Mercados operam em baixa; Foco na reforma tributária e na decisão de política monetária pelo BCE

O que pode impactar o mercado hoje

O Ibovespa encerrou o pregão de ontem em alta de 1,34%, em 101.790 pontos, seguindo um maior apetite a risco observado também em mercados internacionais. Na sessão de ontem, taxas futuras de juros operaram em baixa, com notícias positivas em relação aos testes de vacina contra o covid-19 e retomada dos debates sobre a reforma tributária no Brasil. Ao fim do dia, as taxas de vencimento intermediário encerraram em leve alta, uma antecipação ao leilão de títulos prefixados do Tesouro Nacional. DI jan/21 ficou estável em 2,05%; DI jan/23 encerrou em 4,13%; e DI jan/25 fechou em 5,60%.

As bolsas asiáticas fecharam o último pregão em baixa, refletindo a recepção mista de dados vindos da China. Do lado positivo, o destaque ficou para a divulgação do PIB da China, que surpreendeu as expectativas ao registrar expansão de 3,2% na comparação anual do segundo trimestre de 2020 (vs. expectativa de 2,6%) e de 11,5% com relação ao primeiro trimestre desse ano, enquanto a produção industrial do país cresceu 4,8% em junho na comparação anual, em linha com as expectativas. Por outro lado, as vendas no setor varejista apresentaram queda de 1,8% no mês passado em relação ao último ano, o que exacerbou preocupações com a retomada da atividade. Futuros de NY e bolsas europeias operam em baixa nesta manhã.

No campo político doméstico, a Câmara dos Deputados recomeça hoje os trabalhos da comissão especial que discute a reforma tributária, sem acordo com os senadores. O presidente Davi Alcolumbre disse que não votará uma PEC da Câmara se não houver construção conjunta. Nesse tema, o Ministério da Economia quer enviar até amanhã ao Congresso a primeira fase de sua reforma tributária, com unificação de PIS e Cofins. A nova contribuição sobre pagamentos fica para uma próxima fase.

De acordo com o Broadcast, a reforma deverá ser enviada em fases que se acoplem aos projetos de reforma tributária em tramitação no Congresso. Nas primeiras fases, devem estar a proposta de criação de um tributo sobre transações digitais, mudanças sobre o IPI e IR e a discussão quanto à cobrança do tributo sobre dividendos. Na visão de Rodrigo Maia, no entanto, é difícil passar a criação de qualquer novo imposto na Câmara nesse momento.

A agenda de indicadores e eventos do dia traz como destaques a participação do ministro da Economia, Paulo Guedes, na Expert XP. O presidente do Banco Central, Roberto Campos Neto, também participará de evento virtual durante o dia. No exterior, o Banco Central Europeu decide sua política monetária, seguida de entrevista da presidente da instituição, Christine Lagarde. Por fim, os Estados Unidos informam os dados de vendas no varejo de junho.

No campo corporativo, o presidente Jair Bolsonaro sancionou na tarde desta 4ª feira (15), com 11 vetos, o Novo Marco do Saneamento Básico. Os vetos foram diferentes daqueles que haviam sido acordados com o Senado, o que levou Alcolumbre a prometer a derrubada de parte deles e piorou o ambiente político. Dentre os vetos, o que causou mais desconforto com parlamentares foi o do artigo que permitia que contratos de programa existentes poderiam ser renovados por mais 30 anos. No Congresso, há pressão de governadores e estatais de saneamento para garantir uma sobrevida maior aos contratos atuais. Por outro lado, o veto a esse artigo promove uma maior abertura do setor à competição pelo setor privado. De acordo com nossa equipe política, há expectativa sobre desdobramentos em outros vetos, como o das desonerações, alvo de pressão para que seja pautado em possível reunião do Congresso na próxima semana.

Além disso, notamos que o Parágrafo 1 do Artigo 14 (que dispensava anuência dos municípios), não foi vetado. Isso foi visto como muito positivo para casos de privatização, uma vez que houve preocupação relacionada à necessidade de se consultarem todos os municípios que uma empresa presta serviços no processo. Isso explica a sólida performance Sabesp no pregão de ontem (+8%). Por outro lado, destacamos que ainda existem complexidades relacionadas a cláusulas de nulidade dos convênios de serviço em caso de privatização em diversos contratos de programa e leis municipais relacionadas. Por esta razão, mantemos nossa postura mais conservadora com relação a casos de privatização, embora no curto prazo ainda deva prevalecer o otimismo. Temos recomendação Neutra em Sabesp, de Venda em Copasa e de Compra em Sanepar.

