margens – um dos pilares da nossa tese de investimento – especialmente dadas as circunstâncias adversas impostas pela pandemia; reiteramos nossa recomendação de compra para a Ânima com um preço alvo de R$41,7/ação. 
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