CCR: Resultado 3T19

Confira os principais destaques do resultado do terceiro trimestre de 2019 da CCR.


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Para melhor entendimento, esclarecemos que a nomenclatura “3T19” significa terceiro trimestre de 2019. Suas variações também se aplicam (ex: 1T18 seria o primeiro trimestre de 2018).

A concessionária de infraestrutura CCR divulgou os resultados do 3T19. Os principais destaques são:

  • Aumento no tráfego consolidado de 6,0% no 3T19 vs. 3T18;
  • Redução do lucro líquido em 6,9%;
  • Crescimento de EBITDA ajustado de 17,6% ano contra ano, com margem de 61,4%;
  • Redução de dívida líquida / EBITDA para 2,3x no 3T19 (2,6x no 3T18)

Destaques operacionais

O tráfego das rodovias da CCR teve crescimento de 6% no 3T19 vs 3T19, com destaque para a RodoNorte e RodoAnel Oeste (que, consequentemente, mais contribuíram para aumento nas receitas de pedágio).

O crescimento de tráfego se deu tanto em veículos leves quanto em pesados.

Destaques financeiros

Receita Bruta

A receita bruta de pedágios (cerca de 70% da receita total) apresentou crescimento de 8,2% no 3T19 em relação ao 3T18 e de 6,9% nos 9M19 em relação ao mesmo período de 2018.

As concessões que mais contribuíram para o crescimento foram a RodoNorte (+10,7% no trimestre; ano contra ano) e o RodoAnel Oeste (+9,6%).

Em conjunto com outras receitas do grupo, a receita bruta operacional consolidada apresentou crescimento de 14,7% no 3T19 vs 3T18.

EBITDA

O EBITDA consolidado ajustado da CCR atingiu R$1,5 bilhão no 3T19, crescimento de 21,4% em relação ao 3T18. Nos 9M19, acumulou EBITDA ajustado de R$4,3 bilhões vs R$3,5 bilhões no mesmo período de 2018.

A margem EBITDA ajustada cresceu de 60,2% para 63,4% no 3T19.

Lucro líquido

O lucro líquido apresentou queda de 6,9% no 3T19 em relação ao 3T18.

A principal razão foi o aumento de 33% na linha de depreciação e amortização, devido aos investimentos de fim de concessão.

É da natureza do negócio que, ao final da concessão, os investimentos fiquem mais concentrados, deixando menos tempo para serem amortizados.

Endividamento

Apesar de ter apresentado endividamento relativamente mais alto no 3T19 em relação ao ano anterior, a CCR reduziu sua alavancagem devido ao EBITDA maior.

Esse é um indicativo positivo para os próximos anos, considerando que a empresa deverá renovar seu portfólio, o que requirirá novos financiamentos e uma alavancagem confortável permite melhor absorção de novas dívidas.

A companhia terá que fazer frente a vencimentos de dívidas no montante de R$3,8 bilhões em 2020. No entanto, considerando a posição atual de caixa e equivalentes de caixa de mais de R$5 bilhões, não esperamos pressões de refinanciamento.

Investimentos

Os investimentos (capex) da CCR somaram R$430 milhões no 3T19 (+5% vs 3T18) e R$1,2 bilhão nos 9M19 (-22% vs 9M18, principalmente pela redução de investimentos no MetrôBahia).

O capex foi concentrado em RodoNorte, ViaSul, NovaDutra e SPVias (71% do total no trimestre).

Dividendos

O payout de dividendos está em cerca de 75% do lucro líquido, patamar que consideramos alto.

A empresa, por outro lado, enxerga que não há necessidade de redução do payout no momento, dada a alavancagem em níveis baixos. Além disso, há uma confortável posição de caixa.

Acreditamos que, em caso de necessidade, a CCR reduziria o pagamento de dividendos.

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Fonte

CCR RI

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