IBOVESPA 13,9% | 82.678 Pontos
CÂMBIO 0,8% | 4,83/USD
O que pode impactar o mercado hoje
Após semana de muita volatilidade para as bolsas globais e também para a brasileira, que acumulou queda de 15,6% e quatro circuit breakers, a semana começa novamente conturbada.
Na noite de domingo, o Banco Central americano (Fed) anunciou um novo corte de juros emergencial de 100 pontos-base, levando-os para 0-0,25% e uma série de medidas para conter o impacto do coronavírus, como um massivo programa de flexibilização quantitativa (QE) de US$ 700 bilhões (US$ 500 bilhões em compras de títulos e US$ 200 bilhões em hipotecas) e redução a zero da taxa de depósitos compulsórios a fim de estimular o crédito privado.
Em resposta ao fluxo bastante negativo de notícias ao longo do final de semana como quarentenas e restrições em diversos países, o Fed, o Banco do Canadá, o Banco da Inglaterra, o Banco do Japão, o Banco Central Europeu e o Banco Nacional Suíço anunciaram também uma ação coordenada para melhorar a provisão de dólares no mundo.
Apesar de serem estímulos positivos à economia, as preocupações quanto ao grau de desaceleração econômica global foram elevadas. Além disso, acreditamos que o fluxo de notícias e dados econômicos seguirão ruins pelo menos até abril ou maio, e que os bancos centrais, ao já terem anunciado tantas medidas em tão pouco tempo, podem ficar de mãos atadas. As ações podem ter seus efeitos ainda mais limitados na ausência de medidas fiscais.
Com isso, índices futuros nos EUA chegaram a atingir o limite de baixa de -5%, enquanto bolsas europeias caem -7-8% e asiáticas -4%. Esperamos reação negativa do Ibovespa hoje.
Os preços do petróleo Brent operam em queda de 9,5%, aos US$31,25/barril, em meio ao movimento de aversão a risco nos mercados globais e também refletindo mais pressões do lado da oferta da Arábia Saudita, cujos produtores estão se preparando para inundar os mercados de petróleo cru com preços de até US$25/barril, segundo notícias.
No Brasil, acreditamos que o Banco Central deverá emitir algum posicionamento oficial em breve. Existe a possibilidade do corte (já esperado) de juros ser anunciado nessa segunda, antecipando a decisão da reunião prevista para acontecer nessa quarta-feira.
Mantemos nossa visão que o BC, ao longo da semana ou na segunda, anunciará um corte de 0,50 ponto percentual junto com outras medidas de estímulo. Possivelmente uma redução mais acentuada dos compulsórios (sobre depósitos a vista e a prazo) e medidas de liquidez para bancos pequenos e médios para estimular o mercado de crédito.
Além disso, o BC deve aumentar o grau de intervenção no mercado de câmbio (swaps, linha e a vista) para permitir que a Selic possa cair ainda mais sem pressionar tanto o câmbio. No entanto, mudamos nosso entendimento a respeito do corte total na Selic ao longo de 2020: de 3,50% para 2,75%. Para 2021, alteramos nossa projeção de 5% para 4,75%.
No campo político, destaque para os desdobramentos da participação do presidente Jair Bolsonaro nos atos de domingo, que tiveram o Congresso Nacional como principal alvo. Houve reações dos presidentes da Câmara e do Senado, Rodrigo Maia e Davi Alcolumbre. Bolsonaro encerrou o dia celebrando os atos, dizendo que há histeria no combate ao Coronavírus e desafiando os dois congressistas a ir às ruas como ele.
O episódio tem consequências negativas na relação entre o Executivo e o Legislativo, em um momento que jé é de tensionamento sobre o futuro da agenda econômica. O Congresso, que já adotou medidas de restrição de circulação e ainda analisa se elas serão ampliadas, tem cobrado o Executivo por uma agenda emergencial de combate à crise causada pela pandemia e sinaliza foco ainda menor na agenda de reformas já apresentada pelo Ministério da Economia.
Apesar das quedas bruscas nas últimas semanas, em nossa visão, caso o medo que o mundo venha entrar em uma forte recessão se confirmar, acreditamos que a Bolsa brasileira poderia vir a sofrer ainda mais. Com base nas quedas históricas passadas geradas por recessões globais, acreditamos que a Bolsa brasileira poderia cair pelo menos mais 10-15%, chegando a 62.000-65.000 pontos, caso padrões similares à crises passadas ocorra novamente.
