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Não Olhe para Cima – Produção industrial recua pelo sexto mês consecutivo

A indústria brasileira continua em trajetória de queda. Gargalos nas cadeias de suprimentos globais, elevação dos custos de produção e enfraquecimento da demanda doméstica explicam os resultados decepcionantes do setor no período recente. Esperamos melhoria gradual do quadro ao longo de 2022.

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O IBGE publicou nesta quinta-feira (06) os resultados da Pesquisa Industrial Mensal (PIM-PF). A indústria total recuou 0,2% entre outubro e novembro, o que significou a sexta contração consecutiva. Com isso, a produção manufatureira deverá apresentar queda ao redor de 1% no 4º trimestre do ano em relação ao trimestre anterior. Considerando os dados desagregados, a categoria de Bens de Consumo Duráveis registrou o primeiro avanço após dez meses seguidos de resultados negativos, período em que houve perdas acumuladas de quase 30%. As restrições nas cadeias de suprimentos – sobretudo a escassez de semicondutores e chips – vêm prejudicando bastante os setores automotivo e de fabricação de produtos eletrônicos, que compõem aquela categoria. Por sua vez, o agrupamento de Bens de Capital (máquinas e equipamentos) sofreu declínio acentuado em novembro, um sinal ruim para a dinâmica dos investimentos no curto prazo.

Olhando para 2022, esperamos redução gradual dos gargalos no fornecimento de matérias-primas que vêm travando a produção industrial. Por exemplo, cada vez mais empresas na Ásia relatam que as paralisações de fábricas, interrupções de energia e limitações nas estruturas portuárias diminuíram de forma significativa ao longo das últimas semanas. Além disso, não esperamos restrições de mobilidade severas devido à disseminação da variante Ômicron do coronavírus, embora a reconheçamos como fator de risco relevante a ser monitorado. Logo, o processo de recomposição de estoques (atualmente em níveis baixos) deve puxar a produção em atividades como a indústria automotiva ao longo dos próximos meses. Por outro lado, o encolhimento da demanda interna – devido principalmente à forte elevação dos juros – aliado a uma expansão mais moderada da economia global provavelmente impedirá que a indústria brasileira cresça de forma robusta ao longo deste ano. Projetamos que a produção da indústria total aumentará cerca de 0,5% em 2022, após ter recuado 4,5% em 2020 e avançado 3,8% em 2021. 

Por fim, nossa expectativa atual para o PIB do 4º trimestre de 2021 consiste em ligeira queda de 0,1% em relação ao 3º trimestre, já descontados os efeitos sazonais (e aumento de 0,8% em comparação ao 4º trimestre de 2020). Conforme publicado nesta manhã (06), projetamos que o PIB ficará estável em 2022 (0%) após crescer 4,4% em 2021. Para 2023, projetamos recuperação moderada da economia brasileira (crescimento de 1,2%). Para mais informações, ver o relatório Brasil Macro Mensal: Ano novo, mesmos riscos.  

As figuras a seguir detalham os resultados recentes da indústria brasileira.  

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