Mundos & Fundos: Kiron apresenta sua visão sobre o fundo e suas ações no longo prazo

No terceiro episódio da série, recebemos os sócios da Kiron Capital, e falamos sobre sua trajetória e visões sobres as ações no longo prazo


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No terceiro episódio da série Mundos e Fundos, recebemos Luiz Liuzzi, um dos sócios-fundadores da Kiron Capital, e Alexandre Tumlert, sócio e responsável pelo relacionamento com os investidores.

O Kiron FIC FIA é um fundo de ações que se destaca pelo seu bom desempenho e consistência. Está nos Top 50 Fundos de Investimento e no Onde Investir.

A decolagem: A Kiron Capital foi fundada no final de 2016. Porém, seus sócios-fundadores já voavam no mundo de renda variável bem antes disso. Francisco Utsch e Luiz Liuzzi, iniciaram sua jornada no mercado de ações em meados dos anos 2000, em uma época onde a a bolsa de valores ainda era vista como uma zona de turbulências e os investidores como apostadores.

As experiências de ambos sócios-fundadores são similares: começaram nos poucos Fundos Long Only¹ que existiam na época como analistas, tornaram-se gestores e mantiveram-se nessa posição de liderança em outros fundos que passaram.

Mesmo se conhecendo há algum tempo, antes de fundar a Kiron nunca haviam trabalhado juntos. Entretanto, isso não foi um problema pois havia uma boa sinergia entre eles nas escolhas e avaliações das empresas. Um diferencial de Luiz foi ter feito gestão de um fundo de empresas Small Caps (Vinci GAS Valor SMLL), e teve um notável desempenho, com performance de cerca de 40% acima do benchmark (SMLL).

Confira tudo que rolou no último episódio da série Mundos e Fundos.

O plano de voo: A Kiron adota uma estratégia cujo universo de cobertura das empresas seja de restrito, resultando em uma análise de apenas cinco empresas por cada um dos seus , pois o principal pilar de análise é o foco. A gestora acredita que conhecer muito bem cada uma das empresas que eles investem ou podem potencialmente investir é um dos seus principais pilares.

Eles investem em empresas que possivelmente irão passar por um ciclo de geração de valor operacional dentro dos próximos anos, ou seja, por possuírem diferenciais competitivos (sistemas de distribuição diferenciados, liderança de mercado com possibilidade de colocar os preços, time de gestão diferenciado, etc.) podem obter crescimentos importantes nos seus resultados de forma sustentável. Além disso, outra premissa importante é que essa melhoria de resultados ainda não esteja precificada, pois caso estivesse, não há potencial de valorização do preço da ação.

Então, depois de decidirem se uma empresa é um bom investimento, decidem o quanto será alocado através da relação risco/retorno daquele papel.

Um dos melhores voos da Kiron foi a escolha de investir na Hapvida. Essa é uma empresa que se destaca dentre os planos de saúde por ter um modelo de negócio diferente: enquanto em seus concorrentes de mercado, quando o paciente vai se consultar em um hospital ou médico, cujo serviço é terceirizado,  faz com que muitas vezes  este gaste mais do que deveria, na Hapvida, por ser responsável por todos os serviços (desde o hospital até os funcionários), é possível maximizar o sucesso do tratamento com  menor custo. Por estarem há 30 anos no mercado, eles prestam esse serviço com excelência, com custo para o consumidor mais barato e ainda com uma boa margem considerável para a empresa.

No início houve dúvidas em relação a sustentabilidade dos números da Hapvida, entretanto, ao entender a empresa, a Kiron percebeu que além dessa margem ser sustentável, ainda havia potencial para crescimento, que foi comprovado nesses últimos anos.

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Já na escolha da Ultrapar, a gestora foi obrigada a fazer um pouso forçado. Se no início a distribuidora de combustíveis entregava bons resultados e apresentava uma capacidade de cresce-los ainda mais, depois apresentou resultados totalmente fora desse padrão. Luiz acredita que o que levou a isso foram as escolhas erradas feitas pelo time de gestão da Ultrapar e também a abertura do setor de importação de petróleo, que fez com que o mercado em que atuava se tornasse muito mais competitivo. A partir desses fatores a Kiron resolveu não investir mais na empresa.

Os próximos destinos da Kiron são em empresas que durante a crise do coronavírus ampliaram ainda mais sua vantagem e consequentemente seu desempenho frente aos concorrentes. Um dos exemplos mais evidentes são as empresas de e-commerce: quem já estava preparado para atuar nesse setor teve um aumento considerável de resultados.

Por outro lado a gestora não irá alocar seus ativos em empresas onde está claro que há um problema de governança corporativa.

Além disso a Kiron agora conta com um fundo de previdência: Kiron Prev XP Seg FIE FIA que já está nas nossas carteiras recomendadas de previdência e é similar ao Kiron FIC Ações, com pequenas mudanças para se enquadrar as regras desse tipo de fundo.

1: Os fundos long only somente podem operar na ponta compradora de ações e não na vendedora. Dessa forma, apenas se beneficiam na altadas ações adquiridas.

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