XP Expert

Inflação: projetamos alta de 3,7% para o IPCA de 2024; preços de serviços preocupam

Em janeiro, o IPCA-15 avançou 0,31% na comparação mensal, muito abaixo das expectativas de mercado

Compartilhar:

  • Compartilhar no Facebook
  • Compartilhar no Twitter
  • Compartilhar no Whatsapp
  • Compartilhar no LinkedIn
  • Compartilhar via E-mail

Após encerrar 2023 com alta de 4,62%, o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) deve subir 3,7% este ano, segundo nossas projeções atualizadas no Brasil Macro Mensal de fevereiro. Para este ano, a meta é de 3%, com intervalo de tolerância de 1,5 ponto percentual para cima ou para baixo (ou seja, de 1,5% a 4,5%).

No ano passado, a alta ficou acima da meta de 3,25%, mas dentro do intervalo de tolerância (até 4,75%). O resultado ficou mais de 1 p.p. abaixo do registrado em 2022 (5,79%), especialmente devido ao grupo de bens industrializados.

IPCA-15 de janeiro abaixo das expectativas

Em janeiro, o IPCA-15, considerado uma prévia da inflação oficial, avançou 0,31% na comparação mensal, muito abaixo das expectativas de mercado. A leitura surpreendeu principalmente pela queda em passagens aéreas e emplacamento/licença de veículos. Já os preços de alimentos subiram por eventos adversos provocados pelo El Niño, e preços de serviços, que possivelmente refletiram as pressões salariais observadas no mercado de trabalho recentemente.  

Em nossa opinião, a inflação de serviços não deve voltar a acelerar ao longo do ano, mas uma sustentação em níveis mais altos deixa em risco o cumprimento das metas ao longo do tempo, à medida que os efeitos da queda de preços de custos sejam dissipados.   

No caso da energia elétrica, enxergamos agora reajustes mais altos nas distribuidoras (+0,05 p.p.). Na mesma direção, retiramos de nosso cenário um corte de gasolina pela Petrobras em fevereiro (+0,12 p.p.), impactando também o preço do etanol.

Em relação aos bens industrializados, a inflação deve seguir baixa este ano, em 2,1%, refletindo a queda das commodities industriais no último trimestre de 2023. Em relação ao grupo de alimentação no domicílio, a dissipação dos efeitos do El Niño e uma oferta doméstica robusta de grãos devem sustentar os preços em patamar confortável; antecipamos aumento de 4,2% em 2024.

A dinâmica dos preços de serviços segue incerta após as últimas leituras e os sinais de aquecimento no mercado de trabalho. De toda forma, haverá desaceleração ante o forte patamar de 2023. Projetamos 4,1% para a inflação de serviços (6,2% em 2023) e 4,3% para os serviços subjacentes (4,8% em 2023).

O que esperar para 2025

As premissas apresentadas em nosso último relatório mensal seguem inalteradas para a inflação do ano que vem. Para o IPCA de 2025, mantemos a projeção de 4,0%. A meta é de 3,00%, e o intervalo é de 1,50% a 4,50%.

O viés expansionista da política fiscal e as expectativas acima da meta de 3,0% para horizontes mais longos permanecem como empecilhos a uma inflação mais baixa. Além disso, a desinflação atual atrelada à acomodação nos preços dos bens industrializados pode ter alguma reversão no ano que vem, corroborando nossa visão de IPCA acima da meta.

Boletim Focus

De acordo com o último boletim Focus, divulgado pelo Banco Central, após sequência de revisões baixistas, as expectativas do mercado para o IPCA de 2024 a 2026 não mudaram. A projeção continua em 3,81% para o ano corrente, e 3,50% para 2025 e 2026.

XPInc CTA

Se você ainda não tem conta na XP Investimentos, abra a sua!

XP Expert

Avaliação

O quão foi útil este conteúdo pra você?


Newsletter
Newsletter

Gostaria de receber nossos conteúdos por e-mail?

Cadastre-se e receba grátis nossos relatórios e recomendações de investimentos

Disclaimer:

Este relatório foi preparado pela XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP Investimentos”) e não deve ser considerado um relatório de análise para os fins do artigo 1º na Resolução CVM 20/2021. Este relatório tem como objetivo único fornecer informações macroeconômicas e análises políticas, e não constitui e nem deve ser interpretado como sendo uma oferta de compra/venda ou como uma solicitação de uma oferta de compra/venda de qualquer instrumento financeiro, ou de participação em uma determinada estratégia de negócios em qualquer jurisdição. As informações contidas neste relatório foram consideradas razoáveis na data em que ele foi divulgado e foram obtidas de fontes públicas consideradas confiáveis. A XP Investimentos não dá nenhuma segurança ou garantia, seja de forma expressa ou implícita, sobre a integridade, confiabilidade ou exatidão dessas informações. Este relatório também não tem a intenção de ser uma relação completa ou resumida dos mercados ou desdobramentos nele abordados. As opiniões, estimativas e projeções expressas neste relatório refletem a opinião atual do responsável pelo conteúdo deste relatório na data de sua divulgação e estão, portanto, sujeitas a alterações sem aviso prévio. A XP Investimentos não tem obrigação de atualizar, modificar ou alterar este relatório e de informar o leitor. O responsável pela elaboração deste relatório certifica que as opiniões expressas nele refletem, de forma precisa, única e exclusiva, suas visões e opiniões pessoais, e foram produzidas de forma independente e autônoma, inclusive em relação a XP Investimentos. Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo agentes autônomos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida a sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos. A XP Investimentos não se responsabiliza por decisões de investimentos que venham a ser tomadas com base nas informações divulgadas e se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste material ou seu conteúdo. A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: 0800 722 3710. Para maiores informações sobre produtos, tabelas de custos operacionais e política de cobrança, favor acessar o nosso site: www.xpi.com.br.

A XP Investimentos CCTVM S/A, inscrita sob o CNPJ: 02.332.886/0001-04, é uma instituição financeira autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.Toda comunicação através de rede mundial de computadores está sujeita a interrupções ou atrasos, podendo impedir ou prejudicar o envio de ordens ou a recepção de informações atualizadas. A XP Investimentos exime-se de responsabilidade por danos sofridos por seus clientes, por força de falha de serviços disponibilizados por terceiros. A XP Investimentos CCTVM S/A é instituição autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.


Este site usa cookies e dados pessoais de acordo com a nossa Política de Cookies (gerencie suas preferências de cookies) e a nossa Política de Privacidade.