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Bitcoin e criptos – você está pronto(a)?

Hoje, existem mais de 5,000 criptomoedas, e o seu valor de mercado agregado chega a US$1,8 trilhões, sendo US$1 trilhão apenas na Bitcoin.

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Eu posso apostar que você muito provavelmente ainda não esteja pronto para investir em Criptomedas. Isso porque muita gente se interessou por esse mercado recentemente, mas pelo motivo errado.

E qual é esse motivo? A forte alta de preços recente. Desde a crise de 2020, quando o preço do Bitcoin chegou a cair até próximo US$5,000, os preços multiplicaram 12,5x até o pico recente de preços em US$65,000 no dia 14 de Abril. Se esse foi o principal motivo que você se interessou por esse mercado recentemente, sugiro que não continue lendo esse artigo até o final.

Gráfico de evolução dos bitcoins
Bloomberg, XP Investimentos

Essa alta dos últimos 12 meses, que por muito tempo foi “ignorada” por grande parte dos investidores, passou a atrair muito mais interesse recentemente, como mostra o gráfico abaixo de buscas por “Bitcoin” no Google no Brasil. Quando olhamos historicamente, os picos de interesse pelo Bitcoin no Google também coincidiram com movimentos de forte altas de preço, como em 2017 e também em 2019.

Buscas por Bitcoin no Brasil

Fonte: Google Trends, XP Investimentos

E por que esse motivo é errado?

Se um investidor deve buscar maximizar a rentabilidade dos seus investimentos, por que então que buscar o ativo com a maior alta recente de preços seria um erro?

Por um motivo muito simples. A volatilidade das criptomoedas é tão alta que a grande maioria dos investidores brasileiros anda não está preparada para ela. Viemos de um país de 1% de juros ao mês sem risco até poucos anos atrás, onde ter quaisquer sinal de volatilidade na carteira de investimentos era um tabu. Atesto isso pela quantidade de perguntas que recebi nos últimos dias, as vezes até em tom de desespero, por conta da última queda do preço do Bitcoin e das Criptomoedas.

Após atingir US$64,500 no dia 14-Abril, o preço do Bitcoin caiu 25% nos últimos dias, caindo abaixo de US$50,000. Essa não foi a primeira queda abrupta do Bitcoin, e também não deve ser a última.

Na verdade, a volatilidade anualizada do preço do Bitcoin se encontra hoje próxima de 70% ao ano. Isso significa que variações de preço de 70% (para cima ou para baixo) deveriam ser normais, e até esperadas, pelos investidores, no período de um ano.

Essa alta volatilidade também é um dos principais fatores pelo qual muitos investidores institucionais ainda não investem em Criptos – além da questão do regulamento dos fundos. Se um fundo multimercado tem como objetivo uma volatilidade média de 10% ao ano e o gestor decide aplicar 10% do patrimônio do fundo em Bitcoin, isso significa que apenas essa posição consumiria quase todo o “limite de risco” permitido pelo fundo, e os outros 90% do fundo deveriam investir em um ativo com uma volatilidade anual extremamente baixa, para contrabalancear a posição em Bitcoin.

Volatilidade histórica do Bitcoin – anualizada em %

Fonte: XP Investimentos

Qual o benefício de se investir em Criptos?

Agora, se você passou nesse teste inicial, vamos supor que você já invista em criptos, esteja ciente da alta volatilidade, e além de estar ciente, não se assuste com uma queda de 30% de preços em poucos dias. Parabéns, você faz parte de um seleto grupo de investidores.

Como a nossa estrategista de ações, Jennie Li, mostrou recentemente (🌎 CONEXÃO GLOBAL: Criptomoedas, diversificadores voláteis), uma das principais vantagens de investir criptoativos é que eles apresentam baixíssima correlação com os investimentos mais tradicionais.

Abaixo, mostramos uma matriz de correlações entre diferentes classes de ativos nos últimos 10 anos, incluindo o preço do bitcoin em relação ao Real. Olhando somente para a primeira coluna onde temos o bitcoin, as correlações entre essa criptomoeda e outros tipos de investimentos são abaixo de 0,1 e, em alguns casos, a correlação é negativa.

Correções calculadas com base em retornos diários entre 3/01/2011 e 16/04/2021
Bloomberg, XP Investimentos

Lembrando que, quando o coeficiente de correlação entre duas variáveis se aproxima de 1, há uma relação linear positiva, ou seja, quando uma delas sobe a outra tende a subir também e vice-versa. E quando o coeficiente se aproxima de 0, o movimento entre dois ativos é descorrelacionado, ou seja, eles são menos “conectados entre si”.

Portanto, o bitcoin apresentou uma correlação pouco significativa com outros tipos de investimentos historicamente. Contudo, isso não significa que as criptos são completamente à prova de quedas quando o mundo entra em uma crise – em 2020, quando o S&P 500 teve uma queda de -34% por conta da pandemia, o Bitcoin caiu -33% no mesmo período, ambos em dólares.

Além disso, alguns analistas apontam que, à medida que mais investidores adotam criptomoedas e elas se tornem mais “mainstream”, as correlações tendem a aumentar, reduzindo então os benefícios de diversificação.

E quanto vale um Bitcoin?

O preço de um Bitcoin nós sabemos que subiu muito nos últimos anos, e é muito volátil. Mas quanto vale um Bitcoin, qual o valor justo? Essa pergunta é tema para outro relatório, e já adianto que não pretendemos ter qualquer previsão, ou preço-alvo, para o Bitcoin ou outra Criptomoeda.

Mas há muitas tentativas de se fazer essa conta no mercado, e os modelos de previsão incluem: 1) análise de oferta vs. demanda, 2) análise do custo de produção (de mineração) de 1 Bitcoin, 3) análise de benchmark em relação à outros ativos que são reservas de valor (como o ouro e prata), 4) percentual da base monetária global e comparação com outras moedas de Bancos Centrais, entre outros tantos. Os resultados dessas tentativas variam tanto quanto o preço do Bitcoin em si!

Chegando à fase adulta – a maturidade traz novas responsabilidades

O Bitcoin e o mercado de Criptomoedas está ficando mais maduro, na medida em que ele passa a se “institucionalizar”, passa a ser aceito para negociação em Bolsas, fundos de investimento passem a investir em criptomoedas e mais instituições financeiras permitam que seus clientes possam investir em Criptos. O IPO recente da Coinbase (maior Exchange de criptos dos EUA) foi um grande marco e avanço nesse sentido.

Com a maturação, é esperado também que haja uma maior tentativa de regulação desse mercado pelos governos. Quem sabe quando as criptos virarem mais “mainstream” a alta volatilidade reduza, e isso com certeza as tornará ainda mais populares e aceitas.

Hoje, existem mais de 5,000 criptomoedas, e o seu valor de mercado agregado chega a US$1,8 trilhões, sendo US$1 trilhão apenas na Bitcoin. Além da Bitcoin, poucas outras criptomoedas estão em um nível de maturidade também próximo à ela. Mas isso também é assunto para um próximo artigo.

Quer saber como investir em criptoativos? A XP distribui vários fundos como o Hashdex 40 Nasdaq Crypto, o Hashdex Bitcoin Full e o Hashdex Criptoativos Voyager para investidores qualificados. Para o público geral, temos o Hashdex 20 Nasdaq Crypto.

Se você ainda não tem conta na XP Investimentos, abra a sua aqui.
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