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20/03/2024 09:54:15 • Atualizado em 20/03/2024 09:54:16
3 minutos de leitura

Moody’s altera a perspectiva da BRF para Positiva; Rating permanece ‘Ba3’

A Moody's mudou a perspectiva da BRF para 'Positiva', ante 'Estável'; Rating afirmado em 'Ba3'. Saiba mais.

Camilla Dolle
Camilla Dolle
Head de Renda Fixa
Mayara Rodrigues
Mayara Rodrigues
Analista de Renda Fixa
Natalia Moura
Natalia Moura
Analista de Renda Fixa

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No dia 18 de março, a Moody's afirmou o rating em escala global da BRF S.A. ("BRF") em 'Ba3'. A perspectiva, por sua vez, foi alterada de 'Estável' para 'Positiva'. O movimento da perspectiva refletiu, principalmente, a melhora das métricas de crédito da empresa ao longo do ano de 2023 e a redução do nível de endividamento consolidado da BRF. Como resultado, a Moody's espera que a Companhia melhore as suas operações e se beneficie de uma recuperação gradual em seus principais mercados em 2024.

Relatório da Moody's

A perspectiva positiva reflete a expectativa da Moody's de que a BRF será capaz de alavancar as suas operações e se beneficiar de uma recuperação gradual em seus principais mercados durante 2024, apoiada por menor alavancagem financeira e forte liquidez, o que deverá levar à geração positiva de fluxo de caixa livre.

Na visão da Moody's, as melhorias das métricas de crédito observadas ao longo de 2023 diminuiu o risco de liquidez e aumentou a flexibilidade da Companhia em poder priorizar as suas eficiências operacionais.

  • A dívida bruta da BRF encerrou 2023 em R$ 19,6 bilhões (88% no longo prazo), vs. R$ 23,6 bilhões no ano anterior. Com um caixa de R$ 10,1 bilhões (suficiente para cobrir os compromissos financeiros até 2028), a Companhia atingiu uma dívida líquida de R$ 9,5 bilhões.
  • Com isso, a alavancagem encerrou o período em 2,01x dívida líquida/EBITDA (o que se compara a 3,55x no 4T22). A Companhia não está sujeita a covenants de alavancagem financeira.

Durante o ano de 2023, a recuperação do desempenho operacional da BRF foi apoiada por uma combinação de fatores que ajudaram as suas margens: preços mais baixos de grãos (principal insumo da empresa) e melhores preços de proteína no Brasil e no mercado externo.

Ademais, segundo a agência de risco, a BRF reduziu o seu risco de liquidez por meio de iniciativas de gestão de passivos e pagamento de dívidas. Em julho de 2023, a Companhia levantou R$ 5,4 bilhões por meio de aumento de capital, que permitiu à empresa resgatar integralmente suas senior unsecured notes com vencimento em 2024 e parte em 2026, totalizando US$ 500 milhões (aproximadamente R$ 2,5 bilhões), e quitar um CRA de R$ 1 bilhão com vencimento em dezembro de 2023. Além disso, a liquidez continua sendo reforçada por uma linha de crédito renovável disponível de R$ 1,5 bilhão, com vencimento em outubro de 2024.

Para a Moody's, o rating da BRF é apoiado pelo seu forte perfil de negócios e liderança tanto em alimentos processados no Brasil quanto nas exportações globais de aves.

O que poderia ocasionar em uma elevação de rating?

A Moody's elenca os fatores que podem, individual ou coletivamente, levar a uma elevação do rating:

  • Crescimento operacional em níveis saudáveis, com geração de fluxo de caixa livre positiva e, simultaneamente, disciplina financeira em relação à alocação de capital;
  • Manutenção da forte posição de liquidez e redução da alavancagem, com dívida total ajustada/EBITDA atingindo e permanecendo em 3,5x ou menos, e Fluxo de Caixa Operacional/Dívida igual ou superior a 20%.

Fonte

Moody's

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Análise (Crédito): BRF
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