Mercados de olho no cenário eleitoral dos EUA; PIB norte-americano e IPCA-15 na agenda da semana

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O que pode impactar o mercado hoje

Ibovespa

O Ibovespa interrompeu sua sequência de quatro ganhos semanais, caindo 1,0% em reais e 3,5% em dólares, fechando aos 127.616 pontos.

O principal destaque positivo da semana passada foi a Usiminas (USIM5, +5,8%), impulsionada por uma perspectiva positiva sobre a demanda por aço na América Latina e o aumento da participação acionária da BlackRock.

O principal destaque negativo foi Pão de Açúcar (PCAR3, -13.4%), pressionado pela abertura na curva de juros.

Clique aqui para acessar o Resumo semanal da Bolsa.

Renda Fixa

No comparativo semanal, os juros futuros encerraram forte abertura por toda extensão da curva. O diferencial entre os contratos com vencimento em janeiro 2026 e 2034 saiu de 59,10 pontos-base (bps) na sexta-feira passada para 67,00 bps nesta semana. A curva, portanto, apresentou ganho de inclinação. As taxas de juro real também tiveram aumento, com os rendimentos NTN-Bs (títulos públicos atrelados à inflação) se consolidando em patamares próximos a 6,20% a.a. O dólar também tornou a subir, fechando a semana em R$ 5,60/US$. DI jan/25 fechou em 10,69% (10,1bps no comparativo semanal); DI jan/26 em 11,48% (35,9bps); DI jan/27 em 11,73% (40,1bps); DI jan/29 em 12,05% (41,2bps); DI jan/34 em 12,15% (43,8bps).

Mercados globais

Nesta segunda-feira, os futuros nos Estados Unidos abrem em alta (S&P 500: 0,4%; Nasdaq 100: 0,7%), após a pior semana para os mercados desde abril. No domingo, o presidente Joe Biden anunciou que não irá concorrer à reeleição em 2024 e declarou apoio à Kamala Harris, sua vice-presidente.

Segundo pesquisas preliminares, Harris aparece atrás de Trump em 23 das 28 pesquisas estudadas, e a potencial candidata tem um desempenho 1 p.p. pior que o Biden na mediana. Hoje, às 13h, os especialistas da XP discutem os impactos da saída de Biden da disputa eleitoral. Assista aqui.

Nessa semana, a temporada de resultados do segundo trimestre de 2024 segue ganhando tração, e cerca de 29% da capitalização de mercado do S&P 500 reportará balanços. Os destaques da semana serão Alphabet, Tesla, Visa e Coca-Cola.

Na Europa, as bolsas operam em alta (Stoxx 600: 1,1%), e na China, as bolsas fecharam mistas (CSI 300: -0,7%; HSI: 1,3%), com Hong Kong à frente de Xangai, invertendo tendência da semana passada.

Economia

O Banco Popular da China inesperadamente reduziu as suas principais taxas de juro em 0,1 p.p. para novos mínimos históricos na decisão de junho, para ajudar a frágil recuperação econômica. A taxa básica de juros (LPR) de um ano foi reduzida em 0,10 p.p., para 3,35% e a taxa de cinco anos para 3,85%.

Na agenda internacional desta semana, destaque para a inflação dos EUA, medida pelo deflator das despesas de consumo pessoal (PCE, em inglês) – na sexta-feira. Na quinta-feira, atenções voltadas para o resultado do PIB dos EUA referente ao segundo trimestre.

No Brasil, o destaque será a divulgação do IPCA-15 de julho na quinta-feira. De grande relevância para os mercados, o governo divulgará o Relatório Bimestral de Avaliação de Receitas e Despesas na segunda-feira. Na sexta-feira, o Tesouro Nacional publicará o resultado primário de junho. Além disso, o Banco Central divulgará as estatísticas mensais do setor externo na quinta-feira e a nota sobre o mercado de crédito na sexta-feira – ambos os dados são referentes a junho.

