IBOVESPA 0,50% | 118.401 Pontos
CÂMBIO -0,38% | 5,07/USD
O que pode impactar o mercado hoje
O Ibovespa fechou em leve alta de 0,50% nesta quinta-feira aos 118.401 pontos. A alta foi puxada pelas siderúrgicas que acompanham o rali do minério de ferro na bolsa chinesa. O dólar comercial teve queda de 0,38% cotado agora ao R$/US$ 5,07. As taxas futuras de juros fecharam o dia de ontem praticamente estáveis, com viés de queda nos vencimentos longos. O dia foi marcado por noticiário local fraco, leilão de títulos prefixados com menor oferta do que na última semana, ajudando a retirar pressão das taxas. O Relatório Trimestral de Inflação (RTI) não teve força para alterar a trajetória da curva, uma vez que apenas ajudou a corroborar a ata do Copom. DI jan/22 fechou em 3,39%; DI jan/24 encerrou em 5,35%; DI jan/26 foi para 6,37%; e DI jan/28 fechou em 7,02%.
No cenário internacional, nos EUA, as negociações continuam entre democratas e republicanos por um novo pacote de estímulo à economia. Os principais pontos de divergência continuam sendo o auxílio para estados e municípios (defendido por democratas) e proteções legais para empresas (defendido por republicanos) A proposta em discussão é de cerca de USD 900 bilhões.
No lado das tensões globais, agência americana responsável pelo arsenal nuclear do país, 3 estados e a Microsoft estão entre as vítimas de ataques de hackers supostamente vinculados ao governo russo. O presidente Trump ainda não comentou o assunto publicamente.
Por fim, as negociações pelo Brexit ainda enfrentam obstáculos relevantes apesar do prazo para um acordo estar acabando.
No Brasil, atenções voltadas para a sessão convocada pelo presidente da Câmara para esta sexta-feira, em que ele incluiu na pauta a MP 1.000, que foi responsável pela extensão do auxílio emergencial para os meses de outubro a dezembro, com redução no valor de R$ 600 para R$ 300. Há forte pressão dos deputados pela elevação do valor. O governo está trabalhando para que a medida não seja votada e, caso não tenha sucesso, espera que Davi Alcolumbre não convoque novas sessões do Senado, que também precisa aprovar o texto para que as alterações tenham validade. A decisão de Rodrigo Maia de pautar a matéria veio depois de uma live em que Jair Bolsonaro disse que o 13º salário do Bolsa Família não seria pago por culpa do deputado.
Ontem, a Câmara aprovou o texto-base do PLP 137/2020, que libera estoque de fundos públicos para gastos na pandemia, mas a votação só deve ser concluída hoje.
Na disputa pela presidência da Câmara, o grupo de Rodrigo Maia espera definir em breve o apoio dos partidos de esquerda ao seu candidato, que ainda não foi escolhido.
Em economia, na Alemanha, o índice de sentimento das empresas subiu para 92,1 em dezembro (acima das expectativas, de 90,5), enquanto as vendas no varejo do Reino Unido recuaram 3,8% em novembro ante outubro. O Banco Central do Japão (BoJ) decidiu deixar inalterados os juros do país, mas ampliou em seis meses o prazo de seu programa de empréstimos.
Já na economia brasileira, já são novamente mil mortes por dia provocadas pela covid-19, marca que não era atingida desde setembro. Embora ainda não haja uma data precisa para o início da campanha de vacinação no país, o governo estima conseguir imunizar o grupo prioritário até meados de 2021 e conclua a imunização em 2022.
Na agenda do dia, os destaques serão a divulgação da edição de novembro da nota de setor externo do Banco Central, a coletiva de balanço do ano do ministro Paulo Guedes, e os discursos do presidente da distrital de Chicago do Fed, Charles Evans, e da diretora do Fed Lael Brainard.
Pelo lado das empresas, publicamos ontem um relatório temático feito pela equipe ESG do Research e o time de Política da XP, buscando desenhar os principais eixos do marco regulatório de investimentos ESG do país e identificar lacunas que ainda precisam ser preenchidas. Na nossa visão, além da atual onda de mudança impulsionada pela sociedade civil e pelos investidores, também acreditamos que as mudanças impostas pela regulamentação estão e terão, cada vez mais, um papel importante em direcionar as empresas à caminho de melhores práticas ESG.
