Este é um relatório informativo sobre o emissor. Para informações sobre taxas de CDBs, LCIs, LCAs, LCs, acesse a Plataforma da XP.
Caso não tenha familiaridade com o setor bancário, sugerimos leitura do Glossário ao final da página e acesso ao nosso conteúdo. Saiba tudo sobre o FGC.
Ao investir em um dos ativos do Original elegíveis à garantia do Fundo Garantidor de Créditos (FGC), como CDB, LC, LCI e LCA, o investidor está coberto até o limite de R$250 mil*.
Letras Financeiras (LFs) não são garantidas pelo FGC.
Quem é o Banco Original?
História
A criação da instituição foi decorrente da fusão entre o Banco Matone e o Banco JBS em 2011, tendo como negócios principais os segmentos de crédito pessoal e agronegócio. Após a transação, a J&F Investimentos (holding da JBS) foi posicionada como controladora.
Em 2013, o Banco Original iniciou sua atuação no segmento Corporate e deu novo foco para a carteira de agronegócios.
Dois anos mais tarde, em 2015, lançou sua nova identidade visual e ampliou sua atuação no Varejo. Desde então, o Original tem diversificado sua estratégia de atuação como banco múltiplo.
No ano de 2016, o conglomerado inaugurou o primeiro banco digital do Brasil, oferecendo como serviços iniciais movimentação de conta corrente, opções de financiamento e cheque especial por meio de aplicativos.
Em 2019, o banco reformulou a estratégia de concessão de crédito por meio da plataforma digital, lançando novas linhas de crédito pessoal. Em julho do mesmo ano, foi lançada a plataforma Original Empresas, conta digital direcionada para microeemprendedor individual (MEI), empreendedor individual (EI) e empresa individual de responsabilidade limitada (Eireli).
Em uma reestruturação corporativa concluída em março de 2021, o Banco Original repassou à J&F Investimentos o controle do PicPay, carteira eletrônica digital que permite o pagamento entre pessoas e para estabelecimentos, compra de serviços e mercadorias, pagamento de contas, entre outros. A partir de então, a J&F passou a deter 100% das ações ordinárias e 95,27% do capital total da fintech.
Atuação
O Conglomerado é composto pelo Banco Original do Agronegócio (antigo Banco JBS) e pelo Banco Original (nova denominação do adquirido Banco Matone).
Atualmente, a instituição atua nas frentes:
- Corporate: soluções para empresas de grande porte, como empréstimos em moeda local e estrangeira, fiança e desconto de recebíveis.
- Agronegócio: soluções para empresas da cadeia do agronegócio, como financiamento a custeio. Pela natureza do negócio, apresenta maior volatilidade.
- Varejo (pessoas físicas) e empreendedores individuais: por meio de seu banco digital completo, que oferece virtualmente todos os produtos e serviços tradicionalmente oferecidos por grandes bancos.
- Pequenas e Médias Empresas (PMEs): através de sua plataforma digital, fornece diversos serviços, como conta digital, capital de giro, cartão empresarial, cobrança expressa e folha de pagamento.
- Banking as a Service (BaaS): serviços para fintechs, startups e instituições financeiras por meio de APIs, através da divisão denominada Original Hub.
Plataforma Digital
O principal vetor de crescimento do Banco Original encontra-se nos serviços de conta digital, que atende pessoas físicas e empreendedores individuais.
A estratégia digital do banco tem sido foco nos últimos anos, o que requer pesados investimentos em tecnologia. Em 2020, o conglomerado investiu R$ 223 milhões em tecnologia, crescimento de 41% ante 2019.
Dentre os serviços oferecidos, além da conta corrente, é possível citar: cheque especial, transferências para outros bancos, cartões de débito e crédito, investimentos, saques em Bancos 24Horas, atendimento online e programa de pontos.
Diferentemente de seus pares do mercado, o Banco Original não garante a isenção de tarifas para contas digitais.
Quem são seus acionistas?
O Banco Original S.A. é controlado pela holding J&F Investimentos, que constitui o maior grupo privado não financeiro do Brasil. A holding também controla as empresas JBS, Eldorado Brasil, Âmbar Energia e Canal Rural.
Fonte: XP Investimentos, Banco Original.
Principais fatores do crédito
Destaques operacionais
Fonte: XP Investimentos, Banco Original.
Após alguns anos ajustando sua estratégia para um novo ambiente digital, os efeitos ocasionados pela pandemia da covid-19 aceleraram o processo de digitalização em curso do Banco Original. Sendo assim, a base de clientes de Varejo (PF) e Empreendedores atingiu 4,1 milhões em dezembro de 2020, crescimento anual de 36%.
A carteira Corporate sofreu contração de 9,6% em 2020 para R$ 3,6 bilhões, reflexo da maior seletividade diante das incertezas decorrentes da pandemia. Por outro lado, o Banco Original registrou crescimento em todas as outras frentes.
