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Temporada de resultados, juros na Europa, energia, streaming e Berkshire Hathaway | ūüĆé Top 5 temas globais da semana

1. Temporada de resultados global: Lucro do S&P 500 indica crescimento de +5,9% 2. Banco Central Europeu: Em rota para cortar juros em junho 3. Utilidades P√ļblicas e Energia: De que se alimentam os chips? 4. Streaming: Pr√≥ximo Epis√≥dio em 3... 2... 1... 5. Berkshire Hathaway: Cash is King

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1. Temporada de resultados global: Lucro do S&P 500 indica crescimento de +5,9% – 92% das empresas do S&P 500 j√° reportaram resultados

2. Banco Central Europeu: Em rota para cortar juros em junho – Semana contou com decis√Ķes de juros na Su√©cia e Reino Unido

3. Utilidades P√ļblicas e Energia: De que se alimentam os chips? – Power up America!

4. Streaming: Pr√≥ximo Epis√≥dio em 3… 2… 1… – Mudan√ßas no setor podem possibilitar a volta da oferta de pacotes de conte√ļdo de diferentes empresas

5. Berkshire Hathaway: Cash is King РHolding de Buffet acumula nível recorde de caixa

1. Temporada de resultados global: Lucro do S&P 500 indica crescimento de +5,9%

Com 92% das empresas do S&P 500 j√° tendo reportado, a temporada caminha para seu desfecho enquanto aguardamos os resultados das grandes empresas de varejo e de tecnologia, em especial a Nvidia que reporta no dia 22/05.

Durante a semana, conforme os n√ļmeros realizados substituem os estimados, houve mais uma reprecifica√ß√£o positiva do lucro por a√ß√£o estimado do S&P 500 no 1¬ļ trimestre de 2024. A proje√ß√£o agora est√° em US$ 55,74 e est√° confortavelmente 2,4% acima das expectativas de US$ 54,74 do in√≠cio da temporada, quando divulgamos a nossa pr√©via. Esse n√ļmero faria o crescimento do LPA do √≠ndice subir 5,9% no comparativo anual, acima dos 3,5% que o mercado esperava e acima dos 4,7% da temporada anterior, por√©m, com uma magnitude de surpresa menor que na temporada anterior (2,4 pontos percentuais ante 3,2pp no 4¬ļ trimestre de 2023).

Setorialmente, 5 setores j√° t√™m 100% de completude (Energia, Financeiro, Utilidades P√ļblicas, Imobili√°rio e Materiais B√°sicos), enquanto 2 t√™m menos de 80% de empresas reportadas e devem dominar a agenda nos pr√≥ximos dias (Bens de Consumo e Consumo Discricion√°rio).

Dentre os principais resultados divulgados na semana, destacamos Disney, que caiu 9,5% no dia da divulga√ß√£o, Airbnb (-6,9%), ARM (-2,3%), UBS (+7,0%) e Warner Bros. Discovery (+3,0%), que faz parte da nossa lista Top 10 A√ß√Ķes Internacionais e comentamos mais a respeito no tema #4.

Agenda de resultados da próxima semana

2. Banco Central Europeu: Em rota para cortar juros em junho

Na Europa, aumenta a expectativa do mercado que o Banco Central Europeu (ECB) inicie o in√≠cio do ciclo de corte de juros no encontro de 6 de junho. Isto ocorre √† medida que a infla√ß√£o de servi√ßos converge para a meta e a atividade econ√īmica permanece enfraquecida como consequ√™ncia das taxas elevadas. Al√©m disso, press√Ķes sobre as cadeias de suprimentos devido a quest√Ķes geopol√≠ticas ajudaram a desacelerar a atividade industrial na Europa.

Dados de preços ao produtor permaneceram em linha com o esperado, registrando uma deflação de -0,4% em março, impulsionada pela queda nos preços de energia (-1,8%). Ainda nessa semana, uma série de pronunciamentos de dirigentes do ECB foram na direção de sinalizar que o momento de iniciar o ciclo de cortes de aproxima, consideravelmente antes do Federal Reserve, que ao final do ano passado esperava-se que fosse iniciar o ciclo de flexibilização monetária antes da Europa.

Provavelmente o mais importante dos pronunciamentos foi de Luis de Guindos, vice-presidente do Banco Central Europeu, que refor√ßou a sinaliza√ß√£o de um corte, mas declarou que a autoridade monet√°ria n√£o se compromete com nenhum caminho al√©m de junho, e que o crescimento econ√īmico da regi√£o vem ganhando momentum. Por fim, de Guindos declarou que o ECB n√£o √© dependente do Federal Reserve (“we are not Fed dependent”), chamando aten√ß√£o para a trajet√≥ria distinta da economia da Zona do Euro.

