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Com combustíveis e veículos em queda, reduzimos a projeção para o IPCA de 5,4% para 4,9%

Dinâmica de preços tem surpreendido recentemente

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Depois da divulgação do IPCA de maio, revisamos nossa projeção de inflação de 2023 de 5,4% para 4,9%. As surpresas de curto prazo, tanto do IPCA abaixo da nossa expectativa (-0,06pp), quanto das coletas de alta frequência retiraram quase 0,2pp. de nossa projeção.

Alimentação, combustíveis e veículos

Destacamos que as quedas em alimentação no domicílio e em bens industriais foram mais proeminentes do que as esperadas, antecipando movimentos vistos nas últimas leituras dos IPAs (Índice de Preços ao Produtor Amplo) divulgados pela FGV. 

Também, no último dia 15 de junho, a Petrobras anunciou corte de R$ 0,13/litro de gasolina nas distribuidoras, o que consideramos medida perene de impacto de -0,1pp na inflação do ano. Aqui, vale ressaltar que consideramos a volta da tributação dos impostos federais sobre a gasolina em julho, mas temos uma alta suavizada por conta dos preços mais baixos do etanol.

Seguindo na seara dos bens administrados, a Câmara Municipal de Belo Horizonte garantiu a reversão da alta nas passagens de ônibus na cidade de R$6,00 para R$4,50 (-25%) com impacto de -0,03pp no IPCA do ano, concentrado em julho. Importante também destacarmos o reajuste da ANS (Agência Nacional de Saúde Suplementar) dos planos de saúde em 9,63%; para a nossa projeção do ano, o impacto foi ínfimo, dado que esperávamos variação nessa dimensão, mas acabou por afetar a dinâmica mensal da inflação, pois nas nossas contas o anúncio seria realizado mais adiante.

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Nos preços livres, podemos destacar a dinâmica de preços de veículos. Havíamos incorporado queda de cerca de 0,1pp no IPCA de junho, mas com reversão em julho, após o programa de subsídios do Governo Federal. No entanto, ao analisarmos dados recentes e coletarmos informações com especialistas do setor, vemos que as montadoras têm também oferecido descontos para veículos não contemplados pelo programa. Desse modo, a queda de preços de automóveis novos tende a ter caráter mais definitivo e maior do que a anteriormente projetávamos, o que acaba por impactar os preços de automóveis usados.

Nova projeção para 2024

Por inércia, nossa projeção de 2024 foi revisada de 4,7% para 4,5%. Vale ressaltar que nosso número leva em consideração uma mudança no horizonte de política monetária – e não da meta numérica de 3,0% - a ser anunciada pelo CMN ao final de junho.

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