Veja todos os detalhes

Economia

IPCA-15 e relatório bimestral no Brasil; PCE e PIB nos Estados Unidos

• O Banco Popular da China inesperadamente reduziu as suas principais taxas de juro para novos mínimos históricos na decisão de junho, para ajudar a frágil recuperação econômica. A taxa básica de juros (LPR) de um ano, a referência para a maioria dos empréstimos corporativos e residenciais, foi reduzida em 0,10pp, para 3,35%. A taxa de cinco anos, referência para hipotecas imobiliárias, também foi reduzida pela mesma margem, para 3,85%. Na manhã de segunda-feira, a taxa de juros de curto prazo da China, a taxa de recompra reversa de sete dias, foi reduzida de 1,8% para 1,7%, o primeiro corte desse tipo em quase um ano, em meio a esforços para otimizar as operações de mercado e aumentar o apoio financeiro. A taxa de sete dias poderá ser a futura taxa de referência, uma vez que o PBoC sinalizou recentemente uma mudança em relação à taxa de curto prazo. Todas as taxas da China caíram hoje, após a reunião do Terceiro Plenário da semana passada, e leituras fracas do PIB do segundo trimestre e dados mistos de atividade em junho.

• Nos Estados Unidos, Joe Biden desiste da candidatura à presidência dos Estados Unidos. O atual presidente estava sendo pressionado pelo partido Democrata a abandonar a corrida eleitoral desde o fim de junho, quando teve um mau desempenho no primeiro debate presidencial. Idade avançada e aptidão de Biden levantaram preocupações. Biden anunciou apoio a vice-presidente Kamala Harris para liderar chapa democrata. Segundo pesquisas preliminares, Harris aparece atrás de Trump em 23 das 28 pesquisas estudadas, e a potencial candidata tem um desempenho 1 pp pior que o Biden na mediana.

• Na agenda internacional desta semana, destaque para a inflação dos EUA, medida pelo deflator das despesas de consumo pessoal (PCE, em inglês) – na 6ª-feira. Projetamos variação mensal de 0,14% em junho, mantendo a inflação acumulada em doze meses em 2,5%. Na 5ª-feira, atenções voltadas para o resultado do PIB dos EUA referente ao segundo trimestre. A expectativa é de crescimento trimestral anualizado de 2,0%. Por fim, ao longo da semana, as leituras preliminares dos PMIs de julho serão divulgadas em vários países, incluindo os Estados Unidos, Reino Unido e zona do euro.

• No Brasil, o destaque será a divulgação do IPCA-15 de julho na 5ª-feira. Esperamos desaceleração da inflação mensal (0,22%), motivada sobretudo pelo recuo nos grupos de alimentos e bens industriais; por outro lado, gasolina, passagens aéreas e energia elétrica devem mostrar aceleração na margem. De grande relevância para os mercados, o governo divulgará o Relatório Bimestral de Avaliação de Receitas e Despesas na 2ª-feira, documento no qual saberemos o montante e a origem da contenção de despesas indicada recentemente. Na 6ª-feira, o Tesouro Nacional publicará o resultado primário de junho, cujos resultados incorporarão recursos extraordinários destinados ao Rio Grande do Sul. Além disso, o Banco Central divulgará as estatísticas mensais do setor externo na 5ª-feira e a nota sobre o mercado de crédito na 6ª-feira – ambos os dados são referentes a junho.

Empresas

Varejo XP: O clima frio trazendo alívio para a demanda

• Nesta edição, nosso monitor aponta que o clima frio finalmente chegou em julho, ficando abaixo da média de 4 anos em 50% das cidades monitoradas;
• No entanto, acreditamos que a volatilidade climática continuará sendo um tema no segundo semestre de 2024, já que as previsões apontam para uma alta probabilidade de temperaturas quentes no terceiro trimestre, mas com temperaturas potencialmente mais baixas no quarto trimestre devido ao La Niña;
• Além disso, fizemos outra rápida rodada de verificação do canal para mapear a percepção de vendas dos vendedores e observamos que i) as remarcações sazonais mais pesadas de inverno estão em vigor, com temperaturas mais frias apoiando a demanda; ii) a coleção de primavera deve chegar no próximo mês; e iii) os vendedores têm grandes expectativas para o Dia dos Pais;
• Por fim, também trazemos insights importantes sobre os novos produtos/estratégia das marcas;
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Papel e Celulose: A Suzano anunciou a aquisição de duas fábricas nos EUA; Futuros para ago’24 a US$ 728/t