Por isso, reiteramos que cautela é muito importante neste momento, além de (1) ter uma carteira adequada a seu perfil de risco; (2) ter visão de longo prazo e investimentos em empresas com bons fundamentos e (3) se manter sempre muito bem informado, com os riscos mapeados. Clique aqui para acessar nosso relatório completo sobre a crise mais rápida da história.
Por fim, iniciamos cobertura das ações da Locaweb com recomendação de Compra e preço-alvo de R$ 26,0/ação ao final de 2020. Com as ações negociando a múltiplos relativamente descontados, vemos o patamar atual das ações como um ponto de entrada atrativo. Clique aqui para mais detalhes.
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Brasil
- Política Brasil: desdobramentos dos atos de domingo de Bolsonaro
- BC deve anunciar novas medidas de estímulo e reduzir ainda mais a taxa Selic
- Mercado reduz sua projeção de PIB e Selic para 2020 e 2021
Internacional
- Política Internacional: Trump declara emergência nacional
- Petróleo: Aversão a risco e pressões da Arábia Saudita levam o Brent a cair mais de 7%
- Na China, produção industrial e vendas no varejo frustram as expectativas
Empresas
- Locaweb (LWSA3): Iniciamos cobertura com Compra
- brMalls (BRML3): venda de participação de 49% no shopping Via Brasil por R$ 38,4 milhões
- Bancos: Caixa deve expandir carteira de crédito em R$75 Bi
- Frigoríficos (JBSS3, MRFG3, BRFS3): China estaria incentivando empresas a criar suínos no exterior para combater a escassez doméstica de carne suína
Veja todos os detalhes
Brasil
Política Brasil: desdobramentos dos atos de domingo de Bolsonaro
- O mundo político se debruça sobre os desdobramentos da participação do presidente Jair Bolsonaro nos atos de domingo, que tiveram o Congresso Nacional como principal alvo. Houve reações dos presidentes da Câmara e do Senado, Rodrigo Maia e Davi Alcolumbre. Bolsonaro encerrou o dia celebrando os atos, dizendo que há histeria no combate ao Coronavírus e desafiando os dois congressistas a ir às ruas como ele;
- O episódio tem consequências negativas na relação entre o Executivo e o Legislativo, em um momento que jé é de tensionamento sobre o futuro da agenda econômica. O Congresso, que já adotou medidas de restrição de circulação e ainda analisa se elas serão ampliadas, tem cobrado o Executivo por uma agenda emergencial de combate à crise causada pela pandemia e sinaliza foco ainda menor na agenda de reformas já apresentada pelo Ministério da Economia.
BC deve anunciar novas medidas de estímulo e reduzir ainda mais a taxa Selic
- Em resposta ao fluxo bastante negativo de notícias ao longo do final de semana, o Fed, o Banco do Canadá, o Banco da Inglaterra, o Banco do Japão, o Banco Central Europeu e o Banco Nacional Suíço anunciaram ontem uma ação coordenada para melhorar a provisão de dólares no mundo;
- Para além das medidas de liquidez coordenadas, o Fed alegou que “o surto de coronavírus prejudicou comunidades e interrompeu a atividade econômica em muitos países, incluindo os Estados Unidos” e, por isso, decidiu reduzir a taxa de juros americana em 1 ponto percentual. A nova taxa de juros, usada como referência tanto para empréstimos de curto prazo para instituições financeiras quanto para linhas de consumo, agora será de 0% a 0,25%;
- No Brasil, acreditamos que o Banco Central deverá emitir algum posicionamento oficial em breve. Existe a possibilidade do corte (já esperado) de juros ser anunciado hoje, antecipando a decisão da reunião prevista para acontecer nessa quarta. Mantemos nossa visão que o BC, ao longo do dia ou ao longo da semana, anunciará um corte de 0,50 ponto percentual junto com outras medidas de estímulo. No entanto, mudamos nosso entendimento a respeito do corte total na Selic ao longo de 2020, de 3,50% para 2,75%, e de 2021, de 5,00 para 4,75%. Aguardaremos os desdobramentos da crise e das ações anti-cíclicas a serem apresentadas pelo governo nessa semana para revalidar o nosso cenário de crescimento, inflação e câmbio. Clique aqui para acessar a análise completa.
