Resumo Semanal de FIIs – 24/04

Saiba todos os acontecimentos da semana no universo de FIIs


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Panorama da Semana

O IFIX fechou a semana com queda de -1,2% (vs. -4,6% do Ibovespa) após o pronunciamento e demissão do ex-Ministro da justiça Sergio Moro na sexta-feira (24/04/2020), que elevaram as incertezas políticas e percepção de risco no Brasil. Em nossa opinião, o mercado deve continuar volátil nas próximas semanas em razão das notícias do contágio do COVID-19 e do campo político.

Mais uma vez, o boletim mensal de fundos imobiliários revela o aumento do número de investidores de FIIs em março/2020, o total de investidores atingiu o patamar de 792 mil investidores, um crescimento de 3,91% contra o mês anterior. Apesar da taxa de crescimento menor em relação aos meses anteriores, o número continua mostrando o interesse nessa classe de ativo de renda variável.

Nessa semana, publicamos dois relatório revisando nossas estimativas para o segmento de shopping centers e para os fundos híbridos. Neles descrevemos nossas perspectivas para os segmentos, nossas recomendações e preços-alvos dos fundos imobiliários. Confira nossa perspectiva e teses de investimentos.

Radar de Mercado

VILG (link): O fundo anunciou, via comunicado de mercado, a renovação do contrato do locatário Netshoes, que ocupa 4 módulos (28,7 mil m²) do imóvel Fernão Dias Business Park, localizado em Extrema.

VLOL (link): O fundo anunciou, via fato relevante, a antecipação do encerramento do contrato do locatário Mediamath (unidade 111) do Vila Olimpia Corporate. De acordo com o fundo, a saída impacta a distribuição de dividendos em R$0,02/cota.

KNIP (link): O fundo anunciou a alteração do cronograma indicativo da Oferta. Ainda, divulgou novo prospecto definitivo referente à 6ª emissão com o cronograma adaptado. A emissão visa levantar o montante de R$752 milhões com preço de emissão de R$114,09/cota (valor patrimonial da cota). O investidor tem até o dia 28/04 para anunciar sua desistência da oferta e a data de início da oferta está marcada para 17/07/2020

MGFF (link): O fundo anunciou a aprovação da realização da 5ª emissão de cotas do fundo (ICVM 476) no montante de R$70 milhões e preço por unidade de R$83,14/cota

TRNT (link):  O fundo comunica que uma das quatro locatárias, que se encontrava inadimplente no pagamento do aluguel relativo à competência do mês de março de 2020, realizou o pagamento do referido aluguel. Dessa forma, a próxima distribuição de rendimentos será impactada positivamente em R$0,2/cota.

VILG (link): O fundo anunciou, via fato relevante, a realização do pré-pagamento das obrigações das operações dos ativos CD Eldorado e CD Cariacica, locados para Ambev, no valor de R$40 milhões

RBRD (link):: O fundo anunciou, via fato relevante, o inadimplemento do valor do aluguel referente ao mês de março de um de seus inquilinos. O contrato de locação do inquilino representa aproximadamente 10% das receita imobiliários totais do fundo, o que representa um decréscimo de aproximadamente R$0,08/cota na distribuição de rendimentos a serem anunciados em abril.

FLRP (link): O fundo anunciou, via fato relevante, que o Floripa Shopping voltará a atender ao publico, seguindo os requisitos legais presentes na publicação da portaria da secretária de Estado da saúde.

PRSV (link): O fundo anunciou, via fato relevante, a devolução de 911,23 m² de área atualmente locada do Edifício Torre Boa Vista, que impactará os rendimentos do fundo na ordem de 15%, a partir de agosto de 2020.

RECT (link): O fundo anunciou, via fato relevante, que aprovou a realização da 4ª emissão de novas cotas do fundo. A nova emissão seria nos termos da instrução CVM 476 e o montante da oferta é de R$100 milhões, com preço da emissão de R$88/cota.

EDGA (link): O fundo anunciou, via fato relevante, que não recebeu pagamento de cinco de suas locatários referentes à competência de Março de 2020, vencidas no início de Abril de 2020. A inadimplência deve afetar os rendimentos negativamente em aproximadamente R$ -0,04/cota.

TBOF (link): O fundo enviou um comunicado ao mercado relembrando o prazo final para o investidor enviar o custo médio de aquisição das cotas no dia 30 de abril de 2020. Caso o cotista não envie tais informação à administradora terão o custo de aquisição considerado como R$48,75/cota..

Carteira Recomendada

3.1 Desempenho Semanal

Fonte: XP Investimentos, Economatica e Bloomberg
* Os fundos imobiliários em destaque se encontram restritos por recomendação do Compliance

Últimos Materiais Publicados

Revisando Estimativa de Shopping Centers
•Revisamos nossas estimativas para os fundos imobiliários do segmento de shopping centers. Em nossa opinião, o segmento será um dos mais impactados devido aos efeitos do COVID-19. No entanto, acreditamos que os fundos analisados passaram a negociar com desconto atrativo ao seu valor patrimonial.

•Recomendamos compra nos papeis HGBS11 e HSML11 (nossa preferida no segmento) e seguimos neutros para MALL11 e VISC11. Para mais detalhes, confira a tese de investimento de cada fundo imobiliário nesse relatório.

Revisando Estimativas de Fundos Híbridos
•Fundos Imobiliários híbridos são aqueles que possuem investimento em mais de uma classe de ativos imobiliários. Dado essa estratégia, esses fundos tendem a possuir menor nível de risco dado seu alto grau de diversificação tanto em ativos como de inquilinos.

•Estamos iniciando cobertura de dois fundos imobiliários híbridos com compra para o fundo CSHG Renda Urbana (HGRU11) e neutro para o fundo Kinea Renda Imobiliária (KNRI11)

Revisando Estimativa de Lajes Corporativas
• Revisamos nossas estimativas para os fundos imobiliários do segmento de lajes corporativas. Apesar dos recentes obstáculos decorrente do contágio do coronavírus, vemos um impacto limitado no curto prazo nesse segmento e continuamos com perspectivas positivas para o médio e longo prazo.

• Recomendamos compra nos papeis BRCR11, HGRE11, VINO11 e XPPR11 e seguimos com recomendação neutra para os papeis JSRE11, PATC11 e RCRB11. Para mais detalhes, confira a tese de investimento de cada fundo imobiliário.

Revisando Estimativas de Galpões Logístico
• Revisamos nossas estimativas para os fundos imobiliários do segmento de galpões logísticos. Em nossa visão, o segmento apresentará impacto limitado advindo do contágio do COVID-19. Ainda, seguimos com perspectiva positiva para o crescimento do segmento nos próximos anos em razão da perspectiva de crescimento econômico e maior adoção do e-commerce.

• Recomendamos compra nos papeis LVBI11, XPIN11 e XPLG11 (nossa preferida no segmento) e seguimos neutros para os papeis BRCO11, HGLG11, SDIL11. Para mais detalhes, confira a tese de investimento de cada fundo imobiliário

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