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Relatório da Reforma Tributária no Brasil e discurso de Jerome Powell nos EUA no radar

Queda da Treasury de 10 anos e tramitação de pautas econômicas no Congresso são alguns dos temas de maior destaque nesta quarta-feira, 25/10/2023

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IBOVESPA +0,87% | 113.762 Pontos

CÂMBIO -0,48% | 4,99/USD

O que pode impactar o mercado hoje

Ibovespa

Após otimismo com resultados positivos de empresas americanas, o Ibovespa seguiu os índices globais e teve alta de 0,9%, fechando aos 113.762 pontos na terça-feira. O destaque do dia foi a possibilidade de novos estímulos econômicos por parte do governo chinês, o que levou a um aumento do minério de ferro e a performance positiva de Vale (VALE3), que subiu 2,3%. Além disso, houve queda na taxa da Treasury de 10 anos para 4,81%, fechamento da curva de juros no Brasil e queda do dólar para R$ 4,99, o que aliviou a pressão em setores sensíveis a juros.

Renda Fixa

As taxas futuras de juros fecharam em queda, com o cenário doméstico sendo a principal influência nas movimentações. A melhora do câmbio, a queda nos preços do petróleo e a perspectiva positiva para a tramitação da pauta econômica no Congresso foram os principais destaques do pregão. Desta forma, as taxas longas cederam um pouco mais do a que as curtas, conferindo à curva local redução dos níveis de inclinação. DI jan/25 fechou em 10,935 (-11bps); DI jan/26 em 10,805 (-16,5bps); DI jan/27 em 10,98 (-18,5bps); DI jan/29 em 11,4 (-18,5bps).

Mercados globais

Nos Estados Unidos, os futuros apresentam queda nesta quarta-feira (S&P 500: -0,4%; Nasdaq 100: -0,6%), à medida que o mercado acompanha os resultados das Big Techs. Ontem, Microsoft e Alphabet divulgaram resultados do terceiro trimestre, e têm desempenho de +3,7% e -6,7% nas negociações pré mercado, respectivamente. Boeing divulga resultados pela manhã, enquanto IBM e Meta reportam balanços após o fechamento do mercado. Confira as análises da temporada de resultados internacional aqui.

Na Europa, os mercados operam em queda (Stoxx 600: -0,2%) com performance mista entre os setores no aguardo de resultados locais. Heineken apresentou queda no volume de vendas do trimestre, acompanhada de aumento de preços e receita acima das expectativas, combinação que temos visto em boa parte das empresas de bens de consumo. As ações da companhia subiam 2% no início da manhã em Amsterdã, mas os ganhos já estão zerados. Na China, os mercados fecharam em alta (CSI 300: 0,5%; HSI: 0,6). A incorporadora chinesa Country Garden anunciou default de pagamento de bond em dólar.

Economia

No Brasil, em dia de agenda leve de indicadores, expectativa para a votação do PL das offshores/fundos exclusivos e para o texto da Reforma Tributária sobre o consumo.

Na seara internacional, em dia também escasso de indicadores, destaque para coletiva de Powell ao final da tarde.

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Economia

Quarta-feira de poucos indicadores no Brasil e no exterior; foco para a apresentação do relatório da Reforma Tributária sobre o consumo no Senado