Tópicos do dia
Internacional
- Política internacional: negociações pelo Brexit na Europa e pacote de estímulo nos EUA continuam em destaque
Acesse aqui o relatório internacional
Empresas
- Setor Elétrico: Resultados do leilão de transmissão 01/2020
- Panorama do marco regulatório de investimentos ESG no Brasil
- Setor Elétrico: Câmara Aprova MP 998/2020 e texto segue ao Senado
- Usiminas (USIM5): Companhia entra em acordo para pagar R$118,6 mi ao Cade
- Cemig (CMIG4): Comentários a respeito de emenda da MP 998/2020 que supostamente beneficia a Cemig
- Usiminas (USIM5): Retomada do Alto-Forno #2 da Usina de Ipatinga
- Frigoríficos: pandemia pode estar começando a atingir os frigoríficos da América do Norte novamente, de acordo com a BBG
Veja todos os detalhes
Internacional
Política internacional: negociações pelo Brexit na Europa e pacote de estímulo nos EUA continuam em destaque
- Nos EUA, as negociações continuam entre democratas e republicanos por um novo pacote de estímulo a economia. Os principais pontos de divergência continuam sendo o auxílio para estados e municípios (defendido por democratas) e proteções legais para empresas (defendido por republicanos) A proposta em discussão é de cerca de USD 900 bilhões;
- Se as negociações não chegarem a uma resolução nesta sexta-feira (18), o governo entraria em shutdown no fim de semana. Portanto, parlamentares avaliam um novo projeto orçamentário temporário;
- No lado das tensões globais, agência americana responsável pelo arsenal nuclear do país, 3 estados e a Microsoft estão entre as vítimas de ataques de hackers supostamente vinculados ao governo russo. O presidente Trump ainda não comentou o assunto publicamente;
- E as negociações pelo Brexit ainda enfrentam obstáculos relevantes apesar do prazo para um acordo estar acabando.
Empresas
Setor Elétrico: Resultados do leilão de transmissão 01/2020
- A Agência Nacional de Energia Elétrica (ANEEL) realizou ontem (17/12) o leilão de transmissão 01/2020. Neste evento, 11 lotes de ativos foram ofertados, totalizando 1.959 km de linhas e subestações com capacidade de 6.420 mega-volt-amperes (MVA);
- O leilão encerrou com um desconto médio sobre a receita anual permitida (RAP) de 55,24%, o que consideramos um nível de desconto bastante agressivo e que ilustra os níveis ainda elevados de competição nos leilões de transmissão. Na nossa visão, tais resultados são um reflexo tanto do atual ambiente de baixas taxas de juros (levando as empresas a aceitarem retornos menores nas linhas devido às melhores condições de financiamento) quanto da entrada de novos competidores no setor;
- Dentro do nosso grupo de cobertura, a CTEEP venceu o Lote 7 do leilão, uma linha de transmissão de 63 km localizada no estado de São Paulo, com investimentos estimados em R$ 1.140,6 milhões. A CTEEP ofereceu uma RAP final de R$ 68,050 milhões, ou um desconto de 57,94% com relação a receita regulatória (RAP) inicial de R$ 161,778 milhões. Tendo em vista a escassez de oportunidades de retornos em leilões de transmissão e fusões e aquisições de linhas já operacionais, acreditamos que seria melhor do ponto de vista de alocação de capital que a CTEEP distribuísse mais dividendos a acionistas do que reinvestisse seus fluxos de caixa a baixas taxas de retorno. Mantemos nossa recomendação Neutra pra CTEEP, com um preço alvo de R$ 23,0/ação;
- Em nosso relatório completo (link), apresentamos detalhadamente o resultado de todos os lotes leiloados. Além disso, estimamos a TIR alavancada real para cada lote em dois possíveis cenários: (i) assumindo as referências da ANEEL de investimentos e prazo e (ii) assumindo uma economia de 25% nos investimentos em relação às referências da ANEEL e a antecipação do início dos projetos em 1 ano.
