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XP Morning Call 10/08/2018

Diariamente compilamos e analisamos diversas notícias e publicamos um relatório com comentários relativos às notícias relevantes para nossa cobertura, assim como eventos importantes para monitorar no cenário político e macroeconômico, tanto no Brasil quanto no mundo, e seus respectivos impactos para a bolsa brasileira.

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Tópicos do dia

Brasil

  1. Política: Debate não traz grandes surpresas 

Internacional

  1. Turquia traz volatilidade aos mercados 
  2. Mercados asiáticos em baixa, com efeitos da Turquia

Empresas

  1.  B3 (B3SA): Números Recordes no 2T18; Reiteramos Compra
  2. Equatorial (EQTL3): 2T18 em linha, mas foco não é no curto prazo; mantemos Compra
  3. B2W (BTOW3): resultados mistos mas com destaques positivos


Conteúdo na íntegra

Brasil


Política: Debate não traz grandes surpresas 

O primeiro debate eleitoral na Band contou com 8 candidatos e não trouxe grandes novidades. Bolsonaro e Alckmin eram o foco, e nenhum dos dois se destacou. Bolsonaro ficou na defensiva e não chamou a atenção, enquanto que Alckmin ainda mostrou dificuldade em falar uma linguagem que o conecte com a população brasileira. O próximo debate acontece na RedTV!, na próxima sexta-feira dia 17. No final do email trazemos um calendário completo das eleições.


Internacional

Turquia traz volatilidade aos mercados 


Seguindo uma forte depreciação da moeda ao longo dos últimos dias e discursos de desafio por parte do presidente Turco, Erdogan, o Banco Central Europeu destacou o risco de contagio aos bancos Europeus e os mercados sofrem. O Ministro da Fazenda Turco deve anunciar hoje de manhã um pacote de medidas econômicas, mas o mercado está cético. 

Mercados asiáticos em baixa, com efeitos da Turquia


As bolsas asiáticas fecharam na maioria em território negativo, principalmente com efeitos secundários relacionadas ao quadro financeiro e econômico frágil da Turquia e exposição dos bancos europeus ao país, que pressionava mercados financeiros em todo o mundo. Do lado positivo, o Japão, terceira maior economia do mundo, reportou crescimento de 1,9% do PIB no segundo trimestre, acima dos 1,4% esperados pelo mercado. O indicador traz alento, após desempenho mais fraco no primeiro trimestre, apontando para uma aceleração ao longo do segundo semestre.


Empresas

B3 (B3SA3): Números Recordes no 2T18; Reiteramos Compra


A B3 reportou ontem o resultado do 2T18 acima das expectativas, com Receita Líquida de R$1,25 bi (+12,5% vs 1T e em linha com nossas estimativas), seguindo uma forte expansão nos segmentos de Ações (+12,7%) e Derivativos (+27,8%). O EBITDA Ajustado atingiu R$791mi (+13,2% vs XPe +27,7% no tri), com sólida margem de 77,7% vs 68,4% no 1T, refletindo a alavancagem operacional da empresa. Reiteramos nossa recomendação de COMPRA das ações da B3 com Preço-Alvo de R$30,00 (29,0% de potencial de valorização). Para saber mais sobre a nossa tese de B3, clique aqui.

Equatorial (EQTL3): 2T18 em linha, mas foco não é no curto prazo; mantemos Compra


Em 9 de agosto, a Equatorial divulgou um EBITDA de R$ 418,7 milhões, acima da nossa estimativa R$ 391,8 milhões (+ 6,9%), mas em linha com o consenso de R$ 407,3 milhões (+ 2,8%). Esperamos uma reação ligeiramente negativa na ação devido a maiores despesas de inadimplência nas contas de luz e redução de volumes na Celpa, ainda que consideremos tais ocorrências como pontuais. No entanto, mantemos nossa visão positiva de longo prazo na Equatorial, com base no potencial com a recente compra da Cepisa e maturação dos 8 projetos de transmissão da companhia. Mantemos nossa recomendação de compra, com preço-alvo de R$75,00. Para saber mais sobre a nossa tese de Equatorial,clique aqui.

B2W (BTOW3): resultados mistos mas com destaques positivos


B2W reportou resultados mistos no 2T18, com prejuízo maior que o esperado. Porém, do lado positivo, o consumo de caixa diminuiu significativamente. A vendas online continuaram sólidas, crescendo 25% A/A, vs nossas estimativas de 24%. Além disso, a empresa lançou novos projetos da sua plataforma de logística e distribuição. Reiteramos compra das ações da B2W, com preço-alvo de R$35/ação. Para saber mais sobre a nossa tese de B2W, clique aqui.

Lojas Americanas (LAME4): resultados em linha, venda mesmas lojas forte


Lojas Americanas reportou sólidos resultados no 2T18. Tanto receita quanto EBITDA (receita menos custos e despesas) vieram em linha com as nossas estimativas. O Lucro líquido foi menor do que o esperado mas do lado positivo, as vendas mesmas lojas apresentaram fortes resultados durante o semestre, crescendo 9,4% A/A, vs nossa estimativa de 8,3%. Reiteramos nossa recomendação de compra para as ações da Lojas Americanas, com preço-alvo de R$21/ação. Para saber mais sobre a nossa tese de Lojas Americanas, clique aqui.

BR Malls 2T18 (BRML3): Trimestre saudável, em linha com nossas estimativas.


A BR Malls reportou os números do 2T18, que em nossa visão vieram sólidos mesmo considerando um ambiente macro ainda desafiador no Brasil. Houve leve queda nas receitas (-7% a/a), mas principalmente por conta da redução na área bruta locável com a venda de alguns ativos. Apesar de vendas em mesmas lojas levemente negativas, houve leve aumento na taxa de ocupação. Além disso, a queda forte nas despesas levou a margem EBITDA de 73,6%. Por fim, com um resultado financeiro melhor e com os fatores mencionados acima, o lucro líquido ajustado atingiu R$ 127 mi, em linha com nossas estimativas. Ficamos satisfeitos com os resultados, e esperamos um ambiente macro mais favorável no segundo semestre. Para saber mais sobre a nossa tese de BR Malls, clique aqui.

Sabesp (SBSP3): 2T18 em linha com consenso, mas com crescimento de volume


Em 9 de agosto, a Sabesp registrou EBITDA Ajustado do 2T18 de R$ 1.384,3 milhões, em linha com consenso de R$ 1.357,0 milhões. O Lucro Líquido de R$ 181,9 milhões foi impactado, principalmente, por perdas cambiais não caixa de R$ 764,3 milhões, dada a depreciação do real no trimestre. Destacamos como positivo o crescimento de volumes de água e esgoto de 0,5% e 3,1%, respectivamente. Não esperamos uma grande reação aos resultados e vemos poucos eventos para a ação no curto prazo, após o crescimento de tarifas menor que o esperado pelo mercado com a 2ª Revisão tarifária.

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O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto. O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. O investimento em termos é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. São contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. 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