ūüĆé RADAR GLOBAL: Otimismo em meio ao caos

Volta ao normal, delivery de construção e escassez de chips


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MACRO

Mercados globais amanhecem positivos (EUA +0,1% e Europa +0,5%), ap√≥s Comiss√£o Europeia revisar suas expectativas expans√£o do PIB da Zona do Euro para cima: +4,4% em 2021 e +4,8% em 2022. Nos EUA, investidores aguardam as minutas do FOMC, que deve refor√ßar a tese de transitoriedade da infla√ß√£o, bem como o suporte para a economia. O NASDAQ 100 (+0,4%) continua batendo recordes hist√≥ricos enquanto caem os juros de 10 anos nos EUA, beneficiando a√ß√Ķes de crescimento.

Coronav√≠rus: A Johnson & Johnson anunciou que seu imunizante oferece imunidade por, no m√≠nimo, 8 meses contra a variante Delta. O an√ļncio √© importante dada a r√°pida transmiss√£o da nova cepa do v√≠rus nos EUA, a qual √© respons√°vel por ~25% dos novos casos de COVID-19 no pa√≠s.

EMPRESAS

Delivery de construção: Home Depot (HOME34) e Lowe’s estão acelerando a reposição de seu estoque, bem como oferecendo a opção de entrega em casa. A empresa agora foca em produtos para prestadores de serviço, à medida que a pandemia se arrefece nos EUA e ocorre a flexibilização do isolamento.

As empresas detectaram uma expans√£o na demanda √† medida que as fam√≠lias sentem-se mais confort√°veis para convidar terceirizados para as resid√™ncias e deixam de realizar os projetos Do It Yourself, ou “Fa√ßa voc√™ mesmo”. Portanto, registraram um crescimento de suas vendas para, por exemplo, eletricistas, pedreiros e pintores, os quais representam ~45% do faturamento total da Home Depot e ~25% da Lowe‚Äôs.

Crescimento org√Ęnico: Decker, o COO da Home Depot, afirmou que os pr√≥ximos semestres trar√£o um crescimento recorde de faturamento para a companhia. Crescimento inorg√£nico: A empresa reincorporou recentemente a HD Supply, uma ex-subsidi√°ria focada em eletrodom√©sticos, encanamento e equipamento el√©trico, por cerca de US$ 8bi.

A Home Depot est√° em nossa Carteira Top 10 BDRs

Depend√™ncia dos chips: Al√©m de um aumento de demanda estrutural, a pandemia acabou aquecendo ainda mais a ind√ļstria de semicondutores, devido √† acelerada digitaliza√ß√£o das empresas e desbalan√ßo da cadeia de suprimentos (link). A escassez desses microchips causa paralisa√ß√Ķes em linhas de produ√ß√£o ao redor mundo, como em montadoras de ve√≠culos, que constantemente divulgam atrasos em suas f√°bricas. Empresas com maiores estoques do produto sa√≠ram na frente, como a Toyota, que conseguiu reduzir sua produ√ß√£o em menor escala e superar, pela 1¬™ vez na hist√≥ria, as vendas da GM nos EUA.

Ruim para alguns, nem tanto para outros: Em contrapartida, as produtoras destes semicondutores se beneficiam da forte demanda por seus produtos e investem para aumentar sua produ√ß√£o. A Samsung, uma das principais fabricantes de chips do mundo, vem sendo vista com bons olhos por analistas que seguem otimistas com o resultado do 2¬ļ trimestre, com divulga√ß√£o estimada entre 28 de julho e 2 de agosto. De acordo com a Refinitiv, o consenso estima um crescimento de lucro em +38%, atingindo US$ 10bi e um aumento de receita de +15,4% em rela√ß√£o ao 1¬ļ trimestre de 2021.  

De volta ao mundo normal: Pela primeira vez p√≥s-pandemia, a maior empresa de cruzeiros mar√≠timos do mundo, Carnival (C1CL34), volta √† rotina de viagens tur√≠sticas, com in√≠cio a partir de s√°bado, sob a exig√™ncia de comprovantes de vacina√ß√£o por parte dos passageiros. Apesar da recente autoriza√ß√£o do CDC para a volta das atividades, a ind√ļstria de cruzeiros est√° entre um dos √ļltimos setores a retornar aos n√≠veis de opera√ß√£o pr√©-pand√™micos. Diversos riscos ainda podem dificultar a retomada, como: 1) o retorno da confian√ßa do cliente, 2) autoriza√ß√£o dom√©stica para navega√ß√£o e 3) permiss√£o para viagens internacionais.

Otimismo em meio ao caos: A Carnival reportou um preju√≠zo l√≠quido de US$ 2bi no 2¬ļ trimestre de 2021 e estima que, at√© o final deste ano, opere com at√© 45% de sua capacidade. Apesar do preju√≠zo, mercados apostam na recupera√ß√£o do turismo que, apesar de afetado durante a pandemia, deve se recuperar integralmente com a vacina√ß√£o em massa. As a√ß√Ķes da companhia j√° sobem mais de 20% este ano, colocando seu valor de mercado em cerca de US$ 30bi. Al√©m disso a Carnival, com US$ 9,3bi em caixa, acredita ter liquidez suficiente para voltar √†s suas opera√ß√Ķes normais atrav√©s do refinanciamento das d√≠vidas.

AN√ĀLISES

Commodities nos holofotes: A tabela acima compila dados sobre o aumento de pre√ßos de algumas das principais commodities (link). Em comum, podemos ver um aumento entre os materiais nos √ļltimos 12 meses, com destaque para √≥leo e g√°s (+81%) e madeira (+69%). Este cen√°rio gera press√Ķes altistas para a infla√ß√£o, uma vez que as commodities s√£o consumidas indiretamente pelo consumidor final e servem de mat√©ria prima para a ind√ļstria. Portanto, este avan√ßo de pre√ßos √© um importante indicador que deve permanecer no radar do investidor.

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