Finalmente, destaque para o segundo dia da Expert XP 2020, maior evento de investimentos do mundo, agora 100% online e gratuito. O segundo dia foi marcado por discussões robustas sobre o panorama nacional, com a participação do Ministro da Infraestrutura Tarcísio de Freitas, além do Presidente da Câmara dos Deputados Rodrigo Maia, e também do ministro do Superior Tribunal Federal (STF) Luiz Fux. Confira os destaques aqui, e inscreva-se aqui! Acesse aqui a agenda completa do terceiro dia de Expert.

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Coronavírus

O caso para se comprar Brasil: Rumo aos 110 mil
Medidas econômicas para combater o coronavirus no Brasil

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Internacional

1. Política internacional: EUA anuncia restrições de visto para funcionários da Huawei
2. Petróleo: Opep+ elevará produção de petróleo
   
   Acesse aqui o relatório internacional

Empresas

1. Gerdau (GGBR4): Em reunião com analistas e investidores, CFO e demais líderes da empresa discorrem sobre a importância do ESG
2. Frigoríficos (JBSS3, MRFG3, BRFS3): China suspende mais duas unidades de exportar para o país; Beyond Meat entra no mercado brasileiro
3. Bebidas (ABEV3): Heineken divulga resultados preliminares do primeiro semestre de 2020; receita cai 16% devido aos impactos do coronavírus

Veja todos os detalhes

Internacional

Política internacional: EUA anuncia restrições de visto para funcionários da Huawei

• O Secretário de Estado dos Estados Unidos, Mike Pompeo, anunciou que os EUA deve impor de visto para funcionários da Huawei em relação a violações aos direitos humanos cometidos contra minorias;  
• Na disputa eleitoral, Trump demitiu seu chefe de campanha, Brad Parscale, após resultados negativos.

Petróleo: Opep+ elevará produção de petróleo

• Segundo a Reuters, a Organização dos Países Exportadores de Petróleo e aliados (Opep+) anunciou nesta quarta-feira (15), que aumentará sua produção em agosto, relaxando o nível de cumprimento do acordo multilateral para conter a oferta. Na visão do grupo, já está ocorrendo um aumento na demanda pela commodity, por isso avaliaram que o impacto nos mercados deverá ser modesto;
• A partir de agosto, os cortes diminuirão oficialmente para 7,7 milhões de barris ao dia (mbpd) até dezembro. No entanto, o ministro da Energia da Arábia Saudita, príncipe Abdulaziz bin Salman, disse que as restrições efetivas seriam mais profundas porque os países que superproduziam entre maio e junho realizariam cortes extras em agosto e setembro para compensar, de modo que os cortes efetivos seriam de 8,1 milhões a 8,3 milhões de barris dia. Até agora, o acordo era por um corte de 9,7 milhões de barris por dia, desde maio;
• O grupo disse que o nível de cumprimento do acordo em junho ficou em 107%. Esse nível, contudo, foi atingido graças a cortes voluntários de alguns países, como Arábia Saudita e Omã, e sem esse extra o cumprimento estaria em 95%. A Opep+ disse que os países que não cumpriram o combinado e excederam a cota entregarão planos sobre como pretende compensar isso nos próximos meses.

Empresas

Gerdau (GGBR4): Em reunião com analistas e investidores, CFO e demais líderes da empresa discorrem sobre a importância do ESG

• Participamos ontem de uma reunião promovida pela XP com o CFO da Gerdau, Herley Scardoelli, e demais líderes da empresa, com foco em ESG (Enviromental, social and governance, na sigla em inglês). O encontro reuniu investidores institucionais e analistas do mercado, com uma discussão rica acerca do que a Gerdau vem fazendo em relação ao tema. O tom, no geral, foi otimista e confirmou nossa visão quanto à relevância e importância cada vez maior do ESG não só para as empresas, mas para todos nós como sociedade;
• No setor de aço, a Gerdau reflete a nossa preferência por aços longos (vs. aços planos). O setor de construção civil (aços longos) foi incluído na lista de serviços essenciais durante a pandemia e sofre impactos menores do que o setor automotivo (aços planos). Esperamos uma volatilidade menor dos resultados da Gerdau olhando para frente. Temos recomendação de Compra no papel (preço-alvo de R$17,50/ação);
• Com relação ao tema ESG, vemos como positivo para a Gerdau do ponto de vista de gerar maior previsibilidade nos resultados, que se reflete em múltiplos mais elevados. Clique aqui para ver o relatório completo dos principais tópicos abordados na reunião.

