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S&P Global rebaixa rating da Braskem para ‘BB+’; Perspectiva permanece Estável

A S&P Global rebaixou o rating da Braskem para 'BB+', ante 'BBB-'; Perspectiva permaneceu estável. Saiba mais.

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No dia 26 de fevereiro, a S&P Global rebaixou o rating em escala global da Braskem S.A. (“Braskem”) para ‘BB+’, ante ‘BBB-‘. A perspectiva, por sua vez, permaneceu Estável. Enquanto isso, a agência também afirmou a nota de emissor e a perspectiva em escala local em ‘brAAA/Estável’. O rebaixamento refletiu, principalmente, o atual momento do setor, com uma recuperação dos spreads químicos mais lenta do que a esperada pela agência. Como resultado, a S&P Global projeta uma rentabilidade mais fraca e, consequentemente, uma maior alavancagem para a Braskem até 2025.

Relatório da S&P Global

Na visão da S&P Global, as incertezas sobre o crescimento econômico global e a permanência das fracas condições da indústria petroquímica podem resultar em uma maior alavancagem da Braskem por um período mais longo do que o projetado pela agência.

Apesar das medidas da administração para cortar custos/despesas e otimizar o fluxo de caixa operacional, o cenário setorial se demonstra mais desafiador, e pode impactar diretamente a rentabilidade da Companhia nos próximos anos. Assim, a S&P Global revisou as suas projeções sobre a alavancagem (dívida líquida / EBITDA) da Braskem para 2024 e 2025, como mostra a imagem abaixo. Para o ano de 2023, a agência espera um indicador próximo entre 9,0x-9,5x.

Por outro lado, a agência mencionou que o perfil de crédito da Braskem é fortalecido pelo compromisso da sua administração em reduzir a alavancagem, juntamente com a sua grande escala, diversificação geográfica, sólida posição no mercado brasileiro e flexibilidade financeira. Adicionalmente, a S&P Global considera a liquidez da Braskem como forte, a qual deve exceder as suas necessidades em mais de 2x nos próximos 12-24 meses.

Vale destacar que a Braskem não possui covenants financeiros. Entretanto, os seus bonds possuem cláusula de vencimento antecipado caso os ratings de emissão sejam rebaixados como resultado de uma mudança de controle no nível da Braskem.

O que poderia ocasionar em um novo rebaixamento?

A S&P Global elenca os fatores que podem, individual ou coletivamente, levar a um rebaixamento:

  • Métricas de crédito da Braskem desalinhadas com as atuais premissas da agência;
  • Índice dívida líquida/EBITDA permanecendo entre 4,5x-5,0x nos próximos três anos (2024-2026);
  • Fluxo de caixa operacional negativo; e
  • Provisões adicionais, e em volumes relevantes, relacionadas ao evento geológico de Alagoas, ainda que tal fato não faça parte do cenário-base da agência.

Fonte

S&P Global

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