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23/09/2024 17:45:32 • Atualizado em 23/09/2024 17:48:37
4 minutos de leitura

Aegea, Iguá e Acciona vencem leilão de PPPs da Sanepar

Confira os detalhes sobre o leilão de saneamento vencido por Aegea, Iguá e Acciona.

Camilla Dolle
Camilla Dolle
Head de Renda Fixa
Mayara Rodrigues
Mayara Rodrigues
Analista de Renda Fixa
Luiz Ferreira
Luiz Ferreira
Analista de Renda Fixa

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No dia 20 de setembro, Companhia de Saneamento do Paraná ("Sanepar", ou "Companhia") leiloou três novas Parcerias Público-Privadas (PPPs) focadas na prestação de serviços de esgoto para 112 cidades paranaenses. As vencedoras do leilão foram Acciona, Iguá e Saneamento Consultoria (consórcio composto por Aegea, Kinea e Perfin)".

O que aconteceu?

A Sanepar promoveu o leilão de três Parcerias Público-Privadas, com o objetivo de operar os serviços de coleta e tratamento de esgoto de 112 cidades no estado do Paraná.

No primeiro lote leiloado, a vencedora foi a Saneamento Consultoria, consórcio composto por Aegea, Kinea e Perfin (mesmos acionistas da Corsan), que ofereceu deságio de 24,85% e reduziu a tarifa para R$ 5,17 por metro cúbico de esgoto sanitário medido.

O segundo lote foi vencido pela Acciona Água Brasil, grupo espanhol responsável pela linha 6 do metrô de São Paulo, que superou a Aegea na etapa de lances por viva-voz ao oferecer o maior deságio do leilão (28,59%), a um preço de R$ 4,72 por metro cúbico de esgoto sanitário medido.

A Iguá foi a vencedora do terceiro lote, reduzindo a tarifa por metro cúbico de esgoto sanitário medido para R$ 4,75 (deságio de 26,24%).

De forma geral, a Sanepar estima investimentos de R$ 2,95 bilhões para os três lotes, enquanto os custos operacionais ficarão próximos de R$ 3,1 bilhões. Os contratos terão duração de 24 anos.

Acreditamos que os investimentos a serem realizados poderão ser financiados, ao menos em parte, com novas captações de dívida. Neste caso, poderia haver elevação pontual da alavancagem e queda nas margens operacionais em um primeiro momento. Conforme estes investimentos amadureçam, a alavancagem tende a diminuir e a margem a crescer. Porém aguardamos mais informações a respeito de volume, prazo e forma de financiamento por parte das vencedoras.

Resultados do 2T24 de Aegea e Iguá

No 2T24, a Aegea apresentou aumento de 59% A/A na receita líquida e 76% do EBITDA. O resultado foi impulsionado por: i) aquisição da Corsan; ii) início das novas operações Ambiental Ceará, Ambiental Paraná e Águas de Valadares; iii) incremento de economias (+58,7% nos 6M24 A/A); iv) maior volume faturado (+40,4% nos 6M24 A/A); e v) reajustes tarifários.

Ao final de jun/24, a Companhia atingiu alavancagem de 2,47x, em conformidade com o seu covenant de 3,5x. Vale ressaltar que o covenant é baseado no Consolidado ex-Águas do Rio e Parsan. A alavancagem proforma (inclui as empresas Águas do Rio e Parsan nos resultados) já se encontra em 3,71x, muito próximas do covenant. Além disso, a nova PPP pode trazer incertezas quanto a consolidação da Águas do Rio e Parsan.

Os valores de 2024 da Iguá foram impactados pela venda da operação de Tubarão (SC), concluída em dezembro de 2023, que correspondia a 6,0% do volume faturado de água e 2,1% do de esgoto no 2T23. Excluindo este efeito, no 2T24, houve crescimento anual de 3,2% no número de economias de água (atingindo 25,6 mil) e de 4,2% no de esgoto (atingindo 25,5 mil), impulsionado por iniciativas comerciais, como recadastramento e prospecção de novos clientes, bem como pela ampliação dos serviços.

Tais medidas contribuíram para o crescimento da receita líquida ajustada para R$ 503 milhões no 2T24 (+6% A/A). O EBITDA ajustado foi de R$ 214 milhões no 2T24 (+13% A/A), com margem de 42,6% (+2,7 p.p. vs. 2T23). A melhoria da rentabilidade operacional foi impulsionada pela queda da inadimplência (PECLD/Receita Líquida Ajustada) para 1,7% no 2T24 (vs. 5,7% no 2T23), assim como pela redução do índice de perdas no faturamento (Água Não Faturada) para 42,6%, redução 2,7 p.p. em relação ao 2T23 (45,3%).

O capex atingiu R$ 144 milhões no 2T24 (+24,0% vs. 2T23) e R$ 321 milhões nos 6M24 (+48,4% vs. 6M23), com foco na Iguá Rio. A dívida líquida consolidada atingiu R$ 6,6 bilhões, 10% acima do 2T23, devido, principalmente, aos investimentos na Iguá Rio. A alavancagem consolidada, por sua vez, encerrou o 2T24 em 7,25x dívida líquida / EBITDA, abaixo dos 8,30x vistos no 2T23.

Clique aqui para mais detalhes sobre os Resultados do 2T24

Fonte

RI Sanepar

RI Iguá

RI Aegea

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