Frigoríficos (JBSS3, MRFG3, BRFS3): China suspende mais duas unidades de exportar para o país; Beyond Meat entra no mercado brasileiro

• Segundo o Valor Econômico, a China pediu ao Ministério da Agricultura brasileiro que suspenda a habilitação para exportação de carnes de mais dois frigoríficos brasileiros devido à ocorrência de casos de coronavírus entre funcionários. Evita-se, assim, que os próprios asiáticos os retirem da lista de habilitados a exportar, o que levaria a um processo mais demorado posteriormente para a retomada das vendas. Não se sabe ainda quais seriam esses dois frigoríficos;
• O Valor apurou que a Pasta comandada por Tereza Cristina estaria resistindo em suspender as plantas, já que não vê motivos para isso. O pedido seria direcionado a um frigorífico de carne bovina e outro de carne de aves. Ao todo, seis plantas frigoríficas estão com as exportações de carnes para a China suspensas. Cinco foram bloqueados pelos chineses e uma por decisão do Ministério da Agricultura. Ainda não há de detalhes sobre quais plantas foram suspensas, mas vale lembrar que as grandes empresas no Brasil estão bem posicionadas com várias outras plantas habilitadas;
• As suspensões não se limitam ao Brasil; segundo a Reuters, a Argentina também suspendeu as exportações para a China de oito frigoríficos após o registro de casos de coronavírus entre seus funcionários. Também não se sabe ainda quais seriam essas oito plantas. As suspensões de exportação ocorrem depois que Pequim pediu ao governo argentino que oferecesse garantias de segurança comercial em meio à pandemia. As oito suspensões deixam a Argentina com 88 frigoríficos atualmente autorizados a exportar para a China;
• Em outra notícia do setor, segundo o Valor Econômico e a Bloomberg News, a americana Beyond Meat, fabricante de proteínas alternativas, fechou uma parceria com o St. Marché para começar a vender seus produtos no Brasil. Inicialmente, os produtos vegetarianos, incluindo hambúrgueres, salsichas e cortes de carne vegetal devem estar disponíveis em 19 unidades do supermercado na cidade de São Paulo;
• Vale ressaltar que o mercado de carne vegetal no Brasil ainda é pequeno, mas os próprios frigoríficos nacionais já vinham investindo neles – JBS com a linha Seara Incrível, Marfrig com sua JV Plant Plus Foods, BRF com a linha Veg&Tal – e com a entrada da Beyond Meat, acirras-se a competição.

Bebidas (ABEV3): Heineken divulga resultados preliminares do primeiro semestre de 2020; receita cai 16% devido aos impactos do coronavírus

• Devido ao contexto do covid-19, a Heineken decidiu divulgar destaques preliminares dos resultados do primeiro semestre de 2020 antes da data programada para a publicação, mas os resultados finais ainda serão publicados conforme o planejado em 3 de agosto de 2020. Com base em números preliminares, a receita líquida do primeiro semestre diminuiu 16,4% em uma base orgânica, causado por um declínio de 13,4% no volume total consolidado e uma queda de 3,6% na receita líquida por hectolitro. O mercado reagiu de maneira neutra aos resultados, a ação cai cerca de 2% hoje;
• O volume de cerveja caiu organicamente 11,5%; especificamente, a marca Heineken teve um bom desempenho em termos relativos, com um declínio de 2,5%. A marca cresceu dois dígitos em 14 mercados, incluindo Brasil, China, Reino Unido, Polônia, Alemanha, Costa do Marfim e Coréia do Sul. A Heineken 0.0 cresceu dois dígitos com crescimento em todas as regiões, com força especial nos EUA e no México;
• Segundo a Heineken, como esperado, o impacto da crise do COVID-19 se aprofundou no 2T20. Após atingir o ponto mais baixo em abril, o volume começou a se recuperar gradualmente até junho, com o abrandamento das medidas de quarentena pelo mundo e os clientes restaurando os estoques esgotados. O volume de cerveja foi mais afetado nas regiões das Américas e África, Oriente Médio e Europa Oriental, com um declínio de cerca de 15% devido lockdowns integrais no México e na África do Sul, seguidos pela Europa com um declínio de um dígito alto, enquanto a região Ásia-Pacífico mostrou a maior resiliência impulsionada pelo Vietnã;
• Esperamos um segundo trimestre também desafiador para Ambev, com maior impacto da quarentena e competição acirrada. Segundo o último relatório de resultados da Ambev, os volumes caíram 27% em abril em uma base consolidada. Apesar de esperarmos recuperação nos meses subsequentes de maio e junho, ela não deve ser suficiente para que haja crescimento no trimestre.

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