Panorama do marco regulatório de investimentos ESG no Brasil
- Na nossa visão ESG é um processo, não apenas uma questão binária. Acreditamos que a integração dos valores ESG à cultura corporativa e atividades econômicas não acontece de um dia para o outro mas, como todo processo, acontece de forma paulatina, podendo ser incentivada por fatores como iniciativas privadas ou aquelas impulsionadas por governos;
- No Brasil, já foram tomadas medidas relevantes que impulsionaram o movimento, mas ainda estamos em estágios incipientes quando comparado ao cenário internacional. Para avaliarmos o cenário atual dos investimentos ESG no país e identificar áreas onde esforços precisam ser concentrados, é importante considerar que o desenvolvimento do processo depende uma série de vertentes. Uma das variáveis mais relevantes a ser estudada é o marco regulatório brasileiro, que tem papel de orientar, instruir, monitorar e fiscalizar o andamento do processo;
- Nesse relatório temático, feito pela equipe ESG do Research e o time de Política da XP, buscamos desenhar os principais eixos do marco regulatório de investimentos ESG do país e identificar lacunas que ainda precisam ser preenchidas. Clique aqui para ler o conteúdo completo.
Setor Elétrico: Câmara Aprova MP 998/2020 e texto segue ao Senado
- Ontem, a Câmara dos Deputados conclui a votação da Medida Provisória 998/2020, referente ao setor elétrico, e o texto segue agora para o Senado. Dentre os principais pontos todo texto, citamos dispositivos que reduzem o subsídio para fontes renováveis, trazem dispositivos para conter o aumento de tarifas de consumidores atendidos pelas distribuidoras da região Norte e facilitam a retomada das obras da usina nuclear de Angra 3;
- Segundo o Boradcast, o líder do partido Podemos, Deputado Léo Moraes acatou parcial ou integralmente cinco emendas ao seu relatório da Medida Provisória. Além disso, foram aprovadas três alterações no texto base ao longo da votação no plenário: (i) uma emenda que garante compensação pelo risco hidrológico a usinas leiloadas entre 2015 e 2017 e que supostamente atende a um pleito da Cemig, (ii) a manutenção de 50% de desconto das tarifas de transmissão e distribuição para Pequenas Centrais Hidrelétricas e 25% nos 5 anos seguintes e (iii) uma proposta que permite que distribuidoras privatizadas nos últimos anos possam ter sua base de ativos reavaliada, com efeitos entre o primeiro e o terceiro reajuste anual depois da solicitação pelas companhias;
- Entretanto, notícias apontam que é improvável que a votação da MP 998/2020 seja concluída neste ano no Senado, tendo em vista a redução do ritmo de atividades no poder legislativo no fim de ano. A MP vence em 9 de fevereiro de 2021, mês em que se espera que se retomem às votações no Senado, mas que também coincide com as eleições presidenciais das casas legislativas.
Usiminas (USIM5): Companhia entra em acordo para pagar R$118,6 mi ao Cade
- De acordo com Fato Relevante divulgado ontem (17), a Usiminas informou que firmou um Termo de Acordo Judicial com o Conselho Administrativo de Defesa Econômica (CADE), com o objetivo de dirimir todas as controvérsias relacionadas ao Processo Administrativo que inclui as demandas referentes à antiga Companhia Siderúrgica Paulista (COSIPA), incorporada à Usiminas em 2009;
- Dessa forma, a Usiminas pagará ao CADE o valor de R$ 118,6 milhões. Os pagamentos serão feitos em parcelas com prazo máximo de três anos, com o pagamento da primeira parcela em até trinta dias após a celebração do contrato. Os valores também serão atualizados pela taxa SELIC;
- Destacamos que o valor já foi provisionado. Portanto, não esperamos grandes impactos para as ações. Mantemos nossa recomendação Neutra para a Usiminas com preço-alvo de R$ 12 por ação.