  • No Brasil, a arrecadação federal registrou R$ 174,3 bilhões em setembro, em linha com as expectativas (XP: R$ 174,3 bi; mercado: R$ 174,6 bi), caindo 0,34% em termos reais na comparação interanual. A queda nos preços das commodities e, em menor grau, a desaceleração econômica afetaram tanto os impostos sobre lucros quanto o imposto de importação. Olhando para o futuro, continuamos esperando uma nova desaceleração na arrecadação de impostos nos próximos meses. Enfatizamos que o atual pico dos preços do petróleo pode proporcionar algumas receitas adicionais no final deste ano, se permanecerem assim por algum tempo, mas isso não seria um divisor de águas. Em suma, estimamos agora uma arrecadação de impostos de R$ 2.343,6 bilhões (+0,8% em termos reais) para o ano fiscal de 2023;
  • Jornais trazem que Eduardo Braga, o relator da Reforma Tributária no Senado, deve incluir isenção da cesta básica e que o Fundo Regional de Desenvolvimento sairá de R$ 20 bi para R$ 60 bi em 2043, crescendo R$ 2 bi ao ano – o texto da Câmara previa total de R$ 40 bi. Braga concederá coletiva sobre o parecer final às 11:00. Ainda na seara política, a reunião de líderes partidários na Câmara dos Deputados deve tratar hoje do PL das offshores e dos fundos exclusivos. Enquanto isso, após aprovação na Comissão de Assuntos Econômicos (CAE) do Senado, a prorrogação da desoneração da folha de pagamentos deve ser apreciada em hoje em Plenário;
  • Na agenda de indicadores, teremos apenas a divulgação da confiança do consumidor de outubro pela FGV às 8:00 e do Relatório Mensal da Dívida de setembro pelo Tesouro às 14:30;
  • Ontem tivemos a divulgação dos PMIs – índice de gerentes de compras – de outubro ao redor do mundo, com dados aquém do esperado na Europa, tanto para serviços (47,8 vs exp. 48,6) quanto para manufatura (43,0 vs exp. 43,7), mas mais fortes nos EUA, tendo o indicador de serviços marcado 50,9 pontos (exp. 49,9) e o de manufatura, 50,0 (exp. 49,5). Os dados impulsionaram as treasuries curtas após sua divulgação. As taxas dos títulos de 2 anos subiram 6 bps enquanto as de 10 anos caíram 3 bps;
  • Hoje teremos agenda pouco relevante de indicadores no exterior. Na Alemanha, o índice IFO de clima de negócios de outubro avançou para 86,9pontos (exp. 86,0). Nos EUA, haverá a divulgação das vendas de casas novas de setembro às 11:00 (exp. 0,7% m/m). Às 17:45, o presidente do Fed, Jerome Powell, discursará em evento em Washington.

Empresas

Ambipar (AMBP3): Virando a página da alavancagem

  • Estamos atualizando nossas estimativas para a Ambipar, incluindo os números recentes divulgados pela empresa, a fusão com a HPX (que deixou a Ambipar com 70,8% de participação no negócio de Response) e as perspectivas do follow-on anunciado;
  • Acreditamos que esta oferta é necessária para reduzir a alavancagem da companhia em um cenário desafiador. Além disso, poderá permitir à Ambipar dar continuidade à sua estratégia de crescimento (hoje mais focada no crescimento orgânico);
  • Nosso preço-alvo de R$33/ação veio de uma média de dois cenários de crescimento e um WACC de 12,4%, considerando que a emissão de ações será feita ao preço de tela atual de R$15,0/ação. Com base nesse upside, mantemos nossa recomendação de Compra;
  • Clique aqui para acessar nosso relatório completo.

Raízen (RAIZ4) | Novidades à vista: primeira prévia operacional da Raízen; positiva

  • Pela primeira vez, a Raízen divulgou sua prévia operacional para o 2T24. Em nossa opinião, uma maior transparência ajuda os investidores a terem uma melhor compreensão da empresa, o que normalmente é positivo para seu valuation, por isso saudamos a Raízen por esta iniciativa e esperamos que outros a sigam;
  • Adicionalmente, os números divulgados são positivos, refletindo principalmente uma forte melhora na Operação Agroindustrial. O valuation atual é atrativo e temos uma visão otimista do setor de açúcar e etanol, principal razão pela qual mantemos nossa recomendação de Compra;
  • No entanto, as incertezas de curto prazo, juntamente com um momento de forte ciclo de capex e consumo de caixa, deverão manter o valuation por um período mais longo, na nossa opinião;
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

Petróleo, Gás e Petroquímicos | O que esperar? Prévia dos resultados do 3º trimestre de 2023

  • Durante o 3T23, os preços médios do Brent subiram 11%, impulsionando os resultados das empresas de E&P, enquanto, por outro lado, os preços e spreads fracos do setor petroquímico reduziram os resultados das empresas deste segmento;
  • Das quatro, 3R deverá apresentar o maior aumento T/T no EBITDA (mais de +270%) no 1o resultado reportado com números cheios do seu portfólio completo;
  • A PRIO deverá apresentar mais um trimestre recorde, com o EBITDA aumentando +84% T/T;
  • Por sua vez, a RECV continua a enfrentar desafios com eventos não recorrentes e o seu EBITDA deverá aumentar 11%;
  • Por último, os resultados da UNIP serão pressionados principalmente pela redução dos preços da Soda Cáustica, e prevemos que o EBITDA contraia 23% no trimestre;
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

