Principais mensagens das reuniões com o CEO da Cosan e investidores

Muito já entregue, e ainda mais por vir; Destravando oportunidades ESG nas subsidiárias

Na última semana, realizamos reuniões com o CEO da Cosan, Sr. Luís Henrique Guimarães e a Gerente Executiva de RI & ESG, Sra. Ana Perina. Marcando os últimos encontros como CEO da Cosan (dado que o Sr. Guimarães está deixando o cargo para se dedicar ao seu papel como membro do Conselho da Cosan, Moove, Compass e Vale, a partir de 24/01), as reuniões focaram em diversos temas dentro da agenda ESG, com destaque para: (i) importantes conquistas alcançadas ao longo do ano nas subsidiárias; (ii) trocas estratégicas em posições de liderança pelo grupo; (iii) mensagens positivas após presença na COP28; (iv) perspectiva otimista para os combustíveis 'drop-in'; e (v) uma confiança crescente na tese de Vale. Temos uma recomendação de compra para CSAN3, com preço alvo de R$31,8/ação.

Conquistas alcançados ao longo do ano pelas subsidiárias (…) Olhando para 2023, o Sr. Guimarães destacou as principais conquistas individuais das subsidiárias em um compromisso mais amplo de acelerar esforços em prol da transição energética: (i) redução do consumo de diesel pela Rumo, enfatizando o potencial de Lucas do Rio Verde para facilitar a substituição de caminhões no longo prazo, além de ser a primeira e única empresa brasileira no setor de logística a ser nomeada para integrar o Dow Jones Sustainability Index da S&P Global; (ii) a joint venture criada pela Compass e pela Orizon para investir em biometano, além de um acordo de 5 anos de fornecimento de biometano com a São Martinho; (iii) lançamento bem-sucedido pela Raízen de sua 1ª planta de etanol de segunda geração (E2G) em larga escala; e (iv) a liderança da Moove na corrida dos sintéticos.

(…) além de trocas estratégicas em posições de liderança no grupo. Reconhecendo as melhorias em governança no último ano, o Sr. Guimarães destacou a importância do programa de sociedade da Cosan para atrair e reter talentos, além de permitir um rodízio de executivos em posições de liderança, garantindo um alto nível da gestão em todo o portfólio. Quando perguntado sobre seu sucessor, o sr. Nelson Gomes (atual CEO da Compass), ele expressou um alto nível de confiança em seu engajamento com a agenda ESG, apostando na continuidade dos avanços sob seu mandato.

Mensagens positivas após presença na COP28. O Sr. Guimarães compartilhou as percepções sobre sua ida à COP28, cúpula anual da ONU sobre o clima. De forma geral, ele enfatizou que, embora os combustíveis fósseis devam permanecer na matriz energética por mais algum tempo, a transição energética segue sendo um movimento inevitável à medida que o mundo avança em direção às emissões líquidas zero. Diante deste cenário, ele destacou a importância de trazer o setor de combustíveis fósseis para o centro das discussões, destacando seu papel no financiamento dessa mudança. Por fim, o aumento da conscientização sobre o combate às mudanças climáticas levou as empresas do setor de petróleo e gás a reconhecer, cada vez mais, o potencial das fontes limpas em dar sobrevida aos seus negócios.

Perspectiva positiva para combustíveis 'drop-in'. Em relação às possíveis soluções para o transporte, ele discutiu a crescente demanda por aumento de mistura entre combustíveis renováveis e fósseis (incluindo etanol e biometano), tanto no mercado local quanto no externo, mencionando especificamente sua aplicação na indústria de aviação (com destaque para o SAF, combustível de aviação sustentável a base de etanol) para impulsionar e acelerar adoção.

Crescente confiança na tese de Vale. Em relação à participação minoritária da Cosan (4,9%) na Vale, um dos principais tópicos discutidos, vale destacar: (i) o alinhamento do Conselho com a diretoria em relação às prioridades da companhia, melhorando a eficiência na tomada de decisões; (ii) uma clara jornada de descarbonização; e (iii) a força do robusto portfólio de ativos da Vale, visando uma estratégia no segmento de minério de ferro que vise tanto volume, quanto valor (e não somente um deles).