Investimentos em Carteira no Mercado doméstico registram pior resultado desde março

Embora BCB registre piora na Conta Corrente em outubro, dinâmica das contas externas segue positiva em 2021


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A conta corrente brasileira registrou um déficit de US$ 1,7 bilhão em setembro, em linha com as expectativas de mercado (US$ 1,5 bi). Em 12 meses, o déficit atingiu US$ 20,7 bi (1,3% do PIB). Em nosso ajuste sazonal, o déficit anualizado alcançou 0,5% do PIB, o que explicita um nível baixo e confortável. No geral, os dados não apresentaram grandes surpresas e reforçam nossa antiga visão fora do consenso de déficit em conta corrente de 1,1%.

A balança comercial desacelerou para superávit de US$ 2,5 bi, devido ao aumento das importações e de US$ 1,0 bi em operações do Repetro. Em 2021, a diferença entre o saldo comercial calculado pelo Ministério da Economia e do BPM6 alcançou US$ 18,8 bi. Na conta de Serviços, as Viagens seguiram com déficit baixo (US$ 0,2 bi), mas devem ver piora a partir de novembro, quando as viagens internacionais serão quase totalmente retomadas. Acreditamos que a demanda será alta mesmo em cenário de Real depreciado como agora (~5,70 por dólar).

O déficit em Renda Primária se manteve estável em relação a agosto (ajustado sazonalmente) em aproximadamente US$ 3,5 bi, sem surpresas. A discussão sobre a antecipação de Remessas de Lucros e Dividendos perdeu força após a reforma do Imposto de Renda ser praticamente descartada no Senado.

Na conta financeira, o BCB registrou ingressos líquidos de US$ 4,5 bi em Investimentos Diretos no País, também em linha com as expectativas de mercado (US$ 5,0 bi). Em 12 meses, o IDP acumulado é de US$ 50,4 bi (3,16% do PIB). Esperamos que o IDP encerre o ano em 3,1% do PIB, isto é, patamar próximo ao atual.

Os investimentos em carteira no mercado doméstico registraram saídas líquidas de US$ 0,9 bi em setembro, o pior resultado desde março. Em um cenário de maior risco, investidores retiraram US$ 1,6 bi em ações e fundos de investimentos e promoveram um influxo de US$ 0,7 bi em títulos de dívida. Acreditamos que essa dinâmica deve prevalecer nos próximos meses, tendo em vista a redução do apetite a risco e aumento dos retornos em investimentos em renda fixa. Cabe ressaltar, porém, que os fluxos financeiros cobrem com folga o déficit em conta corrente.

Em dados preliminares até o dia 19 de outubro, o déficit em viagens segue baixo (US$ 0,2 bi)  e os fluxos negativos em lucros e juros estão em US$ 3,14 bi e US$ 0,6 bi, respectivamente. O IDP preliminar é de US$ 2,4 bi. Os Investimentos em Ações e Fundos de Investimento são negativos em US$ 253 mi, enquanto os ingressos em Títulos de Dívidas são positivos em US$ 171 mi. Para este mês, o BCB espera déficit de conta corrente de US$ 4,2 bi. Para o IDP, é esperada entrada líquida de US$ 4,0 bi.

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