IBOVESPA -1,20% | 99.056,91 Pontos
CÂMBIO -1,5% | 3,99/USD
O que pode impactar o mercado hoje
O Ibovespa fechou o dia de ontem abaixo dos 100 mil pontos, após queda de 1,2%. Durante a semana, o índice caiu 4,7%, seguindo o aumento da percepção de risco na Argentina, uma série de dados econômicos pessimistas da Ásia e da Europa e incerteza do Brexit e das negociações comerciais EUA-China, que causaram grande impacto no sentimento dos investidores.
No doméstico, o calendário da reforma da Previdência no Senado deve sofrer ajustes. Simone Tebet anunciou ontem atraso de uma semana na tramitação na CCJ por falta de acordo para os senadores se reunirem às segundas e sextas.
Sobre o pacto federativo, o Senado discute também mudança na ordem de pagamento do bônus do megaleilão de petróleo previsto para novembro. O parecer do senador Cid Gomes deve sair na próxima semana e a intenção é votar na CCJ até final de agosto e até novembro no plenário. Se essa modificação for aprovada, o texto precisará voltar para a Câmara.
No internacional, futuros dos EUA negociam em alta, em meio a sessões positivas na Europa e na Ásia durante a noite. Nada específico para a performance desta manhã, com sinais contrastantes de preocupação com recessão econômica versus dados de vendas no varejo otimistas nos EUA, adicionando ao debate sobre qual será a decisão adiante do Banco Central americano (FED) para taxa de juros.
As últimas notícias de negociações comerciais entre os Estados Unidos e a China giram em torno do presidente Trump, adotando um tom mais calmo, após Pequim dizer na quinta-feira que retaliaria a última rodada de tarifas dos EUA. Trump disse que os negociadores tiveram conversas “produtivas” e ele espera que uma reunião seja realizada em setembro.
Com o fim da temporada de balanços do segundo trimestre, publicamos ontem um relatório com um resumo dos resultados. No geral, o 2T19 confirmou nossa expectativa de uma temporada relativamente fraca, mas ressaltamos que essa tendência era amplamente esperada frente ao cenário desafiador para a atividade econômica, de forma que não houve grandes surpresas em relação às estimativas. Nossa análise consolidada sugere que a receita líquida e o EBITDA, ponderados pelo Índice Ibovespa, superaram nossas projeções em 0,7% e 0,3%, respectivamente.
Tópicos do dia
Brasil
- Política Brasil: Orçamento de 2020 começa a ganhar importância
- Carga tributária sobre jogos é reduzida
Empresas
- 2T19: Temporada de resultados relativamente fraca
- Cemig (CMIG4): Resultados ajustados do 2T19 em linha; Destaque para não recorrentes fiscais
- Petrobras (PETR4): Mubadala e Itaúsa teriam apresentado propostas pela Liquigás
- Vale (VALE3): Suspensão temporária das operações da Ferrous Resources
- BR Distribuidora (BRDT3): Aprovada Assembleia para eleger novo Conselho de Administração
- Magazine Luiza (MGLU3): Anúncio de ganho em ação judicial referente à inclusão do ICMS na base de cálculo do PIS Cofins
Veja todos os detalhes
Brasil
Política Brasil: Orçamento de 2020 começa a ganhar importância
- O resultado do Corte de verbas e dos contingenciamentos anunciados recentemente por Bolsonaro começam a aparecer no horizonte. Falta dinheiro para tocar ações de governo, mas o risco de paralisia viria em 2020. Ganha importância o orçamento de 2020, primeiro a ser apresentado pela gestão Bolsonaro, e que deve evitar aumento real para o salário mínimo;
- Já começaram os ajustes de calendário da reforma da Previdência no Senado. Simone Tebet anunciou ontem atraso de uma semana na tramitação na CCJ por falta de acordo para os senadores se reunirem às segundas e sextas. A única certeza sobre previsões de calendário é de que vão sofrer mudanças;
- Na saga em defesa dos interesses dos estados (pacto federativo), o Senado discute também mudança na ordem de pagamento do bônus do megaleilão de petróleo previsto para novembro. O parecer do senador Cid Gomes deve sair na próxima semana e a intenção é votar na CCJ até final de agosto e até novembro no plenário. Se essa modificação for aprovada, o texto precisará voltar para a Câmara.
Carga tributária sobre jogos é reduzida
- De acordo com o jornal O Globo, o presidente Jair Bolsonaro publicou ontem um decreto que reduz a carga tributária sobre jogos e seus componentes eletrônicos;
- As alíquotas do Imposto sobre Produtos Industrializados (IPI) que incide sobre videogames, acessórios de consoles e suas partes foram reduzidas do intervalo de 20% a 50% para alíquotas entre 16% e 40%;
- O impacto para o consumidor deve ser pequeno. Segundo a Receita Federal, o impacto anual na arrecadação com a medida será de R$1,94 milhão por mês em 2019, R$23,80 milhões em 2020 e R$23,94 milhões em 2021.
