IBOVESPA -1,2% | 78.118 Pontos
CÂMBIO -2,03% | 5,84/USD
O que pode impactar o mercado hoje
Depois de uma sessão extremamente volátil, o Ibovespa fechou em queda de 1,2% ontem a 78.118 pontos. Nesta manhã, mercados internacionais continuam a subir após EUA e China anunciarem que estão criando condições favoráveis para um acordo comercial.
Representantes dos Estados Unidos e da China se anteciparam nessa madrugada e voltaram a conversar pela primeira vez desde a assinatura da primeira fase do acordo comercial em janeiro. Por enquanto nada novo, mas a conversa serviu para aliviar a ansiedade dos mercados. Futuros do S&P 500 nos EUA sobem 1,2% enquanto bolsas na Europa sobem 0,7%. Na Ásia, bolsas fecharam em alta, com China subindo 1% e forte desempenho no Japão de 2,6%.
Nos Estados Unidos, o número de pedidos de auxílio-desemprego caiu 677 mil na última semana, para 3,169 milhões. Apesar de o resultado ter excedido as expectativas de mercado, de 3,050 milhões, os dados marcaram o quinto declínio semanal seguido, aumentando as esperanças de que o pior já tenha ficado para trás.
Na agenda de indicadores e eventos do dia, os destaques serão a divulgação de dados brasileiros do IPCA de abril, de produção, venda e exportação de veículos da Anfavea e o relatório de emprego (payroll) dos Estados Unidos.
Na política, o presidente Jair Bolsonaro anunciou ontem que pretende vetar o trecho do projeto de socorro a estados e municípios que abre espaço para reajuste de servidores públicos até 2021 – a proibição estava prevista no texto como contrapartida da ajuda oferecida pela União, mas foi abrandada durante a tramitação no Legislativo, com aval do próprio presidente. Caso o trecho seja vetado, o Congresso decide se mantém ou se derruba o veto do presidente. A promessa do presidente aliviou pressão sobre Paulo Guedes, que tinha sido contra a flexibilização inicial.
Bolsonaro ontem visitou o Supremo, ao lado de Guedes e de representantes de associações setoriais da indústria. A visita, de surpresa, foi vista como maneira de dividir com a corte a pressão pela reabertura da economia.
No inquérito em curso no Supremo para apurar tentativa de interferência política na Polícia Federal, o governo tenta não entregar ao tribunal a gravação completa da reunião no Planalto mencionada pelo ex-ministro Sergio Moro como um dos momentos em que a pressão foi exercida.
No campo corporativo, Lojas Americanas e B2W reportaram fortes resultados referentes ao 1T20, em linha com as nossas expectativas. Apesar dos efeitos negativos da crise desencadeada pelo novo coronavírus, as vendas combinadas do grupo apresentaram um aumento de +17% na comparação anual, com melhoras importantes em todos os indicadores operacionais. Todavia, mantemos a nossa recomendação Neutra para as ações, em função da dificuldade em justificar um potencial de valorização significativo nos níveis atuais.
Por fim, a Sanepar divulgou resultados do 1T20 em linha com nossas estimativas (EBITDA ajustado +1,5% acima do esperado), mas com uma forte geração de caixa de R$ 213,4 milhões no período, o que consideramos muito positivo e atrativo para investidores no ambiente atual de incertezas. Reiteramos nossa recomendação de compra nas ações com preço alvo de R$ 33/unit.
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Agenda de resultados
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Internacional

- Política Internacional: Vice-primeiro-ministro da China e representante comercial americano realizam conversa telefônica
Acesse aqui o relatório internacional
Empresas