Carrefour Brasil (CRFB3): Vendas preliminares fracas mas linha com as nossas expectativas no 3T23

  • O Carrefour Brasil divulgou sua previa de vendas do 3T23, com números fracos mas em linha com o esperado. O SSS consolidado (sem postos de gasolina) veio em -4%, com o varejo sendo o principal ofensor (-8%), enquanto o Atacarejo permaneceu em território negativo mas melhor sequencialmente (-2,7% A/A vs. -4,3% no 2T);
  • A companhia destacou que a performance foi negativamente impactada pela deflação alimentar, menores volumes de vendas e fortes bases de comparação, enquanto a migração de sistemas do BIG foram um ofensor;
  • Interessante destacar que a expansão orgânica do Atacadão em 2023 foi entregue, com a companhia esperando abrir mais 4 Sam’s no 4T (3 junto com o Atacadão e 1 com Carrefour). Mantemos nossa recomendação Neutra e preço-alvo de R$13,0;
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

SLC (SLCE3): Uma visão mais clara sobre alocação do capital.

  • A principal conclusão da Reunião Pública da SLC realizada hoje, em nossa opinião, foi que, depois de todas as discussões sobre mudanças no mix (aumento do algodão em detrimento do milho) e volatilidade dos preços das commodities, a SLC deu uma visão mais clara das suas prioridades de alocação de capital;
  • Além disso, a SLC entende que o preço das ações está muito barato, e não desconsiderou um novo programa de recompra de ações, logo após o término do último. As ações caíram 6,4% nos últimos 30 dias, e temos visto a demanda aumentar entre os investidores, especialmente os de “long onlys” e os fundos de pensão;
  • Portanto, o fraco desempenho do preço das ações, juntamente com uma visão mais clara das recompras de ações e dos dividendos, poderá desencadear uma reação positiva no SLCE3;
  • No entanto, mantemos a nossa recomendação Neutra devido à nossa visão baixista sobre os preços das commodities;
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

Principais notícias dos setores

Nestas publicações diárias, trazemos as principais notícias nacionais e internacionais dos setores: Financeiro, Varejo (e-commerce, supermercados, lojas de roupa, farmácias, etc.), Agro, Alimentos e Bebidas e Energia (óleo & gás e elétricas).

  • Notícias Diárias do Setor Financeiro
    • XP tem captação líquida de R$ 48 bi no 3º tri, crescimento anual de 38% (Valor);
    • Nubank lança consignado para aposentados e pensionistas do INSS (Valor);
    • Estrangeiros sacam R$ 1,94 bilhão na bolsa de valores em 20 de outubro (Valor);
    • Clique aqui para acessar o relatório completo.
  • Radar Tech XP: Notícias diárias do setor de Telecom e Tecnologia
    • Intelbras se une à chinesa FiberHome para ampliar mercado de provedores de internet (Valor);
    • Pagamentos digitais: veja como estão moldando os e-commerces brasileiros (ecommercebrasil);
    • Rede de farmácias Pague Menos lança operadora móvel virtual (telesintese);
    • Sem consenso, Aneel adia decisão sobre postes (telesintese);
    • Clique Aqui para acessar o relatório completo.
  • Entrega XP: Notícias diárias do setor de varejo
    • STF marca para 22/11 julgamento de ações que questionam cobrança do Difal do ICMS (O Dia);
    • Fazenda reduz para R$ 26,3 bi previsão de receita com mudança em tributação de grandes empresas (Estadão);
    • Petz aposta em super app para clientes e rejeita ‘M&A do Excel’, diz CEO (Bloomberg Linea);
    • Clique aqui para acessar o relatório completo.
  • Agro, Alimentos & Bebidas: confira as principais notícias
    • Bebidas
      • UFC Signs Its Biggest-Ever Sponsorship Deal With Anheuser-Busch (Bloomberg);
    • Alimentos
      • ADM Reviews Plant-Based Protein Growth Plan on Weak Demand for Fake Meat (Bloomberg);
      • Coreia do Sul deve abrir mercado para carnes bovina e suína do Brasil em 2024, diz Fávaro (Globo Rural);
    • Agro
      • Brazil Is In Talks for $2 Billion in Funding to Boost Crop Land (Bloomberg);
      • O diferencial da produtividade; Rubens Ometto e o etanol; a ascensão dos biológiocos (Brazil Jornal);
    • Biocombustíveis
      • Etanol vem sendo maltratado na política de combutíveis, diz Rubens Ometto (Globo Rural);
    • Clique aqui para acessar o relatório completo.
  • Saúde: XP Daily | Sua dose diária de notícias
    • Fleury (FLRY3) Anuncia 8ª Emissão de Debêntures no Valor de R$ 500 Milhões (The Capital Advisor);
    • Sócio da Cristália Coloca sua Parte à Venda e Negócio Gera Litígio (Valor Econômico);
    • Reforma dos Planos de Saúde Quer Proibir Rescisão Unilateral (Terra);
    • Clique aqui para acessar o relatório completo.
  • Combustível XP: As principais notícias que movem o setor de Óleo & Gás
    • Mudanças abrirão caminho a loteamento da Petrobras (Valor Econômico);
    • Enauta dispensa leilão de petróleo de dezembro (EPBR);
    • Petrobras apoia critérios de habilitação para leilão de eólicas offshore (EPBR);
    • Clique aqui para acessar o relatório completo.