A carteira de crédito para pessoa física encerrou o exercício com saldo de R$ 1,6 bilhão, avanço de 75,6% ante o registrado ao fim de 2019, reflexo do foco do banco nessa nova fase. É esperado que o varejo continue crescendo acima do atacado e, assim, sua fatia na carteira total aumente.
A carteira Agro, por sua vez, registrou crescimento de 9,3% frente ao registrado em 2019. Apesar da maior volatilidade desse segmento, o forte desempenho das commodities no ano impulsionou a demanda por crédito para produtores.
Como consequência, a carteira de crédito classificada do Banco Original apresentou expansão de 6,8% no ano para R$ 7,7 bilhões.
Destaques financeiros
Rentabilidade
O resultado de intermediação financeira de 2019 possui uma componente não recorrente de R$ 540 milhões devido a vendas de títulos de renda variável. Ao excluir esse efeito extraordinário, temos uma trajetória de certa estabilidade nessa componente ao longo dos anos.
Em 2020 o banco reportou prejuízo líquido de R$ 481 milhões, explicado pelo elevado volume de investimentos em tecnologia no Original, além de todo o crescimento no business de PicPay. Ao excluir o ganho não recorrente de 2019, o prejuízo se manteve no mesmo patamar do ano anterior.
Ressaltamos que, dado o atual momento da instituição, deveremos continuar vendo um banco com altos investimentos em tecnologia, crescimento e, consequentemente, com resultado operacional mais desafiador nos próximos balanços.
Inadimplência
A proporção da carteira E-H em relação ao total alcançou 4,3% ao fim de 2020, pouco superior ao registrado em 2019 e ainda considerada bem-comportada. Enquanto isso, a provisão para devedores duvidosos (PDD) retraiu no mesmo intervalo de 3,8% para 3,2%, fruto do aumento de repactuação devido à pandemia.
Liquidez e solvência
De acordo com nossos cálculos, o índice de liquidez de curto prazo do Original – indicador que mede a capacidade de pagamento da instituição – foi de 1,1x em 2020, redução em relação ao final de 2019 (1,2x).
Uma razão menor que 1x indica que se o banco precisasse quitar todas as suas obrigações de curto prazo, seus recursos disponíveis seriam insuficientes. Ressaltamos, no entanto, que não enxergamos esse risco no momento, uma vez que o banco tem bom acesso à captação no mercado.
O Banco Original encerrou 2020 com um Índice de Basileia de 10,1%, abaixo do patamar de 13,3% no ano anterior, porém ainda enquadrado nos novos padrões exigidos pelo Banco Central (acima do mínimo atual de 9,25%).
O banco tem como guidance para 2021 manter o indicador 1 ponto percentual acima do regulatório.
Aportes financeiros
A J&F Investimentos vem aportando recursos no Banco Original conforme a necessidade e afirmou compromisso com os aumentos de capitais necessários para a manutenção do índice de Basileia em nível superior ao exigido.
Ressaltamos que os controladores são bastante capitalizados e com empresas em ótimo momento de geração de caixa, principalmente JBS. Além disso, o possível IPO do PicPay (previsto para esse semestre) também pode destravar valor para a Holding.
À nível de grandeza, a JBS reportou geração de caixa de R$ 17,8 bilhões em 2020 e propôs pagamento de dividendos na faixa de R$ 2,5 bilhões para 2021. No exercício encerrado em dezembro, a holding realizou aumento de capital no Original de R$ 588,5 milhões.
*Ao investir em um de seus ativos, o investidor está coberto pelo Fundo Garantidor de Créditos – FGC – para aplicações até o limite de R$ 250 mil por CPF ou CNPJ por conjunto de depósitos e investimentos em cada instituição ou conglomerado financeiro, limitado ao teto de R$ 1 milhão, a cada período de 4 anos, para garantias pagas para cada CPF ou CNPJ.
Glossário
Liquidez: O quociente entre os ativos mais líquidos de curto prazo e a fonte de captação curta. Esta é uma medida de cobertura de seu saldo devedor mais curto.
Basileia: Parte de acordos bancários firmados entre diversos bancos centrais do mundo para prevenção de risco de crédito. É um índice utilizado para mensurar a alavancagem ajustada pelo risco dos ativos em carteira da instituição.
ROEA: O quociente entre o Lucro Líquido e o Patrimônio Líquido médio da instituição. Esta é uma medida de rentabilidade.
Carteira E-H: Classificação determinada pelo Banco Central na resolução nº 2.682. Os créditos bancários são classificados em nove níveis, sendo eles: AA (menor risco), A, B, C, D, E, F, G e H (maior risco). Sendo assim, a carteira E-H inclui os créditos mais arriscados e aqueles com atraso de pagamento acima de 91 dias. Esses créditos exigem provisão entre 30% e 100% sobre o valor das operações.
