Nvidia: Líder do rali de inteligência artificial reporta resultados do 1T26

A Nvidia faz parte da carteira Top Ações Globais XP

📊 Nvidia (Ticker: NVDA) – Resultados do 1T26📊

Como as ações reagiram?

📉As ações da NVDA caem cerca de -1,2% após o fechamento do mercado (às 17:10 de NY)

Destaques:

• Receita: ⬆️Subiu +73,2% A/A para US$ 81,6 bi (estimado US$ 79,2 bi – surpresa de +3,1%✅️)
• Lucro por ação ajustado: ⬆️Subiu +94,8% A/A para US$ 1,87 (estimado US$ 1,77 – surpresa de +5,4% ✅️)
• Receita – Data Centers: ⬆️Subiu +92,4% A/A para US$ 75,2 bi (estimado US$ 73,5 – surpresa de +2,4% ✅️)
• Margem bruta: 75,0% (estimado 75,1% – surpresa de – 10 bps ❌️)
• Guidance de receita 2T26: entre US$ 89,2 bilhões e US$ 92,2 bilhões (estimado US$ 87,4 bilhões – surpresa de 4,1% em relação ao ponto médio ✅️)
• Guidance margem bruta 2T26: entre 74,5% e 75,5% (estimado 75% – em linha com o ponto médio)

A Nvidia reportou resultados bons, com surpresas positivas na receita (+3,1%) e no lucro por ação (+5,4%), impulsionados pelo ramp acelerado da arquitetura Blackwell e pela demanda robusta por soluções de networking. A margem bruta ficou em 75,0%, praticamente em linha com o trimestre anterior (-20 bps T/T) e com o consenso de 75,1%.

O segmento de Data Centers, responsável por 92% da receita consolidada, foi o principal motor do trimestre, com receita de US$ 75,2 bi (+92% A/A, vs. consenso de US$ 73,5 bi). O crescimento foi puxado pelo ramp dos produtos Blackwell 300 e pela demanda por soluções de interconexão. A empresa estreou neste trimestre um novo modelo para reportar seus resultados, segmentando o Data Center entre Hyperscale (grandes nuvens públicas e plataformas de internet) e ACIE (AI Clouds, Industrial & Enterprise, que são data centers dedicados a AI, clientes industriais, empresas e soberanos). Hyperscale gerou US$ 37,9 bi (+115% A/A), enquanto ACIE respondeu por US$ 37,4 bi (+74% A/A). A divisão praticamente igualitária entre os dois sub-mercados é estrategicamente relevante, já que o crescimento deixou de ser exclusivamente dependente de poucos hyperscalers e passou a refletir uma base de clientes genuinamente mais diversificada, sendo um vetor importante para a sustentabilidade do ciclo. O segmento Edge Computing (PCs, workstations, automotivo, robótica) contribuiu com US$ 6,4 bi (+29% A/A), sustentado pela forte demanda por workstations Blackwell, com desempenho parcialmente limitado por demanda mais fraca em PCs de consumo.

Mais uma vez, um aspecto relevante, e ao mesmo tempo um risco estrutural para a tese, é a ausência completa de receita proveniente da China. Não houve envios de produtos Hopper ao país no trimestre, contra US$ 4,6 bi no 1T25, e o guidance para o 2T26 também não contempla receita de Data Center preveniente do mercado chinês. Jensen Huang havia estimado que a China poderia representar um mercado de US$ 50 bi anuais em aceleradores de AI, e a zeragem da participação do país na receita corrente é uma perda de mercado endereçável relevante, apesar de ser compensada com folga pelo crescimento nos demais mercados.

A margem bruta de 75,0% ficou praticamente estável sequencialmente e o guidance para o 2T26 aponta para o mesmo patamar (75,0% +-50 bps), o que é lido como positivo dado o ramp de uma nova arquitetura (transições de produto historicamente pressionam margens). As despesas operacionais subiram +49% A/A para US$ 7,4 bi, reflexo de expansão de headcount, remuneração e custos de P&D, em uma tendência que deve se intensificar no 2T, com opex projetado em US$ 8,3 bi. A alavancagem operacional segue robusta, com lucro operacional de US$ 53,8 bi (+147% A/A) e margem em torno de 66%.