- Lojas Americanas e B2W (LAME4 / BTOW3): Resultados 1T20; Um trimestre excepcional
- Sanepar (SAPR11): Resultados do 1T20: Em linha, mas muito sólidos; Mantemos Compra
- CCP (CCPR3) 1T20: Acima das expectativas; Leasing Spread de escritórios em +22%, mas SSS -13%
Veja todos os detalhes
Internacional
Política Internacional: Vice-primeiro-ministro da China e representante comercial americano realizam conversa telefônica
- Após o presidente americano, Donald Trump, colocar em dúvida a trégua comercial entre China e EUA, o vice-primeiro-ministro da China, Liu He, e o representante comercial americano, Robert Lighthizer tiveram conversa telefônica e concordaram que “progresso está sendo feito” e em manter comunicação;
- Representantes dos países terão uma reunião na próxima semana para discutir progresso da implementação da primeira fase do acordo comercial, assinado no início deste ano. He e Lighthizer liderarão a conversa.
Empresas
Lojas Americanas e B2W (LAME4 / BTOW3): Resultados 1T20; Um trimestre excepcional
- Lojas Americanas e B2W reportaram fortes resultados referentes ao primeiro trimestre de 2020 (1T20), em linha com as nossas expectativas. Apesar dos efeitos negativos da crise desencadeada pelo novo coronavírus, as vendas do Universo Americanas (faturamento combinado da Lojas Americanas e da B2W) apresentaram um aumento de +17% na comparação anual (vs. +20% no 4Q19 e +17% em 2019), com melhoras importantes em todos os indicadores operacionais, especialmente na operação digital (B2W);
- Esperamos uma reação positiva ao anúncio. As ações apresentaram forte alta ao longo dos últimos trinta dias (+57% para BTOW3 e +31% para LAME4). Entretanto, ficamos positivamente surpresos com (i) o progresso significativo na integração das operações físicas e online (multicanalidade), (ii) a forte aceleração do e-commerce em abril, e com (iii) a melhora na dinâmica de capital de giro em ambas as companhias;
- Por ora, mantemos a nossa recomendação Neutra para as ações da Lojas Americanas e da B2W, em função da dificuldade em justificar um potencial de valorização significativo nos níveis atuais. Nas nossas estimativas, as ações da B2W negociam em um múltiplo EV/GMV de 1,7x em 2021 (relativamente em linha com Magazine Luiza), enquanto as ações da Lojas Americanas negociam em um múltiplo P/L de 16x;
- Clique no LINK para conferir o relatório completo.
Sanepar (SAPR11): Resultados do 1T20: Em linha, mas muito sólidos; Mantemos Compra
- Em 7 de maio, a Sanepar divulgou os resultados do 1T20, com lucro líquido de R$256,0 milhões abaixo da nossa estimativa de R$ 284,0 milhões. O EBITDA ajustado de R$556,2 milhões ficou em linha com nossa estimativa de R$548,0 milhões (+ 1,5%);
- Temos uma avaliação ligeiramente positiva dos resultados da Sanepar no 1T20. Apesar do EBITDA ajustado ter vindo em linha com nossas estimativas, a companhia registrou uma forte geração de caixa no trimestre, o que vemos como muito saudável e atrativo para investidores no atual ambiente de incertezas desencadeado pela pandemia do coronavírus;
- Continuamos a ver a Sanepar como um dos melhores risco-retorno do setor de saneamento básico, com ações negociadas a múltiplos mais atrativos que seus pares do setor. Reiteramos nossa recomendação de compra nas ações da Sanepar (SAPR11) com preço alvo de R$ 33/unit. Clique aqui para acessar nossa análise completa.
CCP (CCPR3) 1T20: Acima das expectativas; Leasing Spread de escritórios em +22%, mas SSS -13%
- Os resultados da CCP referentes ao 1T20 vieram acima das nossas expectativas de forma geral, com EBITDA de ~R$ 91 milhões (~13% acima da nossa estimativa e ~4% acima do consenso) e lucro líquido de R$ ~R$ 36 milhões (~26% acima do nosso);
- Mantemos nossa recomendação de Compra para as ações da CCP, com um preço-alvo de R$ 21,0/ação. Apesar de reconhecermos que o curto prazo deverá apresentar volatilidade em meio às incertezas, nossa recomendação reflete nossa percepção de que a empresa reúne (i) um portfólio de escritórios Triple A de primeira linha, que deverá ser menos impactado pela crise em nossa visão, (ii) um balanço forte e (iii) um nível de valuation atrativo (cap rate de ~10% em 2021);
- Para acessar o comentário completo sobre os resultados da companhia, acesse esse link.

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