Empresas
2T19: Temporada de resultados relativamente fraca
- No geral, o 2T19 confirmou nossa expectativa de uma temporada de resultados relativamente fraca, mas ressaltamos que essa tendência era amplamente esperada frente ao cenário desafiador para a atividade econômica, de forma que não houve grandes surpresas em relação às estimativas;
- Nossa análise consolidada sugere que a receita líquida e o EBITDA, ponderados pelo Índice Ibovespa, superaram nossas projeções em 0,7% e 0,3%, respectivamente;
- Apesar dos resultados em linha, em alguns casos fatores microeconômicos específicos levaram à surpresas positivas, como foi o caso dos frigoríficos que se beneficiaram de maiores exportações, especialmente para a China, devido ao surto da peste suína africana. O mesmo vale para as companhias aéreas, cujo ambiente de preços no 2T foi mais favorável após a redução abrupta de capacidade por parte da Avianca. Clique aqui para acessar relatório completo.
Cemig (CMIG4): Resultados ajustados do 2T19 em linha; Destaque para não recorrentes fiscais
- Em 15 de agosto após o fechamento do mercado, a Cemig reportou um EBITDA ajustado de R$1,06 bilhão, em linha com nossa estimativa de R$1,10 bilhão . Principais ajustes não recorrentes nos nossos cálculos foram (1) ganhos de créditos fiscais de R$1,4 bilhão relacionado à decisão judicial favorável para a exclusão do ICMS da base de cálculo de PIS/COFINS e (2) R$(688) milhões em provisões relacionadas ao risco de crédito de recebíveis da Renova;
- O Lucro Líquido foi de R$2,11 bilhões, muito acima da nossa estimativa de R$574 milhões devido a efeitos não-recorrentes. Continuamos e ver a Cemig como totalmente precificada até que haja mais clareza sobre a estratégia do governo estadual para obter autorização legislativa para processos de privatizações. Mantemos nossa recomendação Neutra e preço-alvo de R$15/ação.
Petrobras (PETR4): Mubadala e Itaúsa teriam apresentado propostas pela Liquigás
- De acordo com a Bloomberg, a Mubadala Investment Co. e a Itaúsa (juntamente com a Copagaz) teriam apresentado ofertas pela Liquigás, distribuidora de GLP da Petrobras. Outras empresas interessadas no ativo incluem a distribuidora holandesa de gás natural SHV Holdings NV;
- As fontes apontam que as ofertas pela Liquigás variam de R$ 2,5 a R$ 2,8 bilhões, implicando múltiplos EV / EBITDA entre 10x e 12,0x e que se comparam à nossa estimativa de R$ 2,1-R$ 2,4 bilhões publicada em nosso relatório de início de cobertura (link). Lembramos que em 2016, a Ultrapar propôs R$ 2,8 bilhões para adquirir o ativo;
- Embora o desinvestimento da Liquigás seja menos representativo dentro de nossa estimativa de R$ 77- R$ 91 bilhões do plano de venda de ativos da Petrobras, vemos a notícias como positiva. Mantemos nossa recomendação de compra na Petrobras e preços-alvo de 12 meses de R$ 36 / R$ 35 / US$ 18,5 / US$ 18 para PETR4 / PETR3 / PBR_A / PBR.
Vale (VALE3): Suspensão temporária das operações da Ferrous Resources
- A Vale informou ontem que determinou a suspensão temporária das operações da usina de concentração de Viga da Ferrous Resources do Brasil, cuja aquisição foi anunciada no primeiro dia desse mês. A decisão ocorreu após a Vale identificar deficiência nos documentos relativos ao alvará do município de Jeceaba;
- A Vale ressaltou que a Ferrous preenche todos os requisitos para a expedição do alvará de funcionamento e que retomará sua plena atividade tão logo a documentação seja regularizada. O alvará não tem qualquer relação com segurança, seja da barragem, seja das operações da Ferrous;
- Com a paralisação temporária das operações da Ferrous, a Vale estima impacto de ~330kt/mês na produção de minério de ferro.
BR Distribuidora (BRDT3): Aprovada Assembleia para eleger novo Conselho de Administração
- Em fato relevante divulgado ontem, a BR Distribuidora afirmou que seu Conselho de Administração decidiu convocar uma Assembleia Geral Extraordinária (AGE) para deliberar (i) a destituição dos membros do Conselho indicados pela Petrobras, pelos empregados e pelo Ministério da Economia, além de um membro do Conselho Fiscal indicado pelo mesmo ministério, (ii) eleger 9 membros do Conselho de Administração e 1 do Conselho Fiscal e (iii) eleger um novo Presidente do Conselho de Administração;
- A AGE está prevista para 18 de setembro de 2019. Vemos a notícia como positiva, sinalizando o comprometimento da BR Distribuidora e da antiga controladora Petrobras em realizar rapidamente alteração do conselho da empresa após sua privatização. Temos recomendação Neutra na BR Distribuidora, com preço-alvo de R$30/ação.
Magazine Luiza (MGLU3): Anúncio de ganho em ação judicial referente à inclusão do ICMS na base de cálculo do PIS Cofins
- Ontem, o Magazine Luiza anunciou que obteve êxito em sua segunda ação judicial referente à inclusão do ICMS na base de cálculo do PIS Cofins e as estimativas da companhia são de que esses créditos somam R$250 milhões. O processo é o mesmo referente aos R$750 milhões anunciados em 29 de abril e que já foram contabilizados no 2T19;
- Os R$250 milhões serão reconhecidos no 3T19 de forma semelhante (parte no resultado operacional e parte no resultado financeiro) e a conversão em caixa se dará através de compensação de tributos federais;
- O ganho dessa causa é bom para o Magazine Luiza, mas ressaltamos que a conversão desse montante em caixa deve levar de 2-3 anos, o que aumentaria nosso EBITDA em 4-6% entre 2019-2021.
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