Inflação brasileira apresenta queda em setembro e surpreende as nossas expectativas

IPCA permanece abaixo da meta de inflação para 2019, reforçando o nosso entendimento de que a Selic atingirá o patamar de 4,50% ainda em 2019.


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Dando continuidade ao movimento baixista de inflação no Brasil, o IPCA fechado de setembro registrou queda de 0,04%, abaixo tanto das nossas expectativas (+0,05%) quanto da mediana das expectativas de mercado coletadas pela Bloomberg (+0,03%). No acumulado de 12 meses, o IPCA de setembro registrou alta de 2,89%, atingindo o menor patamar desde maio de 2018 (2,85%).

A inflação registrada no último mês continua em um patamar historicamente baixo (ou seja, muito inferior à inflação que enfrentamos no passado) e muito perto de atingir o limite inferior da banda da meta de inflação definida pelo Conselho Monetário Nacional (CMN) para 2019. A inflação subjacente e a média dos núcleos, que desconsideram os distúrbios de inflação resultantes de choques temporários e de fontes de maior volatilidade, também apresentaram movimento baixista em setembro.

As maiores surpresas foram os resultados apresentados por semiduráveis, por algumas categorias de serviços e pelos preços administrados (com destaque para eletricidade e gasolina), cuja inflação em setembro veio bem abaixo das nossas expectativas.

Olhando para frente, pretendemos analisar como essa inércia inflacionária será interpretada na próxima ata do BC, mas a inflação abaixo das expectativas em setembro reforça o nosso entendimento de que a Selic atingirá o patamar de 4,50% ainda em 2019. Ainda esperamos continuidade do movimento baixista da inflação brasileira, mas aguardaremos a divulgação completa da Pesquisa de Orçamentos Familiares (POF), que acontecerá na próxima sexta-feira, antes de revisarmos as nossas projeções de inflação.

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