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Fed corta juros em 0,5 ponto percentual em reunião extraordinária

BC dos EUA antecipa ação e levanta possibilidade de que outras instituições sigam cortando juros para conter o impacto do coronavírus

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O Banco Central americano (Fed) anunciou nesta terça-feira (3) um corte da taxa básica de juros de 0,50 pontos percentuais em uma reunião extraordinária. O encontro regular está agendado para ocorrer no próximo dia 18 (duas semanas), mas a instituição preferiu agir antes.

A medida surpreendeu o mercado e levanta a possibilidade de que outras instituições no mundo sigam na mesma linha.

Diversos Bancos Centrais ao longo do mundo (Europeu, Inglaterra, Japão, EUA, Austrália, etc) adotam um discurso de que estão monitorando de perto os desdobramentos e que estão prontos para prover estímulos para conter os efeitos negativos sobre a economia.

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No entanto, nenhuma instituição, até o momento, mostrou algum tipo de evidência concreta de que uma grande desaceleração está em curso em virtude do coronavírus. O Fed não foi exceção até agora.

Em conferência após a decisão desta terça, o presidente do Fed, Jerome Powell, foi vago e impreciso a respeito das evidências vindas do mundo corporativo de que a instituição obteve para embasar a decisão do corte emergencial.

Nossa visão para as economias globais

Com base nos PMIs industriais referentes ao mês fevereiro das maiores economias do mundo (com exceção da China e Japão), ainda não é possível ver uma desaceleração econômica global.

O G7 não anunciou nenhuma política imediata para estimular a economia global nesta manhã, como era esperado pelo mercado. O Fed, que liderou a conferência, pode ter tomado a decisão de cortar juros como forma de sinalizar que possui uma postura contrária ao grupo.

Uma hipótese alternativa é a de que o Fed (assim como outros Bancos Centrais do mundo) esteja sob pressão política para agir e sustentar o crescimento no curto prazo.

Assim, entendemos que a urgência do Fed em chamar uma reunião extraordinária possa ter um efeito negativo sobre as expectativas de crescimento no mundo, na medida em que agentes passarão a crer em uma desaceleração maior.

Na falta de maiores evidências de desaceleração global mais acentuada, o Fed pode ter cometido um erro de condução de política monetária.

Nossa visão para o Brasil

Com relação ao Brasil, o Banco Central já deixou claro em sua última ata que os efeitos do coronavírus sobre a inflação podem ser mistos: a desaceleração da atividade econômica e a queda dos preços de commodities aliviariam a pressão sobre a inflação, ao passo que o choque de oferta em diversos mercados poderia produzir um efeito inflacionário.

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O mandato do Banco Central brasileiro é único e prevê apenas controle da inflação (e estabilidade financeira). Muitos Bancos Centrais do mundo possuem mandato duplo: crescimento e inflação.

Logo, não deveria haver urgência por parte do BC em agir em resposta a esse evento. Nosso entendimento é de que o Banco Central tem sido claro sobre os fatores estruturais que condicionam a inflação e que está monitorando os desdobramentos de perto.

Acreditamos que o Banco Central manterá a Selic em 4,25% na sua próxima reunião, em 18 de março, e que ressaltará o aumento dos riscos em sua próxima comunicação.

As ações semi-orquestradas dos Banco Centrais e suas implicações negativas sobre formação de expectativas de crescimento aumentam as chances de corte de juros em maio, mas não vemos isso como o caso mais provável. Vemos a Selic em 4,25% até o final do ano.

Se as condições econômicas e financeiras piorem muito ao longo dos meses, uma reunião extraordinária entre março (segunda metade) e abril poderia ser realizada.

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