Mercado reduz sua projeção de PIB e Selic para 2020 e 2021
- O mercado reduziu sua projeção de inflação para 2020 de 3,20% para 3,10%. Para 2021, a projeção passou de 3,75% para 3,65%;
- A projeção de PIB para 2020 passou de 1,99% para 1,68% e para 2021 permaneceu estável em 2,50%;
- A projeção da taxa de câmbio passou de 4,20 para 4,35 em 2020 e permaneceu estável em 4,20 para 2021. Enquanto isso, a projeção da taxa Selic passou de 4,25% para 3,75% para 2020 e de 5,50% para 5,25% para 2021. Clique aqui para acessar a análise completa.
Internacional
Política Internacional: Trump declara emergência nacional
- Nos EUA, Donald Trump declarou emergência nacional pelo coronavírus. Com a medida, o governo pode distribuir uma ajuda federal de USD 50 bilhões para conter o avanço da doença e suas ramificações;
- Também, foi realizado o décimo primeiro debate democrata entre os principais candidatos à indicação presidencial do partido, Joe Biden e Bernie Sanders. O coronavírus dominou a discussão e trouxe maior relevância ao debate, já que eventos de campanha presenciais foram cancelados ou postergados por conta do risco do surto. Joe Biden teve forte desempenho e soube afrontar fogo inimigo de Bernie Sanders, que se sobressai na oratória. O ex-vice se mostrou confiante como claro líder da corrida antes de primárias nessa terça-feira (17).
Petróleo: Aversão a risco e pressões da Arábia Saudita levam o Brent a cair mais de 9%
- Nesta manhã, os preços do petróleo Brent operam em queda de 9,5%, aos US$31,25/barril, em meio ao movimento de aversão a risco nos mercados globais e também refletindo notícias de pressões de oferta de um dos maiores produtores globais da commodity, a Arábia Saudita;
- Segundo a rede de notícias Al Jazeera, os sauditas estão se preparando para inundar os mercados de petróleo cru com preços de até US$25/barril, mirando principalmente refinarias de petróleo russo. A notícia reflete o impasse sobre decisões de cortes de produção de óleo no último encontro da OPEP e aliados, com o consequente fim da colaboração entre os países do bloco e a Rússia. Este último, por outro lado, ainda não cedeu a pressões para retornar à mesa de negociações;
- Com a contínua deterioração de demanda de petróleo em meio a pandemia do coronavírus, e as pressões advindas do lado da oferta, continuamos a enxergar um cenário desafiador para a commodity no curto e médio prazo. Ainda recomendamos cautela com respeito a ativos relacionados a petróleo.
Na China, produção industrial e vendas no varejo frustram as expectativas
- A atividade econômica da China já começa a sentir os efeitos da epidemia do coronavírus. No primeiro bimestre de 2020, a produção industrial do país recuou 13,5% ante o primeiro bimestre de 2019, frustrando as expectativas de mercado (-3%);
- Também frustraram as expectativas as vendas no varejo (-20,5%), os investimentos em ativos (-24,5%) e o desemprego urbano, que subiu de 5,2% em dezembro para 5,7% em fevereiro;
- Novas políticas são esperadas para compensar os efeitos da pandemia do novo coronavírus no país.
