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Pacotes de estímulo econômico no Brasil e dados melhores de comércio exterior na China

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IBOVESPA 1,49% | 78.836 Pontos

CÂMBIO -1,79% | 5,20/USD

O que pode impactar o mercado hoje

O Ibovespa subiu 1,5% ontem, aos 78.835 pontos. Nesta manhã, futuros do S&P 500 nos EUA sobem 1,1% e bolsas na Europa operam em alta de 0,6% à medida que ganha tração a discussão sobre reabertura de economias. Mercados asiáticos também subiram; China +2%, Hong Kong +0,6% e Japão +3,1%, puxados por dados de comércio exterior melhores do que esperado em março.

Na agenda de eventos internacionais, os destaques serão a coletiva de imprensa do Fundo Monetário Internacional (FMI), às 9h30, para comentar sobre o panorama econômico mundial e a reunião virtual entre os ministros de finanças e presidentes de bancos centrais do G7 para debater os impactos econômicos do coronavírus, Clique aqui para acessar o comentário internacional completo. No próximo domingo, ministros da saúde do G20 também se reunirão virtualmente para discutirem o assunto. O ministro Luiz Henrique Mandetta deverá participar do encontro.

No Brasil, o destaque da agenda econômica será a divulgação, às 9h, do IBC-Br (métrica mensal do PIB calculada pelo BC) referente a fevereiro. O índice não deve ter sido impactado pela pandemia do coronavírus, mas o resultado deve reforçar a mensagem de que, mesmo antes de surtirem os efeitos da pandemia sobre a economia, a atividade econômica brasileira já vinha perdendo ímpeto nos últimos meses.

No campo político, deputados aprovaram ontem um plano de socorro a estados e municípios de R$ 89,6 bilhões. O projeto prevê que a União compense a queda de ICMS e ISS durante seis meses, além de prever a suspensão de dívidas com bancos públicos. O texto aprovado não agrada ao governo federal, que preferia o repasse de um valor fixo, não atrelado à queda de arrecadação. O governo tentará alterar o projeto no Senado e fala, inclusive, em vetar a proposta caso ela seja aprovada pelos senadores.

O senador Antonio Anastasia apresentou ontem seu parecer sobre a PEC do Orçamento de Guerra e do Banco Central. No texto, que deve ser votado na quarta-feira, ele reduz o arsenal à disposição do BC em relação à proposta original aprovada na Câmara, limitando o tipo de títulos privados que poderão ser negociados.

O dia seguinte à entrevista de Luiz Mandetta com críticas ao “discurso dúbio” do governo em relação à pandemia foi de críticas ao tom adotado pelo ministro. O desgaste na relação entre ele e o presidente Jair Bolsonaro volta a crescer.

Do lado das commodities, os preços de celulose de fibra curta na China tiveram alta esta semana (+US$2,3/t), para US$464,3/t. Apesar de oscilar em torno dos US$460/t há alguns meses, seguimos com a visão de que os preços estejam próximos de um piso, reforçados pela continuidade do movimento de desestocagem da Suzano. Esperamos uma reação positiva das ações de Suzano e Klabin no pregão de hoje. Ainda, minério de ferro voltou a negociar próximo dos US$85/t com dados mais fortes de importação da China (+1,3% A/A no período janeiro-março). Esperamos reação positiva para as ações da Vale no pregão de hoje.

Do lado das empresas, a JBS informou ontem (13) que paralisou temporariamente as operações no seu abatedouro de bovinos em Greeley por duas semanas, em função da disseminação do coronavírus no condado de Weld, no Colorado, onde a planta fica localizada. Ontem pela manhã, realizamos uma reunião online com o CFO da JBS, em que discutimos as três prioridades da empresa neste momento: (1) manter trabalhadores seguros; (2) manter plantas operando; (3) manter os empregos. Reiteramos nossa recomendação de Compra para JBS, com preço-alvo de R$ 36/ação. 

Além disso, participamos ontem de uma teleconferência com a administração do Bradesco para falar sobre a operação e as reações do banco frente à pandemia do coronavírus. Principais destaques foram: i) medidas de funcionamento interno, com 90% do quadro de escritório e 50% do quadro de agências em home office; ii) aumento na originação de crédito; iii) novas variáveis de análise de crédito; iv) impacto reduzido nas operações de seguro; e v) boa evolução nos volumes do digital. Nossa visão é neutra devido a originação do banco em momentos de incerteza, porém acreditamos que os esforços para funcionamento interno do banco, bem como os dados da seguradora sejam positivos.

