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Bresco Logística (BRCO11): Qualidade de portfólio, gestão qualificada e localização privilegiada 

Mantemos nossa recomendação de Compra

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Nossa Visão e Recomendação: Mantemos a nossa recomendação de Compra para o BRCO11. Entendemos que o fundo possui sua tese de investimentos embasada principalmente na: (i) Qualidade notável do portfólio de ativos; (ii) time qualificado o que tem contribuído para manutenção da vacância em níveis baixos; (iii) boa exposição em contratos atípicos e com vencimentos longos; e (iv) boa exposição em ativos considerados last-mile, o que também contribui para a reposição de inquilinos. Adicionalmente, entendemos que a gestora está alinhada com as melhores práticas “ASG” do setor.

Portfolio:

O fundo tem um portfólio de ativos de alta qualidade e bem localizados, composto por 12 propriedades, sendo 51% localizadas em SP, 14% na BA, 12% em MG, 7% em AL, entre outros. 65% dos imóveis do fundo são propriedades consideradas last-mile, que somam 472 mil m² de ABL com potencial de expansão de 7%. Ainda, 33% da receita anual estabilizada do fundo é proveniente de imóveis localizados até o raio 25 km da cidade de São Paulo, o que entendemos como algo positivo. Em geral, os imóveis do fundo são de alto padrão construtivo (88% A+ e 12% A), e possuem favorável exposição em contratos atípicos (37%), o que traz maior segurança em períodos de incertezas. A maior parte (68,1%) dos vencimentos dos contratos está concentrada a partir de 2028.

O fundo apresentou ocupação física de 100% considerando as últimas locações realizadas, e prazo médio de vencimento de contratos de 5,2 anos. Aproximadamente 22% dos inquilinos do fundo possuem rating classificado como grau de investimento (Investment Grade) e 61% com rating AAA(br)-AA(br). Quanto ao setor de atuação dos seus inquilinos, 48% atuam no setor de bens de consumo, 36% varejo /e-commerce, 8% indústria e 8% operador logístico.

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