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S&P Global reafirma rating da Quatá (Zilor) em ‘brA’; Perspectiva elevada para ‘Positiva’

Confira a alteração de perspectiva pela S&P Global para a companhia açucareira Quatá (Zilor).

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No dia 31 de julho, a agência de classificação de risco S&P reafirmou o rating em escala nacional da Açucareira Quatá S.A. ("Zilor" ou "Companhia") em 'brA'. A perspectiva, por sua vez, foi alterada para 'Positiva', ante 'Estável'. O upgrade (elevação) refletiu, principalmente, a melhora do seu perfil de liquidez, diante da maior geração de caixa combinada com o recebimento de R$ 2,1 bilhões em precatórios pela Companhia ao longo dos últimos anos.

Visão da S&P

Segundo a agência de risco, o rating 'brA' da Quatá permanece alinhado ao momento da Companhia, mas a recente mudança em seu perfil de liquidez melhora sua perspectiva.

Ao longo dos últimos cinco anos, o recebimento de mais de R$ 2,0 bilhões referentes a precatórios, sendo a entrada de R$ 900 milhões no último ano fiscal, incrementou a sua posição de caixa de forma significativa. Os valores são relativos à ação movida pela Zilor contra o controle de preços exercido pelo Instituto de Açúcar e Álcool (IAA).

Adicionalmente, a agência destaca que, com a maior parte do capex de expansão já concluído, gerando aumento de eficiência e produtividade e geração de caixa, o acúmulo desse colchão de liquidez deve possibilitar a redução da alavancagem, medida pela dívida bruta/EBITDA, de 3,7x em 2024 para 3,4x em 2025.

Setor Sucroalcooleiro: normalização do preço do açúcar

Um ponto elencado pela S&P, que também foi abordado em nosso relatório Setorial do Setor Sucroalcooleiro, é que a partir da recuperação das safras indianas e tailandesas, somadas com o enfraquecimento da safra açucareira do Brasil, o preço da commodity deve se normalizar, trazendo perspectiva de queda de receita e EBITDA para as empresas do setor, como a Quatá.

Entretanto, a S&P Global reforçou que tal fato deve ser parcialmente compensado por preços de açúcar já fixados em patamares sustentáveis, bem como a recuperação dos preços de etanol em relação ao ano anterior.

Resultados do 4º trimestre da safra 2023/24 (março de 2024)

Os destaques do trimestre foram: (i) recorde de moagem e produtividade com a conclusão de seus projetos de expansão; (ii) aumento de 7,5% A/A no EBITDA ajustado; e (iii) alongamento do cronograma de amortização da Companhia e redução de 45,7% A/A na dívida líquida.

A dívida bruta encerrou em R$ 3,4 bilhões (73% no longo prazo), com caixa de R$ 2,4 bilhões, levando a uma posição de dívida líquida de R$ 1,0 bilhão. Com isso, a alavancagem encerrou em 0,98x dívida líquida/EBITDA ajustado (o que se compara a 1,94x no 2022/23). Ao final de março de 2024, a Companhia estava em conformidade com o seu covenant de alavancagem financeira, que a limita a um índice igual ou inferior à 2,5x até 2031.

Fonte

S&P Global

Zilor RI

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