Tesouro Semanal 06/03

Acompanhe como foi o comportamento dos títulos negociados no Tesouro Direto e o que pode afetá-los na semana seguinte.


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O que aconteceu

02/03 a 06/03

Na semana terminada no dia 2 de março, quase todos os títulos negociados no Tesouro Direto apresentaram rentabilidade positiva em relação ao fechamento da semana anterior.

A semana foi marcada por contínuas reações do mercado aos efeitos do coronavírus, com reflexos diversos sobre a curva DI ao longo da semana.

100 bps = 1 ponto percentual (p.p.)

O preço dos títulos sobe quando a expectativa de juro futuro cai (e vice-versa) devido à relação inversa entre os dois. Esse mecanismo que mostra o efeito dos juros sobre preços é a marcação a mercado. Entenda mais aqui.

Os principais destaques da semana com efeitos sobre o mercado e a curva futura de juros foram:

  • Corte de juros pelo banco central norte-americano (Federal Reserve; Fed) em 0,5 p.p.
    • Expectativa de que ação possa ser seguida por outros bancos centrais globais, incluindo o brasileiro.
  • Visão de que Banco Central possa cortar a taxa Selic em até 0,5 p.p. já na próxima reunião.
  • Viés de alta de juros no longo prazo com temores sobre efeitos da disseminação do coronavírus e dólar atingindo R$ 4,63 ao final da semana.

Abaixo, apresentamos o histórico dos preços de cada um dos títulos do Tesouro Direto, bem como a rentabilidade anual do último fechamento para compra de novos títulos (06/03/2020) e a valorização ao longo da semana (efetiva caso o título seja vendido).

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É interessante observar que títulos mais longos apresentam variações mais fortes em geral. Isso se dá devido à duration (prazo médio ponderado dos títulos).

Os títulos que pagam juros semestrais possuem duration mais curta do que seu prazo até o vencimento, uma vez que há fluxo recorrente de pagamentos ao longo do período.

O que esperar para a próxima semana

Resultados de indicadores significativamente divergentes das expectativas de mercado podem levar a novos movimentos na curva DI, com efeito sobre os preços dos títulos.

09/03 a 13/03

Brasil

No Brasil, os destaques da agenda econômica serão a produção industrial de janeiro e o IPCA de fevereiro. Ambos os indicadores serão importantes, pois trarão sinalizações adicionais do que podemos esperar das próximas decisões de política monetária do Banco Central.

Nossa equipe econômica ressalta que, por enquanto, os indicadores disponíveis não mostram desaceleração atípica da atividade econômica brasileira.

Campo externo

Na Zona do Euro, os destaques serão a reunião de política monetária, o PIB do 4º trimestre de 2019 e a produção industrial de janeiro.

Tanto na China quanto nos Estados Unidos, serão divulgados dados de inflação (CPI e PPI).

Todos os indicadores e eventos devem ajudar na compreensão de qual tem sido o impacto do alastramento do coronavírus nas economias globais e de como os bancos centrais estão interpretando a situação.

É importante ter em mente que os efeitos da marcação a mercado só são capturados de fato em caso de venda dos títulos antes do vencimento.

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