Moody’s Local altera a perspectiva da Coruripe para negativa; rating ‘BBB.br’ afirmado

No dia 27 de junho, a agência de classificação de risco Moody's Local afirmou o rating 'BBB.br' da Usina Coruripe Açúcar e Álcool ("Coruripe"), em escala nacional. Ao mesmo tempo, a perspectiva foi alterada para negativa, ante estável. A Coruripe produz e comercializa açúcar, etanol e cogeração de energia elétrica a partir de 3 polos produtivos, dois no estado de Minas Gerais e um no Alagoas.

A mudança da perspectiva reflete, na visão da Moody's Local, a pressão de liquidez em função da necessidade de refinanciamento e novas captações ao longo desta safra em meio a um cenário de crédito ainda desafiador.

Segundo dados gerenciais de maio de 2023, a Coruripe reportava R$ 660 milhões em caixa e disponibilidades (incluindo estoque acabado) frente a uma dívida ajustada de curto prazo de R$ 1,5 bilhão. Sendo assim, a Companhia iniciou o ciclo 2023/24 com uma liquidez mais enfraquecida. Além disso a Coruripe ainda está sujeita à (i) geração de caixa cuja natureza é volátil e (ii) capacidade de renovação das linhas de crédito ao longo da safra.

De acordo com a agência, as disponibilidades de caixa reportadas são suficientes para cobrir os vencimentos até aproximadamente o início do quarto trimestre de 2023, enquanto as negociações de renovação das linhas de crédito e novas captações de dívida já estão em curso. Além disso, a Moody’s Local projeta que a Coruripe precisará realizar novas captações de dívida, a fim de manter uma posição de caixa próxima aos níveis atuais.

Embora a gestão de passivos de curto prazo sejam recorrentes no histórico da Companhia, o momento mais adverso para o acesso ao crédito e o custo de captação ainda elevado adicionam riscos de execução.

Em termos financeiros, a Moody's Local projeta melhora de fluxo de caixa operacional, em função do aumento da moagem e cenário de preços ainda favoráveis. Entretanto, o elevado nível de investimento necessário para manter a produção deve ocasionar em fluxo de caixa livre negativo. A cobertura de juros ajustada (EBIT/despesa financeira) deve permanecer pressionada, em torno de 1,0x.

A agência destaca que os ratings podem sofrer um rebaixamento caso haja uma deterioração adicional de sua liquidez, enfrentando dificuldades para refinanciar suas dívidas de curto prazo, além da manutenção de uma posição de caixa que não seja suficiente para fazer frente as dívidas de curto prazo ou uma geração de fluxo de caixa livre negativo recorrente.

Por outro lado, a afirmação do rating da Usina reflete a sua posição competitiva no mercado, que figura dentre os dez maiores grupos sucroalcooleiros do Brasil, com capacidade de moagem de 15,1 milhões de toneladas de cana-de-açúcar e Receita Líquida de R$ 3,7 bilhões na safra encerrada em março de 2023. E, assim como outras empresas do setor, a Companhia está exposta à volatilidade intrínseca dos mercados de commodities de açúcar e etanol.

Fonte

Moody's

RI Coruripe

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