• Nesta semana, observamos:
  • A Suzano anunciou a aquisição de duas plantas da Pactiv nos Estados Unidos por US$ 110 milhões;
  • A Klabin conclui a aquisição do  projeto Caetê;
  • Divulgamos nossas estimativas para o 2T24E, com resultados apoiados por um forte desempenho dos preços da celulose durante o trimestre e pela depreciação média do real;
  • Futuros chineses de BHKP atualmente em US$ 728/t para ago’24 (estável S/S) e abaixo dos preços spot de BHKP de US$ 741/t na China; e, finalmente,
  • A Suzano está sendo negociada a 5,4x EV/EBITDA forward excluindo Cerrado, um desconto de 23% quando comparado à sua média histórica de 7,0x e -2% em relação aos players do mercado de celulose.
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Embraer (EMBR3): Entregas em linha, com um melhor mix de E2/E1 – Relatório de Entregas e Backlog 2T24

• A Embraer reportou entregas em linha no 2T24 vs. XPe, com 19 aeronaves comerciais +3 unidades vs. XPe e 27 jatos executivos -2 unidades vs. nossas estimativas, implicando em entregas totais de 46 unidades durante o trimestre (praticamente em linha vs. XPe de 45 unidades e -1 aeronave A/A).
  • Embora em linha com nossas estimativas em uma base consolidada, notamos um mix melhor na divisão comercial, com um mix de E2 mais alto sugerindo um melhor desempenho de receita no 2T24 (também em uma comparação anual).
  • Além disso, a Embraer manteve sua carteira de pedidos estável no trimestre, implicando um nível book-to-bill de ~1,0x no 2T24, com destaque para o anúncio de pedidos de 20 aeronaves da Mexicana na frente comercial e com todos os olhos agora voltados para o Farnborough Airshow, que acontecerá na próxima semana.
  • Em suma, acreditamos que os números operacionais dão um tom positivo para os resultados do 2T24 (a serem divulgados em 8 de agosto).
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Embraer (EMBR3): Mapeando as percepções dos investidores antes do Farnborough Airshow – Resultados da Pesquisa XP

• O Farnborough Airshow acontecerá na próxima semana (22 a 26 de julho), então aproveitamos a oportunidade para mapear as percepções dos investidores antes do evento.
  • A Embraer exibirá seus principais produtos ao longo da semana, com novos pedidos geralmente anunciados durante os airshows (~20-30% das adições da carteira de pedidos do ano geralmente anunciadas durante esses eventos).
  • De acordo com nossa pesquisa, 48%/43% dos investidores esperam que até 10/11-20 novas aeronaves comerciais sejam anunciadas, respectivamente, com ~50% esperando que 1-5 KC-390s sejam adicionados ao backlog da Embraer – dito isso, devido às recentes adições relevantes da Embraer de 110 unidades comerciais, não vemos pressa em acelerar novos pedidos para esta divisão.
  • Por fim, os investidores parecem estar mais conservadores em relação às finanças da empresa, com uma previsão média de EBITDA para 2025E de US$ 740 milhões, abaixo do consenso (US$ 811 milhões) e da nossa (US$ 839 milhões) e potencialmente implicando espaço para novas revisões para cima no buy-side.
  • Reiteramos nossa recomendação Neutra no valuation.
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Principais notícias dos setores

Nestas publicações diárias, trazemos as principais notícias nacionais e internacionais dos setores: Financeiro, Varejo (e-commerce, supermercados, lojas de roupa, farmácias, etc.), Agro, Alimentos e Bebidas e Energia (óleo & gás e elétricas).

