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Boletim Focus: Mercado projeta inflação de 4,0% em 2027 | 20/04/2026

Veja as projeções atualizadas para inflação, juros, atividade econômica e taxa de câmbio consolidadas pelo Banco Central

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Data de referência: 17/04/2026 e divulgado pelo Banco Central nesta segunda-feira (13/04/2026).

  • Novo aumento nas expectativas de inflação. A mediana das projeções para o IPCA voltou a subir: passou de 4,71% para 4,80% em 2026 e de 3,91% para 3,99% em 2027. No fim de fevereiro, o mercado esperava inflação de 3,91% para este ano e 3,79% para o próximo. A piora das projeções reflete, principalmente, a alta recente dos preços do petróleo após o início do conflito no Oriente Médio. Para 2028, o mercado segue projetando inflação de 3,60%. Caso o ambiente geopolítico adverso se prolongue, novas revisões para cima não podem ser descartadas.
  • Alta marginal para o PIB. A previsão de crescimento do PIB em 2026 foi ligeiramente revista para cima, de 1,85% para 1,86%. Para 2027, o mercado segue projetando expansão de 1,80%. Em nosso cenário, avaliamos que a parte cíclica da economia deve ganhar tração ao longo do primeiro semestre de 2026, sustentada pelos efeitos defasados das medidas fiscais e creditícias anunciadas em 2025. Uma discussão mais detalhada pode ser encontrada na seção de Atividade do relatório Brasil Macro Mensal.
  • Ciclo de cortes menor. A mediana das expectativas para a taxa básica indica Selic em 13,00% ao final de 2026, acima da projeção da semana passada, quando o mercado esperava 12,50%. A expectativa para o fim de 2027 também foi revisada para cima, de 10,50% para 11,00%. O atual choque de oferta, marcado pela elevação dos custos de produção, somado à atividade doméstica ainda aquecida, tende a exigir uma postura mais cautelosa da política monetária. Na prática, isso significa um ritmo de flexibilização mais lento ao longo do ano em comparação ao cenário vigente antes do conflito no Oriente Médio.
  • Taxa de câmbio mais apreciada. As projeções para a taxa de câmbio recuaram em todo o horizonte. Para o fim de 2026, a mediana passou de R$/US$ 5,37 para R$/US$ 5,30. Em 2027, caiu de R$/US$ 5,40 para R$/US$ 5,35 e, em 2028, de R$/US$ 5,46 para R$/US$ 5,40. A taxa de câmbio tem apresentado bom desempenho recentemente e, na semana passada, chegou a ser negociada próxima de R$/US$ 5,00, o menor nível desde março de 2024. Embora a valorização tenha se intensificado após o anúncio do cessar-fogo no Oriente Médio, a dinâmica positiva da moeda já vinha se consolidando desde o ano passado.

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