Cemig (CMIG4): Comentários a respeito de emenda da MP 998/2020 que supostamente beneficia a Cemig
- Durante a tramitação da MP 998/2020 sobre o setor elétrico, foi aprovada na Câmara uma emenda para garantir compensação pelo risco hidrológico (impacto da seca sobre a geração de energia) a usinas leiloadas entre 2015 e 2017. Lideranças políticas afirmaram que a proposta atende a uma reinvindicação da Cemig, que teve usinas hidrelétricas leiloadas neste período;
- A esse respeito, atentamos para pontos tratados na Consulta Pública 056/2020 da ANEEL a respeito da regulamentação a respeito da regulamentação da Lei 14.052/2020, referente ao Risco Hidrológico. Segundo o Voto da Diretora Elisa Bastos, não há possibilidade de transferência das compensações (ou ressarcimentos) do risco hidrológico de uma usina para outra;
- Também citamos o Artigo 2-D da Lei 13.203/2015 (alterada pela Lei 14.052), que aborda a questão de agentes que não são mais detentores de outorgas de empreendimentos que tiveram a geração hidrelétrica deslocada e que foram licitados em 2017 (situação que a Cemig se enquadra), a redação afirma que “os valores apurados serão ressarcidos mediante quitação de débitos do agente de geração em face de eventual pretensão de ressarcimento da União”;
- Na nossa interpretação, acreditamos que a referida emenda mais diz respeito a uma compensação de um débito da Cemig com a União. Tal débito poderia estar relacionado ao período em que a Cemig operou, com liminares, as usinas hidrelétricas de Jaguara, São Simão e Miranda no Ambiente de Contratação Livre (ACL). Notícias (Valor Econômico, Canal Energia) apontam que a cobrança da União poderia alcançar valores da casa de bilhões de reais (potencialmente R$5 bilhões);
- Como conclusão, como (i) segundo a ANEEL e a redação da Lei 14.052/2020, não é possível realizar a transferência da compensação do risco hidrológico entre diferentes usinas (portanto não permitindo que usinas atuais da Cemig tenham sua concessão estendida) e (ii) nunca assumimos que a Cemig pagaria os débitos anteriormente mencionados junto à União, não enxergamos nenhum impacto financeiro sobre nossas estimativas e preço-alvo de Cemig. Por esta razão, mantemos recomendação Neutra e preço-alvo de R$11/ação para CMIG4.
Usiminas (USIM5): Retomada do Alto-Forno #2 da Usina de Ipatinga
- Segundo Fato Relevante publicado ontem (17), a Usiminas anunciou que o Conselho de Administração aprovou o retorno da operação do alto-forno nº 2 da Usina de Ipatinga. O alto-forno havia sido paralisado em abril devido ao impacto da pandemia na economia brasileira;
- A retomada das atividades está prevista para começar em junho de 2021 e terá um investimento de R$ 67 milhões;
- Vemos esta notícia como positiva para a companhia, uma vez que as siderúrgicas brasileiras estão enfrentando escassez de oferta, devido às diversas interrupções nas operações e ao forte aumento na demanda. Mantemos nossa recomendação Neutra para a Usiminas com preço-alvo de R$ 12 por ação.
Frigoríficos: pandemia pode estar começando a atingir os frigoríficos da América do Norte novamente, de acordo com a BBG
- De acordo com a Bloomberg news, frigoríficos na América do Norte estariam se preparando para um aumento de casos da Covid19, procurando evitar o tipo de interrupção que fechou várias fábricas durante o segundo trimestre, restringindo o fornecimento de carne exatamente quando os consumidores estavam estocando suas geladeiras no ápice da pandemia. Para conferir todos os detalhes, acesse nosso relatório setorial, o Expresso Alimentos & Bebidas;
- As preocupações com o aumento de casos trazem à memória o que aconteceu no 2T20, quando as indústrias pararam ou reduziram o abate de animais devido ao aumento de infecções de Covid19 entre seus funcionários. Consequentemente, houve acúmulo de bovinos e suínos no pasto, pressionando os preços para os criadores. Simultaneamente, houve redução da disponibilidade de carne nas prateleiras dos supermercados, empurrando os preços de varejo para altas recordes;
- Depois de muitos investimentos em segurança dos funcionários e mesmo com indústrias operando em um ritmo mais lento (como a Cargill está fazendo) e enfrentando maior absenteísmo (como a Sanderson Farms), ainda não temos certeza dos impactos de um potencial aumento no número de casos. Muitas empresas enfrentaram reações adversas do governo e do público devido à forma como lidaram com a indenização do pagamento e o apoio às famílias, por exemplo;
- Por outro lado, os executivos agora dizem que as empresas estão mais bem preparadas, tendo gasto milhões de dólares para reconfigurar fábricas, implementar medidas de distanciamento social e distribuir os equipamentos de proteção de que os trabalhadores precisam para se manter seguros enquanto mantêm a cadeia de abastecimento de alimentos funcionando. Qualquer notícia sobre vacinas nos próximos meses pode ser benéfica para o setor nesse sentido.
Se você ainda não tem conta na XP Investimentos, abra a sua!