Tópicos do dia

Coronavírus

Tempos de guerra – revisando o target da Bolsa
Revisão setorial: Novas estimativas e Preços alvo
Varejo e o COVID-19 – Parte 2: Tendências no Brasil e no Mundo
IPCA de março esboça os primeiros efeitos do coronavírus sobre a economia brasileira
Medidas econômicas para combater o coronavirus no Brasil

Para ler mais conteúdos, clique aqui.

Brasil

  1. Política Brasil: deputados aprovam plano de socorro a estados e municípios

Internacional

  1. Política Internacional: Coreia dispara mísseis ao mar japonês
  2. Balança comercial chinesa melhor do que esperado anima os mercados

    Acesse aqui o relatório internacional

Empresas

  1. JBS (JBSS3): destaques de reunião com CFO e fechamento temporário de planta no Colorado
  2. Bradesco (BBDC4): reações do banco frente ao Covid-19
  3. Unidas (LCAM3): Aquisição da Zetta Frotas; Empréstimo de R$ 300 mi
  4. Papel & Celulose: Alta no preço da celulose de fibra curta na China

Fundos de Investimento

  1. Revisão das Estimativas de Fundos Imobiliários do Segmento de Lajes Corporativas:

Veja todos os detalhes

Brasil

Política Brasil: deputados aprovam plano de socorro a estados e municípios

  • Deputados aprovaram ontem um plano de socorro a estados e municípios de R$ 89,6 bilhões. O projeto prevê que a União compense a queda de ICMS e ISS durante seis meses, além de prever a suspensão de dívidas com bancos públicos. O texto aprovado não agrada ao governo federal, que preferia o repasse de um valor fixo, não atrelado à queda de arrecadação. O governo tentará alterar o projeto no Senado e fala, inclusive, em vetar a proposta caso ela seja aprovada pelos senadores;
  • O senador Antonio Anastasia apresentou ontem seu parecer sobre a PEC do Orçamento de Guerra e do Banco Central. No texto, que deve ser votado na quarta-feira, ele reduz o arsenal à disposição do BC em relação à proposta original aprovada na Câmara, limitando o tipo de títulos privados que poderão ser negociados;
  • O dia seguinte à entrevista de Luiz Mandetta com críticas ao “discurso dúbio” do governo em relação à pandemia foi de críticas ao tom adotado pelo ministro. O desgaste na relação entre ele e o presidente Jair Bolsonaro volta a crescer.

Internacional

Política Internacional: Coreia dispara mísseis ao mar japonês

  • Nos EUA, após desistir da corrida pela indicação democrata à presidência, Bernie Sanders formalmente anunciou apoio a Joe Biden, conforme esperado. Os líderes decidiram formar grupos de trabalhos que devem desenvolver seis medidas para aproximar a campanha de Biden à de Sanders com o intuito de conquistar o eleitorado do senador;
  • Coreia do Norte disparou mísseis ao mar japonês nessa terça-feira, véspera de importante aniversário do estado e eleições na Coreia do Sul. Os EUA diz estar analisando a situação de perto. 

Balança comercial chinesa melhor do que esperado anima os mercados

  • O resultado acima do esperado da balança comercial chinesa em março chamou a atenção do mercado e levou as bolsas da Ásia e do Pacífico a fecharem em alta generalizada ontem;
  • Após terem recuado cerca de 17% nos dois primeiros meses do ano, as exportações chinesas recuaram 6,6% na comparação anual de março (vs. expectativa de -15,9%). As importações também surpreenderam as expectativas ao recuarem apenas 0,9% no mesmo intervalo (vs. expectativa de -10%);
  • O superávit comercial do país chegou a US$ 19,9 bilhões em março, comparado com um déficit de US$ 7,09 bilhões no período de janeiro e fevereiro.

