BHIA3 - Ações Grupo Casas Bahia

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Análise Fundamentalista - Ações BHIA3

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Vale a pena investir nas ações da BHIA3?

Temos uma recomendação Neutra para Grupo Casas Bahia (BHIA3) e um preço-alvo de R$4,0/ação para o final de 2025. Nossa visão cautelosa para a empresa é baseada no atual momento de transformação estratégica e financeira da companhia, que têm pressionado os últimos resultados, além do cenário macroeconômico ainda desafiador para a demanda do segmento de bens duráveis. No geral, continuamos a i) esperar resultados trimestrais fracos no curto prazo, impactados pelas taxas de juros e renda pressionada; ii) cenário competitivo desafiador, com Shopee, Amazon e Mercado Livre acelerando investimentos no país; e iii) enxergar riscos de execução no processo de reestruturação de BHIA3.

Quer conhecer mais sobre outras empresas do setor de e-commerce? Acesse abaixo as análises e tese de investimentos da XP:

Últimos acontecimentos

Aumento de capital

Em 2023, o Grupo Casas Bahia levantou R$622 milhões em um follow-on, em linha com seu plano de transformação e visando reequilibrar a estrutura de capital da companhia.

Plano de transformação anunciado

Em 2023, após a mudança do time de executivos, a Casas Bahia divulgou um fato relevante detalhando seu plano de transformação, focado na melhoria da estrutura de capital da companhia e rentabilidade, pavimentando o caminho para crescimento sustentável a partir de 2025. Valorizamos as iniciativas apresentadas no plano, uma vez que contêm alavancas claras e suas respectivas estimativas de ganhos, alcançando um potencial de R$1,5-2bi de EBITDA adicional e R$4bi de monetização de ativos. Além disso, a nova estratégia da Casas Bahia focará nas categorias chave e mais rentáveis, o que enxergamos como positivo. Entretanto, o mercado pode permanecer cético quanto a outro plano de reestruturação da companhia, em meio a um cenário macro ainda desafiador, embora ganhos inicias do plano possam já ser vistos nos próximos resultados, o que pode ajudar a trazer mais conforto quanto sua execução. Saiba mais sobre o plano de transformação aqui.

Alteração da diretoria executiva

Em 2023, a Casas Bahia anunciou mudanças relevantes em sua diretoria executiva, incluindo: i) eleição de Renato Franklin como novo diretor presidente, com o executivo tendo atuado anteriormente como CEO da Movida; e ii) Eleição de Elcio Ito como novo diretor financeiro da companhia, com o executivo tendo anteriormente ocupado o mesmo cargo na Iochpe-Maxion e BRF. Além disso, a empresa também comunicou a saída de Abel Ornelas, então VP Comercial e de Operações da companhia, cargo que deve ser assumido interinamente pelo CEO.

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Quais os principais riscos de investir nas ações do Grupo Casas Bahia?

Concorrência: conforme discutido anteriormente, acreditamos que o cenário competitivo deve permanecer desafiador, pois as empresas estão investindo fortemente na oferta de uma variedade maior de serviços a custos mais baixos e estão bem capitalizadas para isso. Isso pode levar a uma pressão de rentabilidade e/ou perdas de participação de mercado;

Execução: a empresa está passando por um processo de reestruturação, que visa entregar melhorias mais concretas apenas em 2025. Existem riscos de execução associados às entregas dessas iniciativas, que aumentam em meio a um ambiente competitivo mais acirrado. Além disso, a competição exige maiores investimentos e, portanto, pode obrigar a empresa a escolher entre investir em seu plano estratégico ou proteger participação de mercado;

Posicionamento e cenário macro: a continuidade da instabilidade macroeconômica (juros elevados, renda pressionada e inflação ainda em níveis elevados) representa um risco para a demanda de bens duráveis e consequentemente para os resultados de curto prazo da empresa.

Como a Casas Bahia está posicionada no tema ESG?

Além da visão fundamentalista das ações por parte dos nossos analistas fundamentalistas, temos um time dedicado ao tema ESG que analisa diversas empresas com a visão sobre o tema.  Para o Grupo Casas Bahia vemos a governança corporativa da empresa como destaque.

Clique aqui para acessar o relatório completo sobre a visão ESG da Grupo Casas Bahia

Quem é o Grupo Casas Bahia?

O Grupo Casas Bahia é líder do varejo de eletroeletrônicos, eletrodomésticos, telefonia e móveis no Brasil. A companhia opera através das marcas Casas Bahia e Pontofrio em suas lojas físicas, possui a maior fábrica de móveis do Brasil e da América Latina (Bartira) e atua no meio digital através das bandeiras Casas Bahia, Pontofrio e Extra.com.br. A empresa conta com mais de 1.000 lojas e 26 centros de distribuição distribuídos nacionalmente.

Para mais detalhes sobre a companhia, acesse o site de relação com investidores da empresa aqui.

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Disclaimer:
  • Segundo o portal de notícias focado no setor elétrico Megawhat, 49 das 53 distribuidoras de energia do país solicitaram a adesão ao pacote de auxílio financeiro ao setor elétrico, normalmente denominado Conta-COVID. Ao todo, a soma dos recursos solicitados totaliza R$14,848 bilhões, ou 91% do limite máximo da operação definido pela ANEEL de R$16,1 bilhões;
  • Segundo o diretor geral da ANEEL André Pepitone, a intenção é que os recursos da operação sejam liberados até o final deste mês. A Agência também vai avançar para avaliar os impactos da pandemia sobre o setor de distribuição e como eles serão reconhecidos;
  • A conclusão da operação Conta-COVID foi uma conquista para o setor elétrico, que foi duramente impactado pela pandemia da COVID-19 devido à queda de demanda de energia e aumento de inadimplência. Entretanto, notamos que a operação não deverá ser suficiente para compensar os impactos sobre o resultado das distribuidoras de energia, elo mais frágil da cadeia de valor por ficar apenas com 20% do que é arrecadado nas contas de luz. Mantemos uma visão negativa para o setor no médio prazo em vista da potencial deterioração de resultados e indicadores como perdas não técnicas e inadimplência com a deterioração da economia, da renda das famílias e do desemprego.

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