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Dados de inflação no Brasil e nos EUA e divulgação de resultados na agenda da semana

Agenda econômica com dados dos EUA e Brasil, fusão Petz & Cobasi e 16º evento da XP na Conferência do FMI são alguns dos temas de maior destaque nesta segunda-feira, 22/04/2024

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IBOVESPA +0,75% | 125.124 Pontos

CÂMBIO -1,01% | 5,20/USD

O que pode impactar o mercado hoje

Ibovespa

O Ibovespa caiu 0,7% em reais e 2,0% em dólares, e fechou a semana em 125.124 pontos. O dólar continuou a subir, chegando perto dos R$ 5,30 ao longo da semana, antes de fechar em R$ 5,20 na sexta. Os principais destaques nos últimos dias foram: i) preocupações com a inflação e juros nos EUA, ii) aumento das tensões geopolíticas no Oriente Médio, e iii) o anúncio de mudanças na meta fiscal no Brasil.

Na Bolsa brasileira, a ação da Petz (PETZ3; +31,2%) registrou a maior alta semanal após notícias sobre fusão com a Cobasi. Na outra ponta, CVC (CVCB3; -14,3) teve a maior baixa, estendendo a queda do ano para 42%. Clique aqui para acessar o Resumo semanal da Bolsa.

Renda Fixa

No comparativo semanal, os juros futuros encerraram em alta por toda a extensão da curva, desta vez com maior intensidade nos vencimentos curtos. O diferencial entre os contratos com vencimento em janeiro 2026 e 2034 saiu de 106,0 pontos-base na sexta-feira anterior para 84,5 pontos na última semana. A curva, portanto, apresentou redução da inclinação, e passou a precificar de forma mais contundente uma Selic terminal de dois dígitos para 2024, em torno de 10%. Os ativos locais mantiveram a correlação positiva com as Treasuries. Os T-Notes com vencimento em 2 anos subiram de 4,88% na sexta-feira anterior para 4,97% (+9p.p.), enquanto os de 10 anos passaram de 4,50% para 4,62%, +12 p.p. (ante ~3,90% em janeiro, para referência). DI jan/25 fechou em 10,36% (29,7bps no comparativo semanal); DI jan/27 em 10,8% (23,1bps); DI jan/29 em 11,23% (11,2bps); DI jan/33 em 11,52% (8bps); DI jan/37 em 11,56% (3,5bps).

Mercados globais

Nesta segunda-feira, os mercados operam em alta nos Estados Unidos (S&P 500: 0,5%; Nasdaq 100: 0,6%), após uma semana bastante negativa. A temporada de resultados toma tração, e grandes nomes reportam nessa semana, incluindo nomes como Tesla, Microsoft, Meta Platforms e Google.

Na Europa, os mercados operam em alta (Stoxx 600: 0,4%). Na China, as bolsas fecharam o dia mistas, com queda em Xangai (CSI 300: -0,3%) após o banco central (PBoC) manter as taxas de juros de 1 e 5 anos inalteradas, enquanto a Bolsa de Hong Kong teve forte alta (HSI: 1,8%).

Economia

Na agenda internacional desta semana, destaque para o núcleo do deflator das despesas de consumo pessoal (PCE, em inglês) nos EUA, o principal índice de inflação para o Federal Reserve. Os dados referentes a março serão divulgados na sexta-feira. O quadro de inflação persistentemente alta levou a novas projeções sobre a condução de política monetária nos EUA – a equipe econômica da XP projeta o primeiro corte de juros em dezembro (cenário anterior: julho). Além disso, a primeira estimativa do PIB dos EUA no 1º trimestre será conhecida na quinta-feira. Na China, o banco central deixou suas taxas de juros de referência inalteradas, em linha com o esperado. A taxa para empréstimos de 1 ano foi mantida em 3,45%, enquanto a de 5 anos permaneceu em 3,95%.

No Brasil, o IPCA-15 de abril (prévia da inflação mensal) será publicado na sexta-feira. Acreditamos que os grupos de bens administrados e alimentos cederam em comparação a março, enquanto subitens do grupo de comunicação devem refletir altas de impostos estaduais e tarifas, exercendo pressão altista sobre o índice geral. Conforme publicado na semana passada, revisamos a projeção para o IPCA de 2024, de 3,5% para 3,7%. Para mais informações, clique aqui. Ademais, o Conselho de Administração da Petrobras definiu pelo pagamento de 50% dos dividendos extraordinários que haviam sido integralmente retidos.