A geração de caixa foi expressiva. O fluxo de caixa livre atingiu US$ 48,6 bi no trimestre, ante US$ 26,1 bi um ano atrás. A posição de caixa e títulos negociáveis somou US$ 50,3 bi. Com isso, observamos uma devolução de valor mais agressiva, com aproximadamente US$ 20 bi devolvidos aos acionistas via recompras e dividendos, representando recorde histórico para a companhia. O conselho aprovou nova autorização de recompra de US$ 80 bi sem prazo de vencimento, sobre um saldo remanescente de US$ 38,5 bi ao final do trimestre, e elevou o dividendo trimestral de US$ 0,01 para US$ 0,25 por ação. O sinal é de confiança da gestão na continuidade do fluxo de caixa, embora o dividend yield permaneça irrelevante para fins de retorno ao acionista dado o nível atual de preços.

Do ponto de vista do pipeline de produtos, a Nvidia confirmou que o Vera Rubin, próxima geração de plataforma de data center, que inclui o primeiro processador desenhado especificamente para agentic AI, segue no cronograma para o segundo semestre, com início de entregas previsto para o 3T26. A transição de Blackwell para Vera Rubin será o evento de produto mais importante dos próximos 12 meses para a tese, e qualquer sinalização de atraso tenderia a pressionar o papel de forma desproporcional.

Por fim, mais uma vez vimos um resultado que força a alta qualidade da Nvidia, contando com surpresas positivas em receita e lucro por ação, margens estáveis em nível elevado, geração de caixa acelerado e base de clientes genuinamente diversificado. Os principais riscos para a tese permanecem: (i) a exclusão da China representa uma perda de mercado endereçável ainda sem perspectiva de reversão; (ii) a pressão competitiva de AMD, Broadcom e chips proprietários dos hyperscalers (TPUs do Google, Trainium da Amazon) ainda não se materializou em perda de share relevante, mas deverá ser monitorada com atenção crescente; (iii) e o risco de execução na transição para Vera Rubin, tanto em cadeia de suprimentos quanto em adoção pelos clientes, é o principal risco binário no horizonte de curto prazo. Do lado positivo, a diversificação para o segmento ACIE abre um vetor de crescimento estrutural mais longo e menos concentrado, a magnitude do programa de recompra reforça a confiança da gestão no ciclo, e a estabilidade de margens no ramp de uma nova arquitetura é um indicador favorável de poder de precificação. Seguimos construtivos com a tese, mas entendemos que, apesar de não acharmos que os múltiplos atuais da companhia pedem uma execução necessariamente excepcional, qualquer tropeço no Vera Rubin ou deterioração adicional no acesso à China tende a gerar volatilidade no papel.

Data da divulgação: Quarta-feira (20/05/2026), após o fechamento do mercado

Setor: Tecnologia (ETF: XLK, Technology Select Sector SPDR Fund)

Descrição: A NVIDIA Corporation possui dois principais segmentos: o segmento de Computação e Rede inclui sua plataforma de computação acelerada para data center; redes; cockpit de inteligência artificial (IA) automotiva, acordos de desenvolvimento de direção autônoma e soluções de veículos autônomos; plataformas de computação para veículos elétricos; Jetson para robótica e outras plataformas embarcadas; NVIDIA AI Enterprise e outros softwares; e processadores de mineração de criptomoedas (CMP). O segmento Gráfico inclui GPUs GeForce para jogos e computadores pessoais (PCs), o serviço de streaming de jogos GeForce NOW e infraestrutura relacionada, além de soluções para plataformas de jogos; GPUs Quadro/NVIDIA RTX para gráficos de estações de trabalho empresariais; GPU virtual (vGPU), software para computação visual e virtual baseada em nuvem; plataformas automotivas para sistemas de infoentretenimento; e software empresarial omniverse para construir e operar aplicativos metaversos e tridimensionais da Internet.

Clique aqui para receber os materiais do Research Internacional por e-mail

Se você ainda não tem conta na XP Investimentos, abra a sua!

Clique aqui