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Copom mantém a taxa Selic em 13,75% diante da piora nas expectativas de inflação

A decisão refletiu uma piora nas perspectivas de inflação desde a reunião anterior

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Comunicado do Copom

O Copom manteve a taxa Selic em 13,75% nesta noite, em linha com as expectativas, interrompendo o ciclo de corte de juros iniciado em março. A decisão refletiu uma piora nas perspectivas de inflação desde a reunião anterior.

O comunicado pós-reunião apresentou perspectivas mais desfavoráveis à continuação do ciclo de cortes de juros, embora também tenha destacado a desaceleração mais acentuada da atividade econômica. O Comitê alerta que o cenário global “tornou-se mais adverso”, devido ao aumento dos preços do petróleo e à política monetária mais restritiva nas economias avançadas. No cenário doméstico, a avaliação é ambígua para a política monetária. Por um lado, o Copom observa “uma moderação mais acentuada da atividade econômica” e que o “mercado de trabalho permanece resiliente, porém apresentando sinais de desaquecimento na margem”. Por outro lado, menciona que as medidas de inflação subjacente “aceleraram”. E que as expectativas de inflação “distanciaram-se adicionalmente em relação à meta”. A mediana das expectativas no boletim Focus para o IPCA de 2027, por exemplo, avançou de 4,30% para 4,76%, enquanto as expectativas para 2029 chegaram a 3,98% ante 3,50%.

As projeções de inflação do Banco Central também foram revisadas para cima. A estimativa para o IPCA de 2027 avançou de 3,9% para 4,4%, enquanto a projeção para o horizonte relevante — período em que as atuais decisões do Comitê impactam a economia, atualmente o 2º trimestre de 2028 — passou de 3,1% para 3,5%, distanciando-se da meta de 3,0%.

Nossa visão

Em nossa visão, o Comitê sugere que uma interrupção no ciclo de calibração de juros agora é necessária para conter as pressões inflacionárias, mas ao mesmo tempo não vê necessidade de uma postura monetária ainda mais contracionista neste momento.

Por ora, projetamos que a taxa Selic permanecerá em 13,75% até o final do próximo ano, em que pese a elevada incerteza global e local.

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