A semana na Renda Fixa (31/05 a 04/06)

Acompanhe os principais movimentos da semana no mercado de renda fixa e o que esperar para a semana que se inicia.


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Resumo: O tom mais positivo dos mercados domésticos, com a divulgação do PIB para o primeiro trimestre do ano e resultado primário do governo para abril acima das estimativas dos analistas, atingiu as taxas futuras de juros na semana, que apresentaram queda firme em todos os vértices. Como consequência, a curva apresentou perda de inclinação no período, fechando a sessão da última sexta-feira com a menor inclinação desde abril de 2020.

Todos os títulos do Tesouro Direto apresentaram valorização na semana, observada com maior intensidade nos ativos de prazo mais longo e indexados à inflação. Enquanto isso, as curvas das debêntures classificadas com ratings “AAA”, “AA” e “A” intensificaram o movimento de fechamento de spreads observado na semana anterior.

Para a próxima semana, destaque para dados de inflação para o mês de maio nos Estados Unidos (CPI) e Brasil (IPCA).

Cenário macroeconômico

Elaborado pelo time de Economia da XP

Leia tudo o que aconteceu na semana em economia.

Juros

O tom mais positivo dos mercados domésticos, com a divulgação do PIB para o primeiro trimestre do ano e resultado primário do governo para abril acima das estimativas dos analistas, atingiu as taxas futuras de juros na semana, que apresentaram queda firme em todos os vértices. O movimento foi impulsionado pelo recuo das Treasuries norte-americanas e desvalorização do dólar frente ao real, após os dados de payroll dos Estados Unidos abaixo do esperado.

Como consequência, a curva apresentou perda de inclinação no período, fechando a sessão da última sexta-feira com a menor inclinação desde abril de 2020, ao considerarmos o diferencial dos contratos de janeiro de 2022 e janeiro de 2027.

Com isso, títulos de prazos mais longos prefixados ou híbridos (que possuem parcela prefixada em sua composição de remuneração), devem apresentar valorização.

Enquanto isso, a curva das taxas dos títulos do Tesouro indexados à inflação (NTN-B), que representam as expectativas para o juro real, também apresentou fechamento ante a última semana.

Fonte: Bloomberg, XP Investimentos.

Leilões do Tesouro Nacional

Para mais informações sobre o funcionamento de leilões de títulos públicos, clique aqui.

Leilão do dia 01/06 – NTN-B

Na última terça-feira (01), o Tesouro Nacional realizou leilão de Notas do Tesouro Nacional – Série B (NTN-B), divididas em vencimentos para agosto de 2026, agosto de 2030 e maio de 2055. A oferta totalizou 2,25 milhões de títulos, ante 5,35 milhões no leilão da semana anterior.

O TN vendeu todo o volume ofertado, com giro financeiro de R$ 9,4 bilhões.

Fonte: Tesouro Nacional. Elaboração: XP Investimentos.

Leilão do dia 02/06 – LTN, NTN-F e LFT

Em virtude do feriado de Corpus Christi, o leilão de venda de Letras do Tesouro Nacional (LTN), Notas do Tesouro Nacional – Série F (NTN-F) e Letras Financeiras do Tesouro (LFT) foi realizado na quarta-feira (02).

O TN reduziu a oferta de LTNs e LFTs em comparação com a última semana. Por outro lado, aumentou os lotes de NTN-Fs disponibilizados, que apresentaram demanda ainda maior que no leilão passado. Em termos de risco para o mercado (DV01), o leilão apresentou porte semelhante ao da quinta-feira anterior.

Todas as ofertas foram colocadas em sua integralidade no mercado. O volume financeiro de LTNs somou R$ 11 bilhões e o de NTN-Fs, R$ 4,9 bilhão. Para LFTs, o giro financeiro totalizou R$ 3,2 bilhões.

Fonte: Tesouro Nacional. Elaboração: XP Investimentos.

Ressalta-se que as LTNs e NTN-Fs são ofertadas em lotes individuais, enquanto as LFTs são ofertadas em leilão híbrido, com vencimentos em lotes agrupados (ou seja, soma-se o volume colocado nos dois vértices ofertados de LFT). Entenda mais sobre o funcionamento dos leiloes de títulos públicos.

Tesouro Direto

Todos os títulos do Tesouro Direto apresentaram valorização na semana, observada com maior intensidade nos ativos de prazo mais longo e indexados à inflação, o que pode ser explicado pela queda mais acentuada na parte longa da curva de juros.

O preço dos títulos sobe quando a expectativa de juro futuro cai (e vice-versa) devido à relação inversa entre os dois. Esse mecanismo que mostra o efeito dos juros sobre preços é a marcação a mercado. Entenda mais aqui.

Fonte: Tesouro Nacional. Elaboração: XP Investimentos.

Crédito Privado

Fluxo

Na última semana, o fluxo médio diário de negociações em debêntures foi de R$ 1,6 bilhão (vs. R$ 933 milhões na semana anterior), R$ 85 milhões em CRAs (vs. R$ 100 milhões) e R$ 293 milhões em CRIs (vs. R$ 236 milhões). Os papeis mais negociados por classe de ativos foram debêntures Rumo Logística, CRI Tenda e CRA JBS.

Vale lembrar que, como não são disponibilizados a tempo da publicação do relatório, os dados da sexta-feira não são considerados e podem alterar o apresentado.

Fonte: Anbima e Cetip. Elaboração: XP Investimentos.

Spreads de crédito

As curvas das debêntures classificadas com ratings “AAA”, “AA” e “A” intensificaram o movimento de fechamento de spreads observado na semana anterior.

Assim como nos dados de fluxo, os números da sexta-feira para os spreads de crédito também não são considerados e podem alterar o apresentado.

As curvas são extraídas a partir de debêntures precificadas diariamente pela ANBIMA (DI Percentual, DI+spread e IPCA+spread) e refletem estruturas de spread zero-cupom sobre a curva soberana para diferentes níveis de risco.

Fonte: Anbima. Elaboração: XP Investimentos.

Ações de rating

Fonte: Fitch Ratings e Moody’s. Elaboração: XP Investimentos.

Para os relatórios publicados durante a semana, dirija-se ao final do relatório.

O que esperar – Semana de 07/06 a 11/06

Agenda econômica

No cenário internacional, a semana contará com dados de inflação ao consumidor nos EUA (CPI) referentes a maio, além de reunião do Banco Central Europeu e inflação e dados do setor externo na China.

Já no Brasil, destaque para dados de atividade de abril para o setor de varejo e serviços, além de dados de inflação com a divulgação do IPCA de maio.

Acesse aqui o Boletim Focus do dia 04/06 (disponível a partir de segunda-feira)

Leilões do Tesouro Nacional

Fonte: Tesouro Nacional. Elaboração: XP Investimentos.

Vencimentos de debêntures da próxima semana

Sem vencimentos agendados para o período.

Relatórios publicados na semana de 31/05 a 04/06

Renda Fixa

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