Resumo Semanal de FIIs – 09/10

Panorama da Semana

O IFIX, índice de fundos imobiliários, fechou a semana em alta de 0,46%, impulsionada positivamente pelos fundos imobiliários do segmento de recebíveis e ativos logísticos. Sobre os índices de fundos imobiliários da XP, o XPFI apresentou a performance de 0,59%, XPFT de 0,44% e XPFP de 0,80%.

No cenário econômico, O IPCA (Índice de Preços ao Consumidor Amplo), apresentou alta de 0,64% no mês de setembro, após fechar em 0,24% em agosto. No ano, a inflação acumula alta de 1,34% e, em 12 meses, de 3,14%. Com isso, ela segue abaixo do centro da meta do governo para 2020, que é de 4%. Já o Índice Geral de Preços – Disponibilidade Interna (IGP-DI), variou 3,30% em setembro, percentual inferior ao apurado no mês de agosto, quando registrou 3,87%. Com este resultado, o índice acumula alta de 14,80% no ano e de 18,44% em 12 meses. Apesar do recuo no IGP, o IPC e o INCC seguem em aceleração. Para o consumidor, o principal desafio permanece nas despesas com alimentação, cujos preços avançaram bastante recentemente.

No Brasil, seguem as discussões sobre o financiamento do novo programa de transferência de renda. Em paralelo, os benefícios trazidos pelo auxílio emergencial e demais estímulos durante a pandemia fizeram que o varejo brasileiro ultrapassasse os níveis pré-Covid19, atingindo patamar recorde dos últimos 20 anos em agosto de 2020. Para mais informações, acesse o relatório completo.

Radar de Mercado

RBVA11: A gestora informa que todos os 28 imóveis que a locatária aluga na modalidade atípica já tiveram as liminares rejeitadas. No entanto, a locatária teve a possibilidade de recorrer as decisões via pedido de reconsideração da decisão e/ou agravo de instrumento. Até o momento, 27 dos 28 dos agravos já foram manifestadas pelo Tribunal de Justiça de São Paulo e foram favoráveis ao fundo.

PRSV11: A gestora aprovou na AGE a venda do imóvel Ed. Torre Vargas 914 localizado no Rio de Janeiro pelo valor de R$42 milhões e também a amortização parcial de R$39,8 milhões para os cotistas.

BTLG11 : A gestora informou, via fato relevante, que não houve atualização do preço da emissão (excluindo o custo de distribuição) e permaneceu em R$100/cota referente a nona emissão de cotas do fundo. A oferta visa levantar aproximadamente R$500 milhões e tem como objetivo aquisição de 4 imóveis, que somam 275 – 325 mil m² de ABL por um cap rate médio de aproximadamente 8-9%

QAGR11 : O fundo anunciou a celebração do instrumento participar de compromisso de compra e venda de um Centro de Distribuição, localizado no Paraná, com 8.397,90m² de área construída. A aquisição será no montante total de R$41,7 milhões na modalidade sale&leaseback. O imóvel foi locado para a BRF em um contrato de 10 anos na modalidade atípica e prevê um aluguel mensal de aproximadamente R$260 mil. Com a aquisição, o fundo totaliza investimento de aproximadamente R$278 milhões (~51% do PL do fundo).

HGRU11: O fundo firmou o contrato de compra e venda por meio do qual se comprometeu a adquirir a totalidade das ações de uma SPE que detém 66 imóveis varejistas pelo montante total de R$450 milhões. Os imóveis serão locados pelo fundo em regime atípico com prazo que variam entre 10 a 16 anos pela locatária Arthur Lundgren Tecidos (“Casas Pernambucanas”). O cap rate da transição é de 8,5% no primeiro ano, 7,9% no segundo ano e 7,2% a partir do terceiro ano de locação dado a uma redução anual do aluguel mínimo. No entanto, o contrato prevê a remuneração de um aluguel variável equivalente a 4,5% do faturamento bruto anual de cada loja (caso o aluguel variável seja superior ao mínimo, eventual diferença será paga ao fundo). Por fim, o fundo realizou o pagamento do sinal de R$120 milhões, que remunerará o fundo em R$850 mil/mês até a conclusão da aquisição.

ALZR11: O fundo esclarece que o contrato atípico em negociação com a Dasa referente a última aquisição anunciada representará um acréscimo de R$0,11/cota/mês de rendimentos do fundo

HFOF11 : O fundo anunciou a aprovação da nona emissão de cotas do fundo que será exclusiva a investidores profissionais pelo preço de R$102,85/cota (incluindo o custo de distribuição) e um montante total de R$292 milhões

HGRE11 : O fundo anunciou o início da nona emissão de cotas no montante total de R$229 milhões com o valor da cota de R$149,49/cota (incluindo o custo de distribuição)

LGCP11: O fundo anunciou o início da segunda emissão de cotas que visa levantar R$150 milhões com preço da cota de R$95,87/cota (não inclui o custo de distribuição)

JRDM11: O fundo, proprietário de 40% do Empreendimento Shopping Jardim Sul, comunicou aos cotista que não haverá distribuição de dividendos mensal até que haja maior clareza sobre os impactos do COVID-19 em seu empreendimentos e seus lojistas.

THRA11: O fundo comunicou aos cotistas que: i) o fundo continuou com flexibilização de algumas condições comerciais para os locatários devido aos impactos do COVID-19, o que implicou em queda de 3,5% (R$0,02/cota) na receita do fundo; ii) um impacto positivo na receita de 25,5% (ou R$0,20/cota) referente a regularização das inadimplências de alguns locatários.

Carteira Recomendada

Desempenho Semanal

Fonte: XP Investimentos, Economatica e Bloomberg
* Os fundos imobiliários em destaque se encontram restritos por recomendação do Compliance

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Como se proteger da alta do IGP-M com FIIs?

Recentemente, a FGV (Fundação Getúlio Vargas) divulgou o IGP-M de setembro, que apresentou alta de 4,34% no mês, acumulando alta de 17,94% nos últimos 12 meses. Ultimamente, vimos uma crescente alta nos preços das matérias-primas, dos alimentos e sobretudo da desvalorização do real frente ao dólar. Com isso, o IPA apresentou um crescimento significativo, impactando diretamente o IGP-M frente ao nível do IPCA nos acumulado dos últimos doze meses.

O IGP-M, normalmente é a base usada para calcular o reajuste anual dos contratos de aluguel. Sendo assim, dependendo do valor do índice, o valor do aluguel pode aumentar. E no atual cenário, em que a atividade econômica foi afetada, esse descasamento entre IPCA e IGP-M pode gerar conflitos entre inquilino e proprietários a depender do tipo de contrato (típicos e atípicos). Em contratos atípicos, a chance de um possível acordo se torna mais remota, enquanto nos contratos típicos, o proprietário pode ser mais flexível a renegociar um desconto para evitar a saída do inquilino.