Empresas
Locaweb (LWSA3): Iniciamos cobertura com Compra
- Iniciamos a cobertura das ações da Locaweb – LWSA3 – com recomendação de Compra e preço-alvo no R$26,0/ação para final de 2020. Com base no fechamento de mercado de 13 de março, vemos potencial de 48% de alta das ações. A Locaweb é uma das pioneiras em soluções digitais para pequenas e médias empresas no Brasil, com cerca de R$ 440 milhões em faturamento e anual e mais de 350 mil clientes ativos;
- Combinação sólida de crescimento e previsibilidade – a um preço atrativo. Com as ações negociando a múltiplos ainda relativamente descontados (10,8x EV / EBITDA em 2021 vs. ~16,0x para os seus pares globais no setor de tecnologia), vemos o patamar atual das ações como um ponto de entrada atrativo para uma companhia que, na nossa visão, apresentará taxas expressivas de crescimento. No geral, projetamos crescimento anual médio ao longo dos próximos três anos de 16% em receita, 25% em EBITDA e 68% em lucro líquido. Ressaltamos também que 97% da receita da empresa é recorrente (proveniente de assinaturas), o que gera maior previsibilidade para os resultados;
- M&A: Opcionalidade apoiada por um sólido histórico de aquisições. Cerca de 75% dos recursos referentes à parcela primária do IPO da empresa (~R$ 430 milhões) será destinado a potenciais oportunidades de fusões e aquisições. De qualquer forma, não incluímos nenhuma potencial transação nas nossas estimativas e, portanto, tratamos o assunto como uma opcionalidade de crescimento;
- O que há de diferente nesse relatório? Neste relatório fizemos uma análise aprofundada do cenário competitivo de hospedagem no Brasil e também analisamos os principais riscos e debates relacionados à tese de investimento nas ações da Locaweb;
- Para mais detalhes, acesse o link.
brMalls (BRML3): venda de participação de 49% no shopping Via Brasil por R$ 38,4 milhões
- A brMalls anunciou na última sexta-feira (13/03) a venda de sua participação de 49% no shopping Via Brasil, localizado na cidade do Rio de Janeiro. A venda totalizou R$ 38,4 milhões (~0,4% do valor de mercado da companhia) e rendeu um cap rate de 11% (com base no resultado líquido operacional, ou NOI, de 2019). Em termos de ABL própria, o ativo representava ~1,8%;
- Apesar de se tratar de um múltiplo relativamente alto (ou seja, de uma venda feita a termos que não agregam valor à companhia), o shopping não tinha uma contribuição significativa para os resultados consolidados, e a brMalls detinha uma participação minoritária no ativo. Dessa forma, a transação está alinhada com a estratégia da empresa de focar sua energia em ativos core, em que tenha gestão ativa e que contribuam de forma mais material para o portfólio.
Bancos: Caixa deve expandir carteira de crédito em R$75 Bi
- A Caixa Econômica Federal divulgou na última sexta que deve expandir sua carteira de crédito em R$ 75 bilhões;
- A expansão deve vir de: i) originação de R$ 40 bilhões nos segmentos de capital de giro, pequenas e médias empresas; ii) originação de R$ 5 bilhões no segmento rural; e iii) aquisição de R$ 30 bilhões em carteiras de bancos pequenos e médios, principalmente de crédito consignado, área em que a Caixa pretende expandir seus negócios;
- No geral, impacto negativo para os bancos incumbentes sob nossa cobertura, uma vez que devem enfrentar mais competição em pequenas e médias empresas, área relevante para o novo mix de crédito dos mesmos. Porém o impacto é positivo para bancos pequenos e médios que vão agora contar com a possibilidade de securitizar suas carteiras com a Caixa, o que é especialmente importante em um cenário onde a captação institucional tende a ser mais restritiva.
Frigoríficos (JBSS3, MRFG3, BRFS3): China estaria incentivando empresas a criar suínos no exterior para combater a escassez doméstica de carne suína
- Segundo a Reuters, o governo chinês afirmou que está incentivando empresas nacionais a construir fazendas de suínos no exterior para suprir a grave escassez doméstica de suínos, após a Peste Suína Africana ter dizimado quase metade do rebanho no país. Os esforços de Pequim ocorrem devido ao fato de que a Peste continua a se espalhar no principal rebanho suíno do mundo: três novos casos de PSA foram registrados na China na semana passada;
- A China instou as autoridades locais a apoiar empresas domésticas qualificadas a construir bases de criação em países onde produtos suínos são elegíveis para serem exportados de volta para a China. As fazendas de suínos devem ser construídas em países com relações comerciais bilaterais estáveis com a China e livres da Peste Suína Africana, de acordo com o comunicado oficial;
- “Os principais documentos do governo no passado costumavam parar no comércio, falando apenas em comprar grãos ou carne de porco do exterior, nunca envolviam a criação de porcos no exterior”, disse um executivo de uma grande produtora de porcos. “Por outro lado, a Peste Suína Africana nunca tinha criado uma lacuna tão grande na oferta de suínos na história do país”, disse o executivo.
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