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Boletim Focus: Inflação segue em alta para 2027 e 2028 | 27/07/2026

Veja as projeções atualizadas para inflação, juros, atividade econômica e taxa de câmbio consolidadas pelo Banco Central

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Data de referência: 24/07/2026 e divulgado pelo Banco Central nesta segunda-feira (27/07/2026).

  • As expectativas de inflação combinaram melhora para 2026 com deterioração marginal nos horizontes seguintes. A mediana para o IPCA de 2026 recuou de 5,15% para 5,12% na comparação semanal, acumulando queda relevante em relação aos 5,33% observados há quatro semanas. Para 2027, a projeção subiu de 4,20% para 4,22%, enquanto, para 2028, avançou de 3,78% para 3,80%. O quadro sugere alguma melhora na inflação de curto prazo, mas uma piora gradual das expectativas a partir de 2027, mantendo-as elevadas e acima da meta nos horizontes mais longos.
  • No quadro da atividade, mantém-se a expectativa de maior crescimento em 2026 e menor dinâmica em 2027. A projeção para o PIB de 2026 permaneceu em 1,99%. Para 2027, contudo, a mediana recuou de 1,65% para 1,60% na comparação semanal, abaixo dos 1,68% registrados há um mês. Já para 2028, a expectativa seguiu em 2,00%. A leitura continua compatível com uma atividade resiliente no curto prazo, mas com perda de fôlego em 2027, em concordância com a premissa de um fiscal menos expansionista no próximo ano.
  • Mercado mantém a expectativa de Selic em 14% ao final de 2026. As medianas para o fim de 2026, 2027 e 2028 permaneceram, respectivamente, em 14,00%, 12,00% e 10,50%, sem alterações na semana ou em relação às projeções de quatro semanas atrás. O quadro segue consistente com uma trajetória de flexibilização monetária gradual, sem indicação de queda mais acelerada dos juros, em um ambiente no qual as expectativas de inflação ainda elevadas limitam o espaço para uma redução mais rápida da taxa Selic.
  • As expectativas para o câmbio permanecem relativamente estáveis, com leve ajuste em horizontes intermediários. A mediana para o fim de 2026 continuou em R$/US$ 5,20. Para 2027, a projeção subiu de R$/US$ 5,28 para R$/US$ 5,29, enquanto, para 2028, permaneceu em R$/US$ 5,30 — abaixo dos R$/US$ 5,35 registrados há quatro semanas. Em síntese, o Focus continua apontando para um cenário cambial relativamente estável, sem alteração relevante na percepção estrutural para os próximos anos.

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