Empresas

JBS (JBSS3): destaques de reunião com CFO e fechamento temporário de planta no Colorado

  • Segundo o Valor Econômico, a JBS informou ontem (13) que paralisou temporariamente as operações no seu abatedouro de bovinos em Greeley, no Colorado, cidade que também é sede do grupo nos Estados Unidos. A paralisação deve se estender por duas semanas, até 24 de abril, e os cerca de 6 mil funcionários devem seguir recebendo seus salários normalmente;
  • “Embora a unidade de carne bovina de Greeley seja importante para o suprimento de alimentos e os produtores locais dos EUA, a disseminação contínua de coronavírus no condado de Weld exige ação decisiva”, disse Andre Nogueira, CEO da JBS USA, em nota. Já foram registrados mais de 700 casos no condado e cerca de 50 entre funcionários da planta da JBS, além de duas mortes;
  • Ontem pela manhã realizamos uma reunião online com o CFO da JBS, Sr. Guilherme Cavalcanti, e com a diretora de relações com investidores, Sra. Christiane Assis. A JBS afirmou que tem três prioridades neste momento: (1) manter trabalhadores seguros; (2) manter plantas operando; (3) manter os empregos. Mantemos nossa recomendação de Compra para JBS, com preço-alvo de R$ 36/ação. 

Bradesco (BBDC4): reações do banco frente ao Covid-19

  • Participamos nesta manhã de uma teleconferência com a administração do Bradesco para falar sobe a operação e as reações do banco em relação à pandemia do coronavírus;
  • Principais destaques foram: i) medidas de funcionamento interno, com 90% do quadro de escritório e 50% do quadro de agências em home office; ii) aumento na originação de crédito; iii) novas variáveis de análise de crédito; iv) impacto reduzido nas operações de seguro; e v) boa evolução nos volumes do digital;
  • Nossa visão é neutra devido a originação do banco em momentos de incerteza, porém acreditamos que os esforços para funcionamento interno do banco, bem como os dados da seguradora sejam positivos. Além disso, vemos como positivo o engajamento do canal digital, uma vez que este está sendo beneficiado neste cenário e deve melhorar a competitividade do banco no longo prazo. Mantemos nossa recomendação de compra e preço-alvo de R$28,0 para o Bradesco. Clique aqui para conferir nosso relatório completo.

Unidas (LCAM3): Aquisição da Zetta Frotas; Empréstimo de R$ 300 mi

  • A Unidas anunciou ontem a aquisição da Zetta Frotas, companhia especializada em terceirização de frotas de veículos especiais. A aquisição totalizou ~R$ 49,7 milhões (ex-dívida da Zetta), ~1% do valor de mercado da Unidas, dos quais: R$ 25 milhões foram em caixa e o restante via transferência de ~2 milhões de ações. A companhia possuía ~R$ 100 milhões em dívida. Tomando como base os números de 2019 fornecidos pela Unidas, a aquisição foi feita a um múltiplo de P/E 2019 de ~7x, abaixo das atuais ~18x que a companhia negocia. A conclusão da aquisição está sujeita à aprovação dos órgãos reguladores;
  • Temos recomendação de Compra para as ações, com preço-alvo de R$ 17,0/ação. Apesar dos desafios no curto prazo, vemos a companhia bem posicionada nesse cenário considerando (i) seu balanço sólido e (ii) a maior presença de terceirização de frotas dentro de seu mix de receitas, segmento menos sensível no curto prazo em nossa visão. Para mais detalhes, basta acessar nosso relatório (link).

Papel & Celulose: Alta no preço da celulose de fibra curta na China

  • Os preços de celulose de fibra curta na China tiveram alta esta semana (+US$2,3/t), para US$464,3/t. Apesar de oscilar em torno dos US$460/t há alguns meses, seguimos com a visão de que os preços estejam próximos de um piso, reforçados pela continuidade do movimento de desestocagem da Suzano;
  • Esperamos uma reação positiva das ações de Suzano e Klabin no pregão de hoje. Temos recomendação de Compra para ambos os nomes, com preço-alvo de R$43 e R$18.5/ação para Suzano e Klabin, respectivamente.

Fundos de Investimento

Revisão das Estimativas de Fundos Imobiliários do Segmento de Lajes Corporativas:

  • Apesar dos recentes obstáculos decorrente do contágio do coronavírus, vemos um impacto limitado no curto prazo nesse segmento e continuamos com perspectivas positivas para o médio e longo prazo;
  • Revisamos nossas estimativas para os fundos imobiliários do segmento. Recomendamos compra nos papeis BRCR11, HGRE11, VINO11 e XPPR11. Dentre elas, segue nossa preferência para os fundos HGRE11 e XPPR11;
  • Seguimos com recomendação neutra para os papeis JSRE11, PATC11 e RCRB11. Para mais detalhes, confira nosso relatório completo.
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