Nessa semana, os bancos centrais da Suécia e do Reino Unido se reuniram. O Banco Central da Suécia foi o segundo a cortar juros na Europa, após a Suíça ter surpreendido o mercado e iniciado seu ciclo de flexibilização monetária em abril. O Banco da Inglaterra manteve a taxa de juros estável, mas sinalizou um corte já na próxima reunião.

3. Utilidades P√ļblicas e Energia: De que se alimentam os chips?

2024 tem sido um ano bastante positivo para os setores de Utilidades P√ļblicas e Energia, que se destacam liderando ganhos anuais no √≠ndice S&P 500, acumulando alta de 13,5% e 12,8% respectivamente.

Apesar de taxas mais elevadas impactarem empresas mais alavancadas, como √© caracter√≠stico do setor de utilidades p√ļblicas, o forte crescimento da demanda por energia el√©trica tem impulsionado o setor devido ao aumento da frota de ve√≠culos el√©tricos e uso de energia por datacenters ligados ao desenvolvimento de intelig√™ncia artificial.

Ainda que exista um longo caminho para que as empresas de software ampliem a escala de suas solu√ß√Ķes em intelig√™ncia artificial e que outros setores da economia comecem a adotar intelig√™ncia artificial em novas atividades, as empresas que atuam na cadeia de energia colher√£o benef√≠cios da tend√™ncia j√° no curto prazo. O desenvolvimento de novos modelos de AI demanda chips (que levou √† primeira onda de alta da bolsa americana a ser puxada por empresas como Nvidia) e um gasto robusto de energia para datacenters.  

Resultados de empresas do setor de Utilidades P√ļblicas nos Estados Unidos, como Duke Energy e NextEra destacaram o aumento de demanda como drivers importantes para crescimento de receita ap√≥s anos de estabilidade.  

Petroleiras também vêem a tendência recente como um potencial de crescimento para si, o que têm contribuído para impulsionar o setor de Energia mesmo com uma queda recente nos preços do petróleo, desde o pico em abril. Nessa semana, o CEO da Chevron declarou que a demanda por gás natural irá exceder as expectativas considerando a rapidez do aumento de demanda de eletricidade pelos data centers, que exigiria aumento de capacidade maior que a infraestrutura existente de geração de energia por fontes renováveis (inclusive energia nuclear) é capaz de acompanhar.

4. Streaming: Próximo Episódio em 3… 2… 1…

O setor de m√≠dia e entretenimento bem passando por profundas transforma√ß√Ķes nos √ļltimos anos. Quando a Netflix fez sua transi√ß√£o de servi√ßo de aluguel de DVDs para virar uma gigante do streaming, transmitindo conte√ļdo diretamente pra os consumidores, ela revolucionou a ind√ļstria e obrigou os concorrentes a seguir o seu exemplo ao mesmo tempo que cada vez mais domic√≠lios ‚Äúcortavam a corda‚ÄĚ, em refer√™ncia ao cancelamento dos servi√ßos tradicionais de TV a cabo.

Atualmente, o mercado de streaming nos EUA √© extremamente competitivo com uma oferta grande de plataformas de conte√ļdo. A Netflix segue sendo uma pot√™ncia, com mais de 80 milh√Ķes de usu√°rios no pa√≠s, mas outros servi√ßos v√™m crescendo. Alguns exemplos s√£o: AppleTV (da Apple), Prime Video (da Amazon), Paramount+ (da Paramount), HBO MAX (do Warner Bros Discovery), Disney+ (da Disney), Peacock (da Comcast), Hulu (da Disney e Comcast) entre outros.

Essa grande oferta de conte√ļdo descentralizado se contrap√Ķe √† antiga f√≥rmula dos bundles (pacotes) que eram o padr√£o da ind√ļstria da TV a cabo, cujo principal disseminador foi John Malone (o Cable Cowboy), hoje no board da Warner Bros Discovery (WBD). Essa descentraliza√ß√£o, juntamente ao aumento de pre√ßos dos servi√ßos nos √ļltimos meses, cria um dilema para os usu√°rios que, para suprir toda a necessidade de conte√ļdo para si ou para a fam√≠lia, acaba gastando tanto ou mais que no antigo pacote da TV a cabo.