• Notícias Diárias do Setor Financeiro
  • BB atinge R$ 1 bilhão em negociações pelo Desenrola Pequenos Negócios (Valor);
  • Sistemas de bancos têm instabilidade após apagão global (Valor);
  • Família Safra chega a acordo para encerrar disputa entre herdeiros (Valor);
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

• Radar Tech XP: Notícias diárias do setor de Telecom e Tecnologia
  • Apagão cibernético afetou cerca de 8,5 milhões de máquinas, estima Microsoft (Valor);
  • Microsoft afirma que a causa da pane cibernética foi consertada, mas 365 apps ainda são impactados (Valor);
  • Conselho do Fust aprova repasse de R$ 1,2 bilhão ao BNDES em 2024 (Mobiletime);
  • Apagão não afetou redes de telefonia, mas centrais de atendimento têm instabilidade, diz Anatel (Valor);
  • Clique aqui para acessar o relatório.

• Entrega XP: Notícias diárias do setor de varejo
  • Mercado Livre se descola e Shopee acelera mais rápido (Valor Econômico);
  • Governo foca em reduzir preço dos alimentos para melhorar popularidade (Valor Econômico);
  • Operações de Amazon, Magalu e outros marketplaces estão normalizadas, após apagão cibernético (Valor Econômico);
  • Clique aqui para acessar o relatório.

• Agro, Alimentos & Bebidas: confira as principais notícias
  • Alimentos
    • Brazil rules out three potential new cases of Newcastle disease in poultry – Reuters
    • No pior cenário, doença de Newcastle afeta 15% da exportação de frango – TheAgriBiz
    • Newcastle preocupa, mas suspensão de frango para a China “deve durar 30 dias”, diz ABPA – AgFeed
  • Agro
    • Nutrien fechará fábricas e deixará de misturar fertilizantes no Brasil, dizem fontes – InfoMoney
    • Com demanda por produtos do Brasil firme, exportações do agro crescem 2,7% – Globo Rural
  • Biocombustíveis
    • Sugar Hits Five-Week Low on Good Europe, Thailand Crop Prospects – Bloomberg
    • American Farmers’ Next Hot Commodity Is Canola for Biofuels – Bloomberg
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• Saúde: XP Daily | Sua dose diária de notícias
  • Apagão cibernético afetou hospitais na madrugada, mas atividades estão normalizadas (Valor Econômico);
  • DASA diz que atendimento a clientes não foi afetado com apagão tecnológico global (Broadcast);
  • Hypera (HYPE3) aprova distribuição de juros sobre capital próprio (Finance News);
  • Clique aqui para acessar o relatório.
• XP Daily: As principais notícias do setor Imobiliário
  • FGTS reduz orçamento do Pré-Cotista e eleva percentual destinado para imóveis acima de R$ 500 mil – Valor
  • FGTS: Para encerrar saque-aniversário, ministro propõe consignado privado – Folha de SP
  • Reforma tributária gera disputa de números entre setor imobiliário e governo e leva embate ao Senado – Estadão
  • Clique aqui para acessar o relatório completo
• Radar Energia XP: Notícias diárias do setor de energia
  • Privatização da Sabesp chega à reta final e deve tornar empresa mais eficiente, dizem analistas (Folha de S. Paulo);
  • Aneel aprova prorrogação da entrada em vigor de acordo com a Âmbar (Energia Hoje);
  • ONS aponta leve melhora das vazões em julho no Sudeste (Canal Energia);
  • Clique aqui para acessar o relatório.

Renda fixa

De Olho na Renda Fixa: principais notícias de crédito privado, mercados e renda fixa

• 10-year Treasury yield falls as investors look to key data in week ahead (CNBC);
• Ministério dos Transportes flexibiliza regras para emissão de debêntures verdes (Agência iNFRA);
• Totvs (TOTS3) anuncia emissão bilionária de debêntures; veja prazo e remuneração (E-Investidor);
• Fitch Rebaixa Ratings da InterCement e da InterCement Brasil Para ‘RD’ /‘RD(bra)’ (Fitch);
• Clique aqui para acessar o clipping.

Análise (Crédito): JHSF

• A JHSF Participações S.A. é considerada um dos principais grupos privados do setor imobiliário do Brasil, focados especificamente em clientes de alta renda;
• Suas atividades são diversificadas, passando desde Aeroportos e Hotelaria, até Shoppings e sua Incorporadora, com as duas últimas compondo a maior parte do EBITDA da companhia no 1T24;
• Em relação aos seus resultados financeiros, a receita líquida teve queda de 9% A/A, motivada pela queda de lançamentos da incorporadora, ao passo que o EBITDA ajustado teve alta de 2% liderado pelo segmento de Shoppings.
• A Companhia conseguiu ficar em conformidade com seus covenants, que apontam para Dívida Líquida abaixo de R$ 3,2 bilhões, e indicador Dívida Líquida / Patrimônio Líquido abaixo de 60%;
• Acesse o relatório completo em PDF.

Alocação & Fundos

Principais notícias

• Fundos Imobiliários (FIIs): confira as principais notícias
  • Volta ao presencial ajuda FIIs de escritórios? (Valor Econômico);
  • Descubra como os Fundos Imobiliários podem revolucionar sua estratégia de renda passiva (Folha de S.Paulo);
  • HGRU11 anuncia emissão bilionária em busca de verba para concluir compras (FIIs);
  • Clique aqui para acessar o relatório.

ESG

Kora Saúde (KRSA3) tenta sair do Novo Mercado; Desistência de Biden e a agenda climática de Kamala Harris | Café com ESG, 22/07

• O Ibovespa e o ISE terminaram a semana passada caindo 1,00% e 1,88%, respectivamente. Em linha, o pregão de sexta-feira também encerrou em território negativo, com o IBOV e o ISE recuando 0,47% e 0,29%, respectivamente.
• No Brasil, (i) o conselho de administração da Kora Saúde convocou seus acionistas para deliberar sobre a saída da companhia do Novo Mercado da B3 durante a próxima assembleia geral extraordinária (AGE), a ser realizada em 29/julho – a AGE, que ocorrerá de forma virtual, é a segunda tentativa da empresa de tentar votar o assunto, após o não atingimento de quórum mínimo legal de dois terços dos acionistas para iniciar a reunião no dia 5/junho; e (ii) a CCR RioSP, concessionária de rodovias do Grupo CCR, acaba de encerrar a captação de R$ 9,4 bilhões em debêntures incentivadas, inaugurando as debêntures verdes para rodovias no país – das oito séries que compõem a emissão, uma delas destina R$ 500 milhões em debêntures de transição verde.
• No internacional, após a desistência Joe Biden na corrida pela presidência dos EUA, a atual vice, Kamala Harris, foi endossada por alguns membros do partido democrata para se tornar a nova candidata – sob a perspectiva ESG, as posições de Harris sobre clima e energia são semelhantes às de Biden, o que possivelmente não deve gerar grandes mudanças no plano de governo, sendo de válida menção que foi ela quem anunciou um compromisso de US$3 bilhões com o Fundo Verde para o Clima no ano passado. 
• Clique aqui para acessar o relatório e começar o dia bem informado com as principais notícias ao redor do Brasil e do mundo quando o tema é ESG.

ORVR3 fecha mais um acordo de biometano; Temporada de resultados do 2° tri no radar | Brunch com ESG

• Pensando em melhor auxiliar os investidores, o Brunch com ESG é um relatório publicado pelo time ESG do Research da XP que busca destacar os principais tópicos da agenda na semana;
• Na última semana, destacamos: (i) o contrato entre Orizon e Edge para fornecimento de biometano; e (ii) a temporada de resultados do 2° trimestre;
•  Clique aqui para ler o conteúdo completo.  

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