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A semana na Renda Fixa (31/05 a 04/06)

Acompanhe os principais movimentos da semana no mercado de renda fixa e o que esperar para a semana que se inicia.

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Resumo: O tom mais positivo dos mercados domésticos, com a divulgação do PIB para o primeiro trimestre do ano e resultado primário do governo para abril acima das estimativas dos analistas, atingiu as taxas futuras de juros na semana, que apresentaram queda firme em todos os vértices. Como consequência, a curva apresentou perda de inclinação no período, fechando a sessão da última sexta-feira com a menor inclinação desde abril de 2020.

Todos os títulos do Tesouro Direto apresentaram valorização na semana, observada com maior intensidade nos ativos de prazo mais longo e indexados à inflação. Enquanto isso, as curvas das debêntures classificadas com ratings “AAA”, “AA” e “A” intensificaram o movimento de fechamento de spreads observado na semana anterior.

Para a próxima semana, destaque para dados de inflação para o mês de maio nos Estados Unidos (CPI) e Brasil (IPCA).

Cenário macroeconômico

Elaborado pelo time de Economia da XP

Leia tudo o que aconteceu na semana em economia.

Juros

O tom mais positivo dos mercados domésticos, com a divulgação do PIB para o primeiro trimestre do ano e resultado primário do governo para abril acima das estimativas dos analistas, atingiu as taxas futuras de juros na semana, que apresentaram queda firme em todos os vértices. O movimento foi impulsionado pelo recuo das Treasuries norte-americanas e desvalorização do dólar frente ao real, após os dados de payroll dos Estados Unidos abaixo do esperado.

Como consequência, a curva apresentou perda de inclinação no período, fechando a sessão da última sexta-feira com a menor inclinação desde abril de 2020, ao considerarmos o diferencial dos contratos de janeiro de 2022 e janeiro de 2027.

Com isso, títulos de prazos mais longos prefixados ou híbridos (que possuem parcela prefixada em sua composição de remuneração), devem apresentar valorização.

Enquanto isso, a curva das taxas dos títulos do Tesouro indexados à inflação (NTN-B), que representam as expectativas para o juro real, também apresentou fechamento ante a última semana.

Fonte: Bloomberg, XP Investimentos.

Leilões do Tesouro Nacional

Para mais informações sobre o funcionamento de leilões de títulos públicos, clique aqui.

Leilão do dia 01/06 – NTN-B

Na última terça-feira (01), o Tesouro Nacional realizou leilão de Notas do Tesouro Nacional – Série B (NTN-B), divididas em vencimentos para agosto de 2026, agosto de 2030 e maio de 2055. A oferta totalizou 2,25 milhões de títulos, ante 5,35 milhões no leilão da semana anterior.

O TN vendeu todo o volume ofertado, com giro financeiro de R$ 9,4 bilhões.

Fonte: Tesouro Nacional. Elaboração: XP Investimentos.

Leilão do dia 02/06 – LTN, NTN-F e LFT

Em virtude do feriado de Corpus Christi, o leilão de venda de Letras do Tesouro Nacional (LTN), Notas do Tesouro Nacional – Série F (NTN-F) e Letras Financeiras do Tesouro (LFT) foi realizado na quarta-feira (02).

O TN reduziu a oferta de LTNs e LFTs em comparação com a última semana. Por outro lado, aumentou os lotes de NTN-Fs disponibilizados, que apresentaram demanda ainda maior que no leilão passado. Em termos de risco para o mercado (DV01), o leilão apresentou porte semelhante ao da quinta-feira anterior.

Todas as ofertas foram colocadas em sua integralidade no mercado. O volume financeiro de LTNs somou R$ 11 bilhões e o de NTN-Fs, R$ 4,9 bilhão. Para LFTs, o giro financeiro totalizou R$ 3,2 bilhões.

Fonte: Tesouro Nacional. Elaboração: XP Investimentos.

Ressalta-se que as LTNs e NTN-Fs são ofertadas em lotes individuais, enquanto as LFTs são ofertadas em leilão híbrido, com vencimentos em lotes agrupados (ou seja, soma-se o volume colocado nos dois vértices ofertados de LFT). Entenda mais sobre o funcionamento dos leiloes de títulos públicos.

Tesouro Direto

Todos os títulos do Tesouro Direto apresentaram valorização na semana, observada com maior intensidade nos ativos de prazo mais longo e indexados à inflação, o que pode ser explicado pela queda mais acentuada na parte longa da curva de juros.

O preço dos títulos sobe quando a expectativa de juro futuro cai (e vice-versa) devido à relação inversa entre os dois. Esse mecanismo que mostra o efeito dos juros sobre preços é a marcação a mercado. Entenda mais aqui.

Fonte: Tesouro Nacional. Elaboração: XP Investimentos.

Crédito Privado

Fluxo

Na última semana, o fluxo médio diário de negociações em debêntures foi de R$ 1,6 bilhão (vs. R$ 933 milhões na semana anterior), R$ 85 milhões em CRAs (vs. R$ 100 milhões) e R$ 293 milhões em CRIs (vs. R$ 236 milhões). Os papeis mais negociados por classe de ativos foram debêntures Rumo Logística, CRI Tenda e CRA JBS.

Vale lembrar que, como não são disponibilizados a tempo da publicação do relatório, os dados da sexta-feira não são considerados e podem alterar o apresentado.

Fonte: Anbima e Cetip. Elaboração: XP Investimentos.

Spreads de crédito

As curvas das debêntures classificadas com ratings “AAA”, “AA” e “A” intensificaram o movimento de fechamento de spreads observado na semana anterior.

Assim como nos dados de fluxo, os números da sexta-feira para os spreads de crédito também não são considerados e podem alterar o apresentado.

As curvas são extraídas a partir de debêntures precificadas diariamente pela ANBIMA (DI Percentual, DI+spread e IPCA+spread) e refletem estruturas de spread zero-cupom sobre a curva soberana para diferentes níveis de risco.

Fonte: Anbima. Elaboração: XP Investimentos.

Ações de rating

Fonte: Fitch Ratings e Moody’s. Elaboração: XP Investimentos.

Para os relatórios publicados durante a semana, dirija-se ao final do relatório.

O que esperar – Semana de 07/06 a 11/06

Agenda econômica

No cenário internacional, a semana contará com dados de inflação ao consumidor nos EUA (CPI) referentes a maio, além de reunião do Banco Central Europeu e inflação e dados do setor externo na China.

Já no Brasil, destaque para dados de atividade de abril para o setor de varejo e serviços, além de dados de inflação com a divulgação do IPCA de maio.

Acesse aqui o Boletim Focus do dia 04/06 (disponível a partir de segunda-feira)

Leilões do Tesouro Nacional

Fonte: Tesouro Nacional. Elaboração: XP Investimentos.

Vencimentos de debêntures da próxima semana

Sem vencimentos agendados para o período.

Relatórios publicados na semana de 31/05 a 04/06

Renda Fixa

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Os instrumentos financeiros discutidos neste material podem não ser adequados para todos os investidores. Este material não leva em consideração os objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades específicas de qualquer investidor. Os investidores devem obter orientação financeira independente, com base em suas características pessoais, antes de tomar uma decisão de investimento. A XP Investimentos não se responsabiliza por decisões de investimentos que venham a ser tomadas com base nas informações divulgadas e se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste material ou seu conteúdo. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo agentes autônomos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos. A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: 0800 722 3710.

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