Com isso em mente, e talvez influenciada por seu cowboy-conselheiro John Malone, a WBD tem anunciado parcerias estratégicas em seus serviços. Em fevereiro, lançou uma joint venture com a Disney e a Fox para criar uma plataforma inovadora e abrangente de esportes ao vivo. E, nesta semana, anunciaram que começarão a oferecer um streaming bundle, no qual ofertará o Max, seu principal produto de streaming (que contempla HBO, Discovery, CNN, Cartoon Network e outros) em conjunto com o Disney+ e Hulu.

Um outro movimento relevante para a ind√ļstria de m√≠dia e entretenimento √© a poss√≠vel (prov√°vel!) venda da Paramount Global, conglomerado de m√≠dia dono da produtora Paramount Pictures e de marcas como CBS, MTV, Nickelodeon entre outras, que opera o servi√ßo de streaming Paramount+. Ap√≥s entrar em conversas exclusivas com a Skydance Media (produtora com a qual a Paramount se associou para produzir sucessos de bilheteria como Miss√£o Imposs√≠vel e Top Gun: Maverick), outro comprador mostrou interesse pela empresa: o fundo de Private Equity Apollo Global em parceria com a Sony. Outras empresas do setor podem, tamb√©m, se interessar pela Paramount, dada sua vasta biblioteca de conte√ļdo e o recente movimento em dire√ß√£o ao ‚Äúrebundle‚ÄĚ.

Na ind√ļstria do entretenimento, o que n√£o falta s√£o emo√ß√Ķes e reviravoltas. Seguimos acompanhando as empresas, comentando os resultados (Netflix, Comcast, Paramount, Warner Bros Discovery) e temos a WBD como nossa favorita e representante na nossa lista Top 10 A√ß√Ķes Internacionais.

5. Berkshire Hathaway: Cash is King

No s√°bado, dia 4 de maio de 2024, ocorreu o evento anual da Berkshire Hathaway, na qual Warren Buffett comentou sobre os resultados da empresa no 1¬ļ trimestre de 2024, respondeu perguntas da plateia e deu suas opini√Ķes sobre os mais variados assuntos na cidade de Omaha, Nebraska. Esta foi a primeira confer√™ncia ap√≥s a morte de seu amigo e parceiro Charlie Munger, que faleceu em novembro de 2023 aos 99 anos. Em sua cadeira, estava Greg Abel, que ficar√° respons√°vel pelas decis√Ķes de aloca√ß√£o de capital daqui em diante.

A empresa reportou bons resultados, impulsionados por uma surpresa de lucros das companhias em que possui participação no primeiro trimestre do ano, resultado de resiliência no consumo americano e de surpresas positivas em seus negócios de seguros, especialmente automotivo. Do lado negativo, a PacifiCorp, uma empresa de energia elétrica, sofreu perdas com incêndios florestais e a companhia ferroviária BNSF reportou um declínio no lucro, resultado de uma piora no mix de negócios.

Pelo segundo trimestre consecutivo, Buffett reduziu a participa√ß√£o em sua maior posi√ß√£o, a Apple. Ap√≥s vender 10 milh√Ķes de a√ß√Ķes no 4¬ļ tri de 2023, a Berkshire vendeu cerca de 115 milh√Ķes de a√ß√Ķes ao longo do 1¬ļ tri de 2024. O valor estimado da movimenta√ß√£o chega aos US$ 20 bilh√Ķes. De acordo com os documentos divulgados pela empresa, a holding ainda possui 790 milh√Ķes de a√ß√Ķes da empresa comandada por Tim Cook (que estava no evento de s√°bado).

Buffett indicou que as vendas s√£o relacionadas a quest√Ķes tribut√°rias e afirmou que √© ‚Äúextremamente prov√°vel‚ÄĚ que a Apple continue sendo a maior posi√ß√£o do portf√≥lio, por√©m, mostrou preocupa√ß√£o com aumentos de impostos nos EUA devido √† sua situa√ß√£o fiscal.

Com as vendas, a posi√ß√£o de caixa da Berkshire atingiu n√≠veis recorde, aos US$ 189 bilh√Ķes, representando 17,7% dos ativos totais. Buffett refor√ßou a dificuldade de alocar recursos em investimentos rent√°veis, em especial quando comparados √†s altas taxas de juros dos t√≠tulos do tesouro dos EUA, em especial nos v√©rtices mais curtos.

Mais detalhes sobre o evento em Omaha, confiram a live do Infomoney.

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