Veja todos os detalhes

Economia

Agenda econômica semanal traz importantes dados de inflação nos EUA e Brasil

  • Na agenda internacional desta semana, as sondagens PMI de abril serão divulgadas nos Estados Unidos, zona do euro, Reino Unido e Japão. O PMI consiste em uma pesquisa com empresários sobre as condições econômicas e de negócios nos países. Nos EUA, a primeira estimativa do PIB referente ao 1º trimestre será conhecida na 5ª-feira. Como destaque da semana, o núcleo do deflator das despesas de consumo pessoal (PCE) – o principal índice de inflação para o Fed – relativo a março será divulgado na 6ª-feira. O quadro de inflação persistentemente alta levou a novas projeções sobre a condução de política monetária nos EUA – a equipe econômica da XP projeta o primeiro corte de juros em dezembro (julho no cenário anterior);  
  • Na China, o banco central (PBoC) deixou suas taxas de juros de referência inalteradas, em linha com o esperado. A taxa para empréstimos de 1 ano foi mantida em 3,45%, enquanto a de 5 anos permaneceu em 3,95%;   
  • No Brasil, o IPCA-15 de abril (prévia da inflação mensal) será conhecido na 6ª feira. Acreditamos que os grupos de bens administrados e alimentos cederam em comparação a março, enquanto subitens do grupo de comunicação devem refletir altas de impostos estaduais e tarifas, exercendo pressão altista sobre o índice geral. Conforme publicado na semana passada, revisamos a projeção para o IPCA de 2024, de 3,5% para 3,7%. Para mais informações, clique aqui. Ainda sem data confirmada, a arrecadação tributária federal de março deve ser divulgada pela Receita Federal – os dados preliminares vieram abaixo das expectativas;
  • O Conselho de Administração da Petrobras definiu pelo pagamento de 50% dos dividendos extraordinários que haviam sido integralmente retidos. A proposta será levada ainda à Assembleia Geral Ordinária (AGO) da companhia, que será realizada na próxima 5ª-feira.  

Empresas

LOG CP (LOGG3): Outra venda relevante de ativos

  • A LOG CP divulgou fato relevante destacando a venda combinada de dois projetos (LOG Betim Via Expressa e LOG Salvador), atingindo R$ 510 milhões e 138 mil de ABL;
  • A negociação implicou em uma forte margem bruta de 40,9%, e estimamos um cap rate de ~7,7% (considerando um YoC de 13%), o que vemos como uma compressão atrativa do cap rate em relação às últimas transações da LOG, com um cap rate médio variando de 8% a 8,5%;
  • Vemos que a transação deve ter um impacto positivo no financiamento de capex da LOG para 2024, mesmo considerando o parcelamento do pagamento da transação, o que deve abrir espaço para a empresa continuar com seu plano de expansão de ABL;
  • No entanto, mantemos nossa recomendação neutra e preço alvo de R$ 26,5/ação para a LOG CP, pois vemos a empresa sendo negociada a 25,7x P/FFO 2024E, o que consideramos exigente;
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

Petz (PETZ3): Surge uma nova raça

  • A Petz anunciou que assinou um memorando de entendimentos não vinculante (MOU) sobre a potencial combinação de negócios com a Cobasi;
  • A estrutura societária será dividida em 50%/50% após a assinatura do acordo, com Paulo Nassar (CEO da Cobasi) como CEO da nova cia. e Sergio Zimmerman (CEO da Petz) como presidente do conselho;
  • Apesar da empresa mencionar que ainda é cedo para estimar o potencial de sinergias, acreditamos que poderão ser relevantes dado o modelo de negócio semelhante das empresas;
  • Sendo assim, fizemos uma análise de sensibilidade e estimamos o valuation da NewCo (c/ sinergias) entre 7-10x EV/EBITDA e 15-29x P/E contra 12-30x respectivamente sem considerar energias;
  • Mantemos nossa posição de Compra;
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

