5 insights de Janet Yellen na Expert XP 2026

Janet Yellen, ex-secretária do Tesouro dos Estados Unidos e ex-presidente do Federal Reserve (Fed), foi um dos destaques do primeiro dia da Expert XP 2026. Na Expert Session “Perspectivas Econômicas dos EUA e Globais: Desafios de Curto Prazo e Tendências de Longo Prazo”, ela conversou com Caio Megale, economista-chefe da XP, sobre alguns dos principais temas que moldam o cenário econômico global.

Inflação e política monetária

Na avaliação de Yellen, a economia global ainda convive com os efeitos de sucessivos choques que surgiram desde a pandemia, dificultando o retorno da inflação às metas estabelecidas pelos bancos centrais. Segundo ela, pressões recentes relacionadas à energia e às mudanças na política comercial dos EUA continuam influenciando esse cenário.

A ex-secretária do Tesouro afirmou que a inflação deve permanecer elevada no curto prazo e destacou que os investimentos em infraestrutura voltada para inteligência artificial e energia também contribuem para essa dinâmica. Ao mesmo tempo, ressaltou que ainda não há evidências claras de ganhos de produtividade capazes de compensar essas pressões.

Para Yellen, caso os fatores inflacionários se intensifiquem, o Fed mantém espaço para adotar uma postura monetária mais restritiva.

Inteligência artificial e produtividade

Yellen traçou um paralelo com a década de 1990, quando o avanço da produtividade ajudou a sustentar um ciclo de crescimento econômico sem pressões inflacionárias relevantes.

Embora veja potencial transformador na inteligência artificial, destacou que os ganhos de produtividade ainda não aparecem de forma significativa nos indicadores agregados da economia. Na sua visão, o atual ciclo de investimentos em tecnologia também tem gerado pressão sobre setores como energia e semicondutores.

Revisão do arcabouço do Fed

Ao comentar as discussões conduzidas por grupos de trabalho liderados por Kevin Warsh, Yellen avaliou como natural que instituições revisitem periodicamente seus processos e modelos de atuação.

Segundo ela, a participação de especialistas externos pode contribuir para fortalecer a credibilidade das discussões e aprimorar a comunicação do banco central com o mercado e a sociedade.

Dólar e economia global

Questionada sobre câmbio, Yellen reforçou que evita fazer previsões sobre o comportamento das moedas. Ainda assim, observou uma redução gradual da participação do dólar nas reservas internacionais ao longo dos últimos anos, movimento que associa a mudanças na dinâmica econômica e geopolítica global.

Apesar disso, destacou que não vê, neste momento, uma alternativa capaz de substituir o dólar como principal moeda de reserva internacional, dada a liquidez, profundidade e robustez dos mercados americanos.

Política fiscal

Yellen também demonstrou preocupação com a trajetória fiscal de diversas economias desenvolvidas, especialmente diante do envelhecimento populacional e das pressões crescentes sobre as contas públicas.

Na sua avaliação, a sustentabilidade fiscal seguirá entre os principais desafios das próximas décadas, exigindo discussões cada vez mais relevantes sobre planejamento de longo prazo e equilíbrio das finanças públicas.

Ao abordar a dificuldade de implementar ajustes fiscais, recorreu a uma conhecida metáfora do economista Alan Blinder: muitas vezes, políticos utilizam a economia mais como apoio para sustentar posições do que como instrumento de orientação para decisões.

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