Renda fixa

De Olho na Renda Fixa: principais notícias de crédito privado, mercados e renda fixa

  • Uma nova era de juros no mundo (Pipeline);
  • Analistas preveem resultados ainda fracos no trimestre (Valor);
  • Fundos de debêntures incentivadas crescem (Valor);
  • Fitch Atribui IDR em Moeda Local ‘BBB-‘ à Auren; Perspectiva Estável (Fitch);
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

Alocação & Fundos

Principais notícias

  • Fundos Imobiliários (FIIs): confira as principais notícias
    • Fundos imobiliários: Correção dá o tom e HCTR11 tomba; Ifix fica mais longe de reverter cenário (Money Times);
    • BCFF11 registra retorno de 19,7% em 2023; confira outros resultados (FIIs);
    • BTLG11 gera retorno de 28,2% em 3 anos e anuncia lucro de R$ 16,23 milhões; Veja detalhes (FIIs);
    • Clique aqui para acessar o relatório completo.

ESG

Mercado de “cat bonds” cresce com o aumento de catástrofes naturais | Café com ESG, 25/10

  • O mercado encerrou o pregão de terça-feira em território positivo, com o IBOV e o ISE em alta de +0,86% e +0,84%, respectivamente;
  • No Brasil, o grupo de trabalho da Câmara dos Deputados que discute um marco legal para a produção de hidrogênio de baixo carbono cancelou a reunião de ontem em que seria votado o relatório do deputado Bacelar com minuta sobre o tema – segundo Bacelar, mais de 120 sugestões de mudanças no projeto foram enviadas ao grupo até a manhã de terça-feira e não foi possível analisar todas a tempo de realizar a sessão à tarde;
  • No internacional, (i) o mercado de bônus catastróficos (conhecidos como “cat bonds”), uma das classes de dívida com melhor desempenho deste ano, está prestes a assistir a um aumento significativo nas vendas, à medida que o Banco Mundial se prepara para aumentar a sua oferta para US$5 bilhões ao longo dos próximos cinco anos (vs. US$1 bilhão atuais) – os instrumentos recompensam os compradores por assumirem o risco do mercado de seguros, que está crescendo com o aumento dos fenômenos meteorológicos extremos e catástrofes naturais; e (ii) segundo relatório da Morningstar publicado hoje, os fundos europeus de sustentabilidade sofreram mais um trimestre de saída de capital nos três meses até o final de setembro, frente à preocupação de investidores com a incerteza econômica e mudanças regulatórias – investidores retiraram €20,5 bilhões dos fundos da classificação de sustentabilidade da União Europeia;
  • Clique aqui para acessar o relatório e começar o dia bem informado com as principais notícias ao redor do Brasil e do mundo quando o tema é ESG. 

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