Utilities: O que esperar dos resultados do 1T24 – Parte 1; Negativo para geradoras e positivo para distribuidoras

  • Temperaturas mais elevadas resultaram em um aumento no consumo de energia durante o 1T24. Com isso, devemos ver um aumento relevante nos volumes para as distribuidoras A/A;
  • Além disso, as distribuidoras que também devem refletir os processos de revisão tarifária ocorridos nos últimos 12 meses. Assim, esperamos que as distribuidoras reportem um EBITDA mais forte;
  • Com relação à geração, tivemos um trimestre bastante fraco em termos de recursos eólicos, o que deve impactar negativamente os resultados do 1T24 das geradoras com maior exposição a energia eólica;
  • Apesar da hidrologia mais restrita no trimestre e um GSF abaixo das nossas estimativas no trimestre (85%), os reservatórios continuam em níveis confortáveis, especialmente no subsistema que concentra as principais usinas do país (Sudeste/Centroeste);
  • Assim, esperamos que as geradoras reportem um EBITDA mais fraco A/A;
  • No caso das empresas de saneamento, esperamos que as empresas reflitam os reajustes tarifários mais recentes;
  • Sem surpresas, as empresas de transmissão de energia devem refletir o reajuste inflacionário do ciclo 23/24 da RAP.

Principais notícias dos setores

Nestas publicações diárias, trazemos as principais notícias nacionais e internacionais dos setores: Financeiro, Varejo (e-commerce, supermercados, lojas de roupa, farmácias, etc.), Agro, Alimentos e Bebidas e Energia (óleo & gás e elétricas).

  • Notícias Diárias do Setor Financeiro
    • Stone prevê que maquininha não será mais principal porta de entrada de clientes (Valor);
    • Banco do Brasil propõe aumento de 57% no salário de CEO (Valor);
    • Estrangeiros sacam R$ 30 bilhões da bolsa em 2024 (Valor);
    • Clique aqui para acessar o relatório completo.
  • Radar Tech XP: Notícias diárias do setor de Telecom e Tecnologia
    • Dono da Claro, Carlos Slim pretende investir R$ 40 bi no Brasil em cinco anos (Valor)
    • Algar testa 5G na frequência de 26 GHz com a Huawei em MG (Mobile Time)
    • Ex-NetSuite é gerente na Totvs (Baguete)
    • Clique aqui para acessar o relatório completo.
  • Entrega XP: Notícias diárias do setor de varejo
    • Os ganhos e os desafios da fusão entre Petz e Cobasi (Valor Econômico);
    • C&A planeja chegar a 330 ‘mini C&As’ para dar salto de produtividade, diz CEO (Bloomberg);
    • Sam’s Club deixa de ser ‘segredo bem contado’ e cresce 40% em 20 meses (Valor Econômico);
    • Clique aqui para acessar o relatório.
  • Agro, Alimentos & Bebidas: confira as principais notícias
    • Alimentos
      • USDA confirms cow-to-cow transmission a factor in bird flu spread (Reuters);
      • EU aims to increase food exports to China despite trade tensions (Reuters).
    • Agro
      • Funds post record selloff in CBOT soyoil as US supplies build (Reuters);
      • Renegociação de dívidas agrícolas envolve mais de R$ 28 bilhões, diz governo (AgFeed).
    • Biocombustíveis
      • Biden EPA Allows Summer Sales of Higher-Ethanol E15 Gasoline (Bloomberg);
      • Raízen vende 31 usinas de geração solar por R$ 700 milhões (Nova Cana).
    • Clique aqui para acessar o relatório completo
  • Saúde: XP Daily | Sua dose diária de notícias
    • Queixas sobre rescisões unilaterais de planos de saúde coletivos sobem 99% (Folha);
    • Brasil atinge 1,6 mil mortes confirmadas por dengue (Agência Brasil);
    • Notredame é multada em R$ 9,3 mi por shows de Jota Quest e Thiaguinho via Rouanet (InfoMoney);
    • Clique aqui para acessar o relatório.
  • XP Daily: As principais notícias do setor Imobiliário
    • Campos diz que IPCA de março foi boa surpresa, mas o BC não decide sobre juros apenas com um número (Valor);
    • Mercado agora vê Selic a 9,75% no fim de 2024 com piora no cenário (Valor);
    • Minha Casa Minha Vida ‘superaquece’ e deve exigir mais R$ 25 bi no Orçamento (Infomoney);
    • Clique aqui para acessar o relatório completo.
  • Radar Energia XP: Notícias diárias do setor de energia
    • Fundo Phoenix vence leilão de privatização da Emae com oferta de R$ 1,04 bi (InfoMoney);
    • Manobra no Senado pode dificultar retirada de ‘jabutis’ em projeto das eólicas em alto-mar (Estadão);
    • Tarcísio diz que vai transformar Departamento de Águas e Energia Elétrica em agência reguladora (Valor Econômico);
    • Clique aqui para acessar o relatório.

Estratégia

XPresso: Repensando os cortes de juros?

  • Acabamos de voltar de Washington, D.C., onde a XP organizou seu 16º evento em torno da Conferência do FMI. O evento recebeu autoridades do Brasil, Chile, Peru, Colômbia e México. Nossas conclusões foram:
    • 1) o otimismo com o Brasil, e com os mercados emergentes em geral, parece ser menor em um cenário de taxas de juros “altas por mais tempo” globalmente;
    • 2) o Banco Central do Brasil e em toda a América Latina estão procurando aumentar a flexibilidade em seus próximos decisões políticas, dadas as crescentes incertezas globais;
    • 3) os principais riscos incluem uma recuperação da inflação, preocupações geopolíticas e fiscais globais. Exploramos porque a Bolsa brasileira tem sofrido recentemente.
  • Clique aqui para ler o XPresso.

Renda fixa

De Olho na Renda Fixa: principais notícias de crédito privado, mercados e renda fixa

  • Treasury yields rise as investors look to key data in week ahead (CNBC);
  • Mercado agora vê Selic a 9,75% no fim de 2024 com piora no cenário (Valor);
  • Empresas gastam mais com juro do que com investimento (Valor);
  • Perspectiva do rating da Cocal alterada para positiva por melhora na liquidez; rating ‘brAA+’ reafirmado (S&P Global);
  • Clique aqui para acessar o relatório completo.

Alocação & Fundos

Principais notícias

  • Fundos Imobiliários (FIIs): confira as principais notícias
    • Luz amarela para os FIIs? Mercado avalia impacto da escalada dos juros nos fundos (InfoMoney);
    • Veja os Fiagros com melhor retorno anual, segundo ranking da Grana (Investing);
    • Fundo imobiliário recebe aviso e pode perder inquilino; veja qual FII (FIIs);
    • Clique aqui para acessar o relatório.

ESG

Eletrificados podem representar 8% do mercado automotivo vs. 6% em 2023, diz ABVE | Café com ESG, 22/04

  • Em mais uma semana negativa para os mercados globais, o Ibovespa e o ISE recuaram 0,64% e 2,06%. Já o pregão de sexta-feira terminou em território positivo, com o IBOV e ISE em alta de 0,74% e 0,69%, respectivamente.
  • No Brasil, a Associação Brasileira de Veículos Elétricos (ABVE) estima que as vendas dos eletrificados (elétricos e híbridos) vão aumentar neste ano, com previsão de chegar a 150 mil unidades, vs. 94 mil em 2023 – caso a estimativa se confirme, a participação de mercado desses veículos subiria de 6% no ano passado para 8% em 2024;
  • No internacional, (i) a startup H2 Green Steel prevê produzir aço utilizando hidrogênio verde (H2V) em seu processo, o que representaria redução de 95% nas emissões de CO2 em relação aos altos-fornos que queimam carvão – com financiamento de €6 bilhões, o projeto é considerado o de maior escala no setor siderúrgico, que responde por cerca de 5% das emissões globais; e (ii) o BHP Group, da Austrália, está planejando receber seu primeiro navio graneleiro movido a amônia em 2026, como parte dos planos da empresa para reduzir as emissões de transporte marítimo – a gigante global da mineração selecionou oito empresas para a construção, operação e fornecimento de combustível para pelo menos uma dessas embarcações, segundo Rashpal Singh Bhatti, vice-presidente da companhia;
  • Clique aqui para acessar o relatório e começar o dia bem informado com as principais notícias ao redor do Brasil e do mundo quando o tema é ESG.

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