Entenda o cenário internacional em julho e saiba o que esperar

Entender o cenário econômico é essencial para investidores estarem preparados para o que vem adiante

O que vemos agora? No mundo: juros devem começar a cair nos EUA nesse semestre, mas seguir altos. No Brasil: desemprego baixo e renda em alta impulsionam economia, mas piora do risco fiscal e ruídos políticos limitam a queda da Selic, que deve seguir em 10,50% até o ano que vem. Confira como investir nesse cenário.

Projeções macroeconômicas são importantes para todo investidor, porque ajudam a nos prepararmos para o que vem adiante. Ou seja, não ser pego de “calças curtas”, especialmente em momentos desafiadores para os investimentos.

Isso não significa que você saberá “o dia exato em que o dólar vai cair ou subir”. Pois isso, infelizmente, será praticamente impossível. Mas quer dizer que você entenderá melhor as tendências da economia e poderá pensar em como adaptar seus investimentos (ou manter tudo como está, se for o caso), pensando no seu perfil e objetivos.

Com isso em mente, detalhamos abaixo nossas principais projeções para este ano e o próximo. Abaixo, te contamos o porquê de tudo isso, e como investir nesse cenário.

(Todos) À espera da queda de juros nos Estados Unidos

No cenário internacional, o principal motor dos mercados segue a política monetária – ou seja, o movimento nas taxas de juros ao redor do mundo.

Como já era realidade no mês passado, Bancos Centrais como o do Canadá, Zona do Euro e Reino Unido iniciaram o processo de afrouxamento monetário (ou seja, começaram a cortar os juros) ou sinalizaram que isso deve ocorrer nos próximos meses.

A novidade recente é que (finalmente) consolida-se a visão de que os juros devem começar a cair nos Estados Unidos nesse semestre. Isso porque os últimos meses foram marcados por resultados de inflação bem-comportados – inclusive melhores do que o esperado - ao mesmo tempo em que dados de mercado de trabalho sinalizam reequilíbrio para os níveis vistos no pré-pandemia da Covid-19.

Ou seja: o ritmo de crescimento da maior economia do mundo está finalmente cedendo, e sem que isso sinalize para uma forte ruptura (crise).

Isso não significa que a luta contra a inflação está ganha nos Estados Unidos, especialmente considerando alguns preços subindo ainda em ritmo acima da meta do Banco Central americano (o Fed) - a exemplo do crescimento de aprox. 4,0% de salários no acumulado em doze meses até junho.

Além disso, incertezas geopolíticas seguem no radar, colocando em risco a alta de preços no mundo. Conflitos envolvendo grandes produtores de commodities, como Rússia e Ucrânia, podem voltar a pressionar custos para a produção industrial global, como petróleo e fretes marítimos - por exemplo. Da maneira similar, a disputa comercial entre China e EUA pode pressionar o preço de importados por meio da elevação de tarifas.

Dito isso, o cenário atual permite que o Fed possa – finalmente – ter mais confiança da consolidação do próximo passo da política monetária: no caso, o processo de afrouxamento monetário. Em outras palavras: cria espaço para que os juros comecem a cair em breve no país. 

Vale lembrar:

Juros elevados têm o objetivo de controlar a alta de preços, encarecendo o crédito, desincentivando o consumo, e desaquecendo a economia e a demanda por bens e serviços. 

Nesse cenário, esperamos que os juros comecem a cair nos EUA em dezembro, encerrando o ano no intervalo entre 5,00% e 5,25% ao ano. Mas reconhecemos que esse primeiro corte pode vir até antes, em setembro, caso os dados continuem mostrando queda na inflação e desaquecimento da economia.
Adiante, vemos os juros básicos no país se estabilizando em 3,5% em 2026.

Vale destacar que o início tardio do começo da queda de juros nos Estados Unidos não deve impedir cortes de juros em outras regiões. Olhando para países emergentes, como os latino-americanos, o ritmo de redução dos juros deve continuar sendo determinado por fatores domésticos, como a inflação corrente e a performance do mercado de trabalho.

Entretanto, com os juros permanecendo altos por mais tempo nos Estados Unidos, a magnitude da queda pode ser limitada – especialmente por conta do impacto nas taxas de câmbio. Afinal, quanto maiores os juros nos EUA (e quanto mais tempo elevados), mais forte tende a ser o dólar, impactando preços mundo afora.

Enquanto isso, do outro lado do mundo, a China deve seguir lutando contra um crescimento mais fraco. O país ainda enfrenta desafios para retomar um ritmo de crescimento robusto, diante da crise que se arrasta no setor imobiliário e da baixa confiança e demanda entre consumidores, produtores e investidores.

Assim, mesmo com esforços do governo em impulsionar setores, como o mercado imobiliário, a meta de crescimento de 5,0% para esse ano segue desafiadora. Adiante, o país deve crescer menos do que o observado nos últimos anos. 

Vemos o impacto dessa desaceleração, entretanto, como limitado para a economia brasileira, além de ser um ponto benéfico para a inflação global (não adicionando mais pressão sobre os preços).  Entendemos que nossas exportações devem seguir fortes para o país asiático, contribuindo para a manutenção das nossas contas externas sólidas e, assim, servindo como espécie de “âncora” para nossa moeda.

Falamos mais sobre nossa visão para a